熱門產業

熱門產業:維生素

維生素是一系列有機化合物的統稱,是人與動物維持正常生理機能的重要物質,多從食物中獲取,對於相關的新陳代謝、生長、發育、健康等皆有重要作用;維生素已被大量地運用在日常生活上,如醫藥、營養保健品、食品、化妝品、飼料等每年都會消耗掉大量的維生素原料,其中又以動物飼料添加劑為大宗,相關比重逾70%。如今根據《金融時報》旗下研究機構《中國投資參考》的數據來看,維生素已成為中國日常生活的一部分,有一定數量的民眾會定期購買維生素及膳食補充劑,以提高自己的健康水平,改善生活品質,未來隨著消費者對維生素需求持續提升,以及飼料剛性需求仍在下,產業正逐步加溫。

生產維生素的過程繁瑣,以生產維生素C為例,需要經歷發酵、提取、轉化、精製等步驟才能製成,而在生産過程中沒有利用的原料,就成為各項廢水,包括發酵菌絲體、提取母液、轉化母液及精製母液、蒸醇殘液、酸洗廢水、堿洗廢水和車間沖洗水等,這些廢水由於呈現酸性,並且化學需氧量(COD)偏高,水體受有機物的污染不輕,這一類的廢水如果不加以處理,直接進行排放,對於生態環境將造成嚴重汙染,因此一直備受關注。

2015年多家維生素環保事件集中爆發,如天新藥業由於違規進行三廢排放,造成其大量產能無法正常生產;廣濟藥業的部份生產線被勒令停產並提交整改方案,使得其裝置無法恢復生產等,不僅讓多家業者被勒令停產,並且讓中國官方對於環保監管更趨嚴格,對於汙染企業的治理力道也隨之強化,尤其是《新環保法》的正式實施以及水十條(水汙染防治行動計畫)的提出,讓相關企業必須投入更多資源在環保設施上,進而形成產業門檻。後續在供給側改革持續下,維生素產業的落後產能可望逐步淘汰,產業供需狀況已逐漸好轉。

维生素種類繁多,包括維生素A、B1、B2、B4、B5、B6、B9、B12、C、D、E、K等。在維生素A上,由於全球最大的VA生産商帝斯曼於去年12月停產檢修,加上環保標準提高,新進產能受限,造成了產業供給的短缺,價格因而走高,以化學合成法生產,用於飼料添加劑的維生素A,價格由去年12月30日每噸98285元漲到今年3月28日每噸291000元,漲幅達196%;維生素B1及維生素D3,今年以來漲幅也逾200%以上;而在維生素C上,隨著各項維生素走高,今年3月也出現補漲,以化學合成法生產,用於飼料添加劑的維生素C,由今年3月上旬的每噸23100元漲到3月28日每噸25300元,漲幅逾9%。後續在報價維持高檔,以及產業進行供給側改革下,營運有機會逐步回溫。如生產維生素A的新和成(CN-002001)、浙江醫藥(CN-600216)、金達威(CN-002626),生產維生素K3及B1的兄弟科技(CN-002562)、生產維生素D3的花園生物(CN-300401)、生產維生素B2及B6的廣濟藥業(CN-000952)、以及相關維生素概念的億帆鑫富(CN-002019)等,後續營運可望好轉,值得持續追蹤。

相關個股

新和成(CN-002001)

從事藥品、保健品、醫藥原料藥、香精香料、食品添加劑、飼料添加劑等産品的生産和銷售,近年也跨入新材料領域,目前主要産品爲維生素A、維生素E,據有一定的成本優勢,現擁有維生素A產能約6000噸、維生素E產能約15000噸,而控股75%的新維普,目前維生素D3產能則在650萬噸,後續隨著環保標準提升,維生素產業的落後產能將退出市場,產業供需可望趨於平衡,相關產品報價將回穩彈升,營運可望受惠,值得列入追蹤。

年度 2016(F) 2015(F) 2014 2013
EPS(元) 1.07 0.36 0.74 1.22

兄弟科技(CN-002562)

從事維生素及皮革化學品的研發、生產與銷售,主要產品為維生素K3、維生素B1、鉻鞣劑和皮革助劑等,是全球最大的維生素K3供應業者、也是中國最大的皮革化工企業和中國最大的鉻鞣劑供應商,現有維生素B1産能約3000噸,維生素K3產能約3000噸,日前已募資新增產能,其中包括新建1.3萬噸維生素B3,以及2萬噸3-氰基吡啶,由於3-氰基吡啶是維生素B3的關鍵原料,有利於核心原材料的自主生產,有助於公司競爭力的提升,後續隨著維生素價格回升,相關營運可望回穩,未來發展可鎖定。

年度 2016(F) 2015(F) 2014 2013
EPS(元) 0.59 0.36 0.19 0.09

金達威(CN-002626)

從事食品營養強化劑、飼料添加劑的生產,主要產品為輔酶Q10、維生素A、維生素D3、微藻DHA、植物性ARA等五大系列產品,其中又以維生素A為主要產品,占營收比重逾33%;其產品目前主要應用於食品、飼料、保健品、醫藥及化妝品等產業,並出口至歐盟、美國、東南亞、非洲、南美等地區,日前也進行海外收購,相繼收購了Vitatech、入股了DRB Holdings,進入美國保健品終端市場。隨著維生素A價格今年以來出現走高,漲幅近2倍,對於其營運可望有正面助益,業績有機會逐步好轉,後續發展可列入追蹤。

年度 2016(F) 2015 2014 2013
EPS(元) 0.49 0.20 0.68 0.57
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