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烽火通信(600498):定增過會,建議佈局

2017-06-19  提供機構:中信建投證券  作者:中信建投證券  點閱次數:2

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◆ 事件

6月7日,公司發佈公告,非公開發行股票申請獲得審核通過。

◆ 簡評

定增強化主業,大股東擬10%-20%參與認購,打開成長新空間。

根據公司《2016年度非公開發行股票預案(摘要)》,公司本次擬非公開發行股票數量約爲8117萬股,發行底價爲22.20元/股,其中大股東烽火科技擬認購10%-20%。本次非公開發行預計募集資金18.02億元,將投向“融合型高速網路系統設備産業化專案、特種光纖、海洋通信系統及雲計算和大資料項目目”,這將進一步增強公司的主業競爭力,爲未來成長奠定堅實基礎。

傳輸側資本開支今年維持平穩,5G相關的傳輸投資啓動在即。

三大運營商2017年傳輸側資本開支維持平穩,占比公司營收62%的“通信系統設備”業務也有望平穩增長,加之光纖光纜行業高景氣,2017年“量價齊升”,將促進公司該業務板塊實現30%以上的增長。此外,考慮到5G臨近,相關的傳輸網要先於5G基站進行投資建設,而根據工信部發佈的《資訊基礎設施重大工程建設三年行動方案》,2017-2018年城域網投資持續增長,骨幹網有望在2018年啓動400G建設,帶動傳輸設備行業增長。

公司作爲光傳輸設備及光纖光纜主力供應商,國內及海外份額具有提升空間,有望分享行業增長紅利。此外,公司發出商品存貨占比近75%,收入確認空間大,對業績改善具有重要意義。

網路安全形勢嚴峻,市場空間大,烽火星空有望維持高增長。

烽火星空作爲國內擁有完全網路監控資質的三家企業之一,坐擁網路監控安全市場70%以上的份額,隨著國家對公共安全及網路安全重視程度的不斷提升,未來具有極大的成長潛力。

盈利預測與評級

公司作爲光通信行業領先企業,國內及海外市場份額有提升空間,ICT轉型潛力較大。預計公司2017-2018年歸母淨利潤分別爲10.57億元、12.74億元,不考慮定增,EPS分別爲1.01元、1.22元,對應PE分別爲23倍、19倍,維持“增持”評級。

風險提示

光通信市場需求不及預期;價格快速下滑;新佈局不達預期。

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股市有風險,入市需謹慎。

 

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