總覽 > 個股

今世緣(603369):產品優化業績預增,發展大會彰顯信心

2018-01-12  提供機構:中信建投證券  作者:中信建投證券  點閱次數:9

twitter plurk facebook
字體

◆事件

公司發佈業績預增公告,預計 2017 年度歸屬于上市公司股東的淨利潤 8.67 億元——9.43 億元,同比增加 15%到25%。

2018年1月8日,公司召開2018今世緣發展大會。

◆簡評

産品結構優化,盈利能力持續改善

公司發佈的業績預增公告中顯示,預計 2017 年度歸屬于上市公司股東的淨利潤 8.67 億元——9.43 億元,同比增加15%到25%。公司在公告中指出,産品結構的優化,尤其是特 A 類(出廠價 100 元以上 300 元以下)及特 A+類(出廠價 300 元以上)産品銷售收入增長較好是2017年業績預增的主要原因。在2018今世緣發展大會上,公司公佈的高端品牌國緣銷售占比達62%,同比增長6%;特A類以上産品銷售占比達81.8%,同比增長5%。

從公司近幾年的調整成果看,在2014-2017年特A類及以上産品的業務占比分別爲62.54%、68.89% 、73.91%、81.8%,公司淨利率也在相應提高,分別26.76%、28.15%、29.50%、32.41%(2017Q3)。這都是公司産品結構持續優化的一個成果,也是未來公司盈利能力得以提高的一個保障。

深耕省內,兼顧省外,有望迎來新的業績增長點

截至2017年第三季度,公司省內經銷商數量爲297個,省外爲257,分別增加了27個和12個。公司總收入爲23.93億,其中淮安地區收入爲6.31億、南京收入4.09億、蘇南3.19億、蘇中3.38億、蘇北2.72億,省外1.24億,實現快速的發展。

2017年公司深耕省內市場,實行“縣縣是重點”的目標規劃,設立13個營銷中心,實現70個市縣的全面增長。省外市場採用“周邊輻射,重點突破”的開發策略,實現31個列爲重點市縣板塊市場的普遍增長。2018年,公司將持續完善客戶資金支援制度,建立經銷商團隊培訓機制,提供人員增補底薪支援等。公司深耕省內市場,同時均衡省外的發展,不斷加強與經銷商的合作,有望迎來新的業績增長點。

聚焦三大單品戰略,品牌定位明確

2018年,公司將聚焦三大單品戰略,定位清晰,覆蓋全價格帶。第一,國緣品牌,正式升級爲“中國高端中度白酒”創領者,全國市場目標價爲300-600,不斷培育省內及北上廣深等地的700-1000元價格的國緣V系産品。第二,今世緣品牌定位於“中國喜慶用酒第一品牌”,創意擴展喜慶消費場景,主做100~300元中檔中産主流日常消費。第三,高溝品牌,堅持“大衆酒”目標消費市場,定位於主做100元以下中低端“江蘇本土大衆日常消費用酒”,主打“高性價比”認知。新的一年,公司分別針對三個等級的消費市場,做出三大單品的戰略定位,有望在各個價位段的消費升級中,更好的佔據主動優勢。

盈利預測

我們預測公司2017-2019年營業收入30.25/35.09/40億元,淨利潤分別爲9.1/11.05/12.8億元,EPS分別爲0.72、0.88、1.02元/股;給予“買入”評級,目標價爲20元。

本報告僅供本公司的客戶使用,本公司不會僅因接收人收到本報告而視其為客戶。
本報告的資訊均來源於本公司認爲可信的公開資料,但本公司及研究人員對這些資訊的準確性和完整性不作任何保證,也不保證本報告所包含的資訊或建議在本報告發出後不會發生任何變更,且本報告中的資料、意見和預測均僅反映本報告發佈時的資料、意見和預測,可能在隨後會作出調整。我們已力求報告內容的客觀、公正,但文中的觀點、結論和建議僅供參考,不構成投資者在投資、法律、會計或稅務等方面的最終操作建議。本公司不就報告中的內容對投資者作出的最終操作建議做任何擔保,沒有任何形式的分享證券投資收益或者分擔證券投資損失的書面或口頭承諾。投資者應自主作出投資決策並自行承擔投資風險,據本報告做出的任何決策與本公司和本報告作者無關。
在法律允許的情況下,本公司及其關聯機構可能會持有本報告中提到的公司所發行的證券並進行交易,也可能為這些公司提供或者爭取提供投資銀行、財務顧問或類似的金融服務。
本報告版權僅為本公司所有。未經本公司書面許可,任何機構和/或個人不得以任何形式翻版、複製和發佈本報告。任何機構和個人如引用、刊發本報告,須同時注明出處為中信建投證券研究發展部,且不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和/或修改。
本公司具備證券投資諮詢業務資格,且本文作者為在中國證券業協會登記註冊的證券分析師,以勤勉盡責的職業態度,獨立、客觀地出具本報告。本報告清晰準確地反映了作者的研究觀點。本文作者不曾也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接收到任何形式的補償。
股市有風險,入市需謹慎。

 

報告內容僅供參考,不得作為任何投資引用之唯一依據,且其投資風險及決定應由投資人自行判斷並自負損益。

TOP

【免責聲明】 本研究報告專區中的資訊均來自於各金融機構授權刊登或是已公開的資訊,鉅亨網對資訊的準確性、完整性和及時性不作任何保證,也不保證上述資訊報告做出的建議在未來不發生修正。在任何情況下,鉅亨網不對本資訊的使用人基於本資訊報告觀點進行的投資所引致的任何損益承擔任何責任。本網研究報告版權均歸各家提供機構所有,不得任意引用、刊發,且不得對原文進行修改或刪除。以上資訊僅供參考。

最近訪問研報

研報點閱排行

雜誌文章點閱排行