總覽 > 基金

【月報】晨星基金市場月報 2018年2月

2018-03-08  提供機構:Morning Star  作者:Morning Star  點閱次數:318

twitter plurk facebook
字體

◆整體基金市場表現概述

隨著全球經濟成長持續加速,由於美國公布的經濟數據顯示通膨壓力已有升溫跡象,投資人擔心美國聯準會(FED)可能加快升息步調,使得全球金融市場的投資情緒在2月份轉趨保守,美國股市一度從1月份的高點下跌超過10%,自2015年以後首次進入修正階段;歐洲股市受到美股大跌的拖累,加上義大利即將舉行的國會大選讓歐元前景再度蒙上陰影,表現同樣不盡理想;在亞洲,與國際市場連動程度較高的日本、香港、南韓與台灣股市紛紛重挫,但東南亞國協股市則是呈現相對抗跌的格局;而在債券市場的部份,通膨隱憂成為推升利率水準持續上揚的主因,投資人迴避風險的心態更讓可轉換債券、新興市場債券與高收益債券面臨到較大的拋售壓力。

整體而言,台灣核備銷售的股票型基金在2月份的美元平均報酬率為-4.20%,債券型基金的美元平均報酬率則為-1.58%。

◇美國股票

2月初美國勞動部公布1月份非農就業人口新增20萬人,超出分析師原先預期的18萬人,但引起市場特別注意的是,勞工平均時薪年化增長率來到了2.9%的水準,創下2009年以來的最高紀錄,顯示經濟成長的加速已開始帶動勞工收入的提升,未來有可能刺激物價進一步上揚;無獨有偶的是,月中公布的1月份消費者物價指數比前月增加0.5%,同時較去年同期上升2.1%,兩項數字都超出市場原本的預期,進一步加深了投資人心中對於通膨的疑慮。

由於投資人擔心通膨壓力升溫將促使FED採取更為積極的升息步調,不但會抑制美國經濟的成長動能,並且緊縮的貨幣環境也不利於股市的長期表現,使得估值已然來到歷史高檔水準的美國股市因而面臨到強大的獲利了結賣壓,2月初道瓊工業指數曾接連在兩個交易日當中出現跌幅超過千點的暴跌行情,而S&P500指數整月下來則是下跌3.9%,創下2016年1月以來的最差月度表現。

除此之外,FED也在2月初進行了新舊任主席的正式交接,新任主席鮑威爾(Jerome Powell)對於美國經濟與貨幣政策的看法受到外界的廣泛關注。在2月底出席由眾議院舉行的聽證會時,雖然鮑威爾在事先提交的書面證詞中表明FED將會繼續維持漸進式的升息政策,但在現場回覆國會議員的即席提問時,鮑威爾卻表示就他「個人觀點」來看,他對美國經濟的看法從去年12月以後已經變得更為樂觀,這句話引發外界猜測他在貨幣政策上將會比較偏向鷹派立場,利率期貨市場的報價也顯示投資人預期FED在今年採取4次升息行動的可能性已明顯提高。

2月份美國股票型基金的美元報酬率均為負值,跌幅介於2.78%~5.55%之間,大型成長型股票由於被投資人賦予較高的本益比評價,因此在這一波股市的修正行情中得以呈現出相對抗跌的表現。

◇歐洲股票

受到美股大跌的拖累,歐洲股市在2月份也未能免於遭到投資人拋售的命運,歐股三大指數中的德國DAX指數整月下來共下跌5.7%,法國CAC40指數則是下挫2.9%,而英國富時100指數的跌幅也來到4.0%;不過俄羅斯股市受惠於估值相對偏低,以及俄羅斯央行降息的因素支撐,RTS指數在2月份仍微幅上揚了0.2%。

雖然通膨成為2月份全球金融市場的話題焦點,但在歐洲地區,物價上揚的壓力似乎並不若美國那樣的明顯。根據歐盟統計局公布的2月消費者物價指數(CPI)初估值顯示,2月CPI年增率僅有1.2%,為連續第三個月下滑,同時也是2016年12月以來的最低水準,凸顯經濟成長和物價的關係仍然疲弱;另外路透社(Reuters)的調查也指出,分析師預期歐洲通膨率至少要到2020年才會達到歐洲央行設定的2%目標。

儘管如此,稍早前歐洲央行公布的1月份決策會議記錄則是透露,部分決策官員認為通膨已有加快攀升的跡象,ECB有必要調整貨幣政策作為因應,其中德國央行總裁魏德曼(Jens Weidmann)便表示,經濟前景轉趨樂觀,提高了薪資增長與物價壓力上升的預期,因此歐洲央行應該沒有必要繼續延長買債計劃,有關談話也讓投資人猜測歐洲央行最快將在今年9月正式結束量化寬鬆(QE)政策。

在政治面的消息,紛擾多時的德國聯合政府談判工作,在德國總理梅克爾(Angela Merkel)所屬的基民盟同意讓出內閣多項重要職位後終於取得重大進展,基民盟可望與社民黨再次組成左右共治政府,德國長達數月的政治空窗期也即將告一段落;另外歐盟在2月底單方面公布英國脫歐協議草案,規定英國必須在2020年年底以前正式完成脫歐程序,但草案內諸多條文對英國較為不利,勢必引來英國政府的反彈;最後,投資人也在密切關注義大利在3月初舉行的國會大選,選前民調顯示沒有任何一黨可以取得絕對執政優勢,但一向抱持反歐元立場的極右派五星運動黨有機會贏得第一大黨的地位,因此這場選舉也再度為歐盟與歐元的前景帶來不確定的變數。

2月份歐洲區域型股票基金組別的美元報酬率落在-3.58%~-6.06%的區間,但單一國家基金的績效則呈現出較大的落差,其中俄羅斯基金僅僅下跌了0.19%,而表現較差的則有義大利基金與西班牙基金,2月份的美元報酬率分別為-6.63%與-7.03%。

◇亞洲股票

2月份全球金融市場避險情緒升溫,國際資金紛紛從亞洲國家大舉撤離,導致亞洲主要國家股市出現大幅修正行情,其中日經225指數在2月份下跌4.5%,南韓KOSPI指數大跌5.4%,台灣加權指數下挫2.6%,而香港恆生指數的跌幅更是高達6.2%。

美元指數在2月份止跌回穩,重新站上90的心理關卡,反映出股市動盪促使資金尋求安全避風港,而統計數據也顯示外資近來在亞洲市場多半出現賣超動作。日本財務省公布2月18至24日當週外資在日本股市賣超536億日圓,為最近六個星期以來第五度減碼日股,另外EPFR統計至2月21日為止,台股基金在2月份總共淨流出19億美元,南韓基金更是被賣超20億美元以上。

不過在此同時,東協股市則是受惠於本地利多題材的支持,包括馬來西亞、印尼與泰國將在今明兩年舉行大選,預料政府將會推出各項政策利多,因而吸引國內資金持續投入股票市場,其中馬國股市在2月份跌幅僅有0.8%,印尼股市微跌0.1%,泰國股市則是小漲0.2%。

2月份亞洲區域型股票基金組別的美元報酬率落在-2.57%~-7.57%的範圍,就單一國家或市場來看,越南基金與泰國基金仍能提供2.69%與0.68%的正報酬,日本基金的美元報酬率介於-1.65%~-4.59%之間,至於南韓基金的績效則是持續墊底,2月份以美元計算的虧損來到了7.30%。

◇債券市場

雖然投資人在2月份預期通膨壓力的升溫將會促使央行貨幣政策趨向緊縮,不利於債券市場的表現,然而全球股市的大跌卻也讓資金轉而尋找相對安全的避風港,尤其是日圓與美元都因此呈現出相對強勢,並使得以日圓或美元計價的政府債券獲得避險資金的追捧。

觀察各種不同組別債券型基金在2月份的績效,在表現最佳的前10種組別當中,具備匯率升值優勢的日圓債券與南非債券均能繳出正報酬率的成績,另外人民幣債券與美元債券基金也有相對抗跌的表現;至於績效較差的組別則以高收益債券、可轉換債券與新興市場債券為主,2月份的美元報酬率多數出現超過3%以上的虧損。

亞股則由於美國川普亞洲行、中國經濟數據略顯疲態、歐美股市多空表現與科技類股走勢波動等因素的交叉影響,而漲跌互見。

11月,整體台灣核備銷售的股票型基金美元報酬率為1.3%,債券型基金美元報酬率為0.41%。

©2017 晨星有限公司。版權所有。晨星提供的資料:(1)為晨星及(或)其內容供應商的獨有資產;(2)未經許可不 得複製或轉載;(3)純屬研究性質而非任何投資建議;及(4)晨星未就所載資料的完整性、準確性及即時性作出 任何保證。晨星及其內容供應商對於因使用相關資料而作出的交易決定均不承擔任何責任。過往績效紀錄不 能保證未來投資結果。本報告僅供參考之用,並不涉及協助推廣銷售任何投資產品。

 

報告內容僅供參考,不得作為任何投資引用之唯一依據,且其投資風險及決定應由投資人自行判斷並自負損益。

TOP

【免責聲明】 本研究報告專區中的資訊均來自於各金融機構授權刊登或是已公開的資訊,鉅亨網對資訊的準確性、完整性和及時性不作任何保證,也不保證上述資訊報告做出的建議在未來不發生修正。在任何情況下,鉅亨網不對本資訊的使用人基於本資訊報告觀點進行的投資所引致的任何損益承擔任何責任。本網研究報告版權均歸各家提供機構所有,不得任意引用、刊發,且不得對原文進行修改或刪除。以上資訊僅供參考。

最近訪問研報

研報點閱排行

雜誌文章點閱排行