總覽 > 滬深股

家用電器類:洗衣機工廠庫存5 年新低,短期或有補庫存需求促進

2018-04-11  提供機構:中信建投證券  作者:中信建投證券  點閱次數:2

twitter plurk facebook
字體

洗衣機2月外銷增速重回兩位數,整體穩健增長

根據産業在線資料,2018年2月,家用洗衣機整體銷售443.4萬台,同比+2.7%。其中,內銷296.3萬台,-1.6%;出口147.1萬台,同比+12.5%。

2018年1-2月,家用洗衣機整體銷售1049.9萬台,同比+6.4%。其中,內銷累計739.0萬台,同比+7.6%;出口累計311.0萬台,同比+3.8%。其中1月出口資料在海關資料到來後有所調整。

2月市場均價同比略有增長,美的均價上漲領先

根據中怡康零售統計資料,2018年2月,洗衣機零售市場均價爲2567元,同比+9.1%,其中,國內品牌均價漲幅15.1%領先國外品牌3.3%的漲幅。其中,2月海爾品牌均價2743元,同比+5.9%,小天鵝和美的品牌均價爲2676元和2010元,分別同比+15.3%、+21.5%。

洗衣機2月春節提前備貨透支內銷增速

2月內銷增速受春節影響-1.6%。春節因素作用下,廠商出貨提前,同時廠商放假停産以及2月天數較少的綜合作用下,內銷有所下滑,但整體增速保持穩健正增長。2月單月,海爾總銷量+8.6%,內銷+7.5%,出口+17.9%,美的系市場份額爲總銷量+4.8%,內銷+7.1%,出口-1.9%。

洗衣機行業市場份額保持集中態勢。海爾保持市場份額第一,市場占比爲25.4%,同比+1.4個百分點;美的系市場占比達到26.9%,同比+0.7個百分點。洗衣機市場前二份額52.3%,同比增長1.9個百分點。

2月庫存創5年新低,補庫存行情即將到來。2月庫存233.0萬台,創2012年8月份以來庫存新低。春節返鄉潮帶動家電賣場銷量火爆,終端零售走勢較好,廠商2月放假等因素致産銷缺口放大,有望帶動渠道補庫存。

前2月累計資料

l洗衣機行業內外銷需求穩健,消費升級影響更強

2018年前2月累計,海爾累計銷量市場份額爲28.9%,總銷量+17.6%,內銷+20.2%,出口+0.4%,美的系(小天鵝)市場份額爲26.0%,總銷量+9.5%,內銷+18.3%,出口-18.5%。洗衣機市場前二份額54.8%,同比增長4.4個百分點,龍頭集中度穩步提高,向上空間廣闊。

據中怡康資料顯示,前2月零售市場均價2665元,同比增長11%。其中,前2月海爾品牌累計均價2838元,累計同比+9.2%,小天鵝和美的品牌累計均價爲2720元和2015元,分別同比+15.9%、+17.5%。洗衣機消費升級需求較爲明確,滾筒市場需求依然高漲。

從整體市場來看,龍頭企業産品結構優勢明顯,原材料價格因素對內銷市場龍頭企業影響較小。同時在更新産品的驅動力下,高端洗衣機品類受益明顯。未來在海爾與GEA、美的與東芝白電的生産協同效應繼續提升的情況下,我們預計內銷市場産品升級加速,同時外銷穩健增長將保持和強化,助力整體市場穩健成長。

繼續推薦行業龍頭標的:美的集團、青島海爾、小天鵝A

風險因素:地産需求不振;原材料價格持續波動;人民幣匯率波動加劇。

◆洗衣機2月外銷增速重回兩位數,整體穩健增長

(一)洗衣機2月春節提前備貨透支內銷增速,無礙整體增長

2018年2月,家用洗衣機整體銷售443.4萬台,+2.7%。其中,內銷296.3萬台,-1.6%;出口147.1萬台,+12.5%。

2月內銷增速受春節提前備貨影響三年來首現同比負增長。春節因素作用下,一方面,廠商統計口徑下的1月出貨資料透支一部分2月需求,另一方面廠商春節放假停産以及2月天數較少的綜合作用下,放大了需求被提前透支的效果。但整體增速在外銷強勢帶動下仍保持穩健正增長。

2018年2月,洗衣機零售市場均價爲2567元,+9.1%,其中,國內品牌均價漲幅15.1%明顯高於國外品牌3.3%。

2018年1-2月,家用洗衣機整體銷售1049.9萬台,+6.4%。其中,內銷累計739.0萬台,+7.6%;出口累計311.0萬台,+3.8%。

(二)行業集中度不斷提高

洗衣機行業領先品牌強者恒強,市場份額保持集中態勢。海爾保持市場份額第一,市場占比爲25.4%,+1.4個百分點;美的系市場占比達到26.9%,+0.7個百分點。

其中,2月海爾品牌均價2743元,+5.9%,小天鵝和美的品牌均價爲2676元和2010元,+15.3%和21.5%。

2018年前2月累計,洗衣機消費升級需求較爲明確,帶動均價提升。産業在線資料顯示滾筒洗衣機市場需求依然高漲,強勁的消費升級繼續帶動滾筒産品熱銷。

洗衣機行業格局穩定,海爾保持強勢。其中,海爾累計市場份額爲28.9%,總銷量+17.6%,美的系(小天鵝)市場份額爲26.0%,總銷量+9.5%。洗衣機市場前二份額已經長期穩定在50%以上,再度向上動力強勁,空間廣闊。

從整體冰洗市場來看,龍頭企業産品結構優勢明顯,原材料價格因素對內銷市場強勢企業影響較小。同時在更新需求以産品升級爲主的驅動力下,高端洗衣機品類受益明顯。

市場龍頭內銷出貨穩定,市占率進一步提高,2018年1-2月,海爾和美的系(小天鵝)分別累計同比增長20.2%、18.3%,前二市場佔有率達到65.7%。

2018年以來,洗衣機出口市場整體穩健。龍頭廠商海外佈局逐漸協同,未來海爾與GEA、美的與東芝的成長能力有望突破洗衣機出口市場的長期穩健局面。2018年1-2月,其中,海爾出口同比+0.4%,美的系(小天鵝)出口同比-18.5%。

本報告僅供本公司的客戶使用,本公司不會僅因接收人收到本報告而視其為客戶。
本報告的資訊均來源於本公司認爲可信的公開資料,但本公司及研究人員對這些資訊的準確性和完整性不作任何保證,也不保證本報告所包含的資訊或建議在本報告發出後不會發生任何變更,且本報告中的資料、意見和預測均僅反映本報告發佈時的資料、意見和預測,可能在隨後會作出調整。我們已力求報告內容的客觀、公正,但文中的觀點、結論和建議僅供參考,不構成投資者在投資、法律、會計或稅務等方面的最終操作建議。本公司不就報告中的內容對投資者作出的最終操作建議做任何擔保,沒有任何形式的分享證券投資收益或者分擔證券投資損失的書面或口頭承諾。投資者應自主作出投資決策並自行承擔投資風險,據本報告做出的任何決策與本公司和本報告作者無關。
在法律允許的情況下,本公司及其關聯機構可能會持有本報告中提到的公司所發行的證券並進行交易,也可能為這些公司提供或者爭取提供投資銀行、財務顧問或類似的金融服務。
本報告版權僅為本公司所有。未經本公司書面許可,任何機構和/或個人不得以任何形式翻版、複製和發佈本報告。任何機構和個人如引用、刊發本報告,須同時注明出處為中信建投證券研究發展部,且不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和/或修改。
本公司具備證券投資諮詢業務資格,且本文作者為在中國證券業協會登記註冊的證券分析師,以勤勉盡責的職業態度,獨立、客觀地出具本報告。本報告清晰準確地反映了作者的研究觀點。本文作者不曾也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接收到任何形式的補償。
股市有風險,入市需謹慎。

 

報告內容僅供參考,不得作為任何投資引用之唯一依據,且其投資風險及決定應由投資人自行判斷並自負損益。

TOP

【免責聲明】 本研究報告專區中的資訊均來自於各金融機構授權刊登或是已公開的資訊,鉅亨網對資訊的準確性、完整性和及時性不作任何保證,也不保證上述資訊報告做出的建議在未來不發生修正。在任何情況下,鉅亨網不對本資訊的使用人基於本資訊報告觀點進行的投資所引致的任何損益承擔任何責任。本網研究報告版權均歸各家提供機構所有,不得任意引用、刊發,且不得對原文進行修改或刪除。以上資訊僅供參考。

最近訪問研報

研報點閱排行

雜誌文章點閱排行