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鉅亨投資雷達》股市怕買貴?韓國夠便宜

2018-05-17  提供機構:鉅亨買基金  作者:鉅亨網投顧  點閱次數:588

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經歷連年上漲後,投資人不免擔心股市較貴,未來上漲空間有限。儘管目前全球股市平均本益比高達19.7倍,部份國家股市確實已經貴的離譜,但仍存在些許便宜的好標的。其中又以受到北韓核試驗及潛在戰爭風險打壓的韓國股市,股市更是便宜,是價值型投資人的好選擇。

1.      與全球相比,韓國股市超便宜

根據定義,企業價值等於公司市值加上總負債再扣掉總現金,相較於單純的股票市值,可更精確的衡量企業完整價值(通常用於企業併購,計算被併購標的合理價值)。企業價值除以稅前息前盈餘,則是比較企業價值貴或便宜的關鍵。根據彭博資訊,韓國、俄羅斯及香港股市的企業價值/稅前息前盈餘都低於10倍(全球股市平均為15.9倍),其中韓國股市更以7.5倍居全球主要國家股市之冠。

2.      與歷史相比,韓國依然最便宜

韓國股市不只是全球最便宜,與自身過往相比,目前價格也低於歷史平均。根據彭博資訊,韓國股市目前本益比與過去10年平均值間差距為-0.4個標準差,為全球少數本益比低於過去10年平均者(墨西哥、韓國、土耳其、波多黎各、哥倫比亞及波蘭本益比均低於過去均值,但僅韓國佔全球股市權重超過0.5%),同樣也是全球主要股市中相對最便宜者。

3.      美國景氣熱,韓股可望受益

2017年韓國出口金額為5,739億美元,佔GDP比重約37%,貿易依存度為67.9%。全球需求好壞透過出口影響韓國經濟,而美國製造業採購經理人指數又是衡量全球需求的重要指標,因此,投資人可透過美國製造業採購經理人指數判斷韓國股市走向。

從下圖可看出,美國製造業採購經理人指數確實與韓國股市年增率走勢亦步亦趨,當美國製造業採購經理人指數升高時,韓國股市往往表現強勁。北韓領導人金正恩於2010年上台後,持續進行核試驗、與美國關係緊張,並一度引發戰爭爆發的隱憂,是韓國股市近期與美國製造業採購經理人指數脫鉤的主因。待南北韓緊張情緒消散後,韓國股市後勢可期。

◆鉅亨投資策略

基金操作上,建議如下:

價值型投資人,韓國基金正夯

葛拉罕及巴菲特等大師,充分展現出價值型投資買低的威力。在全球股市大多漲高的當下,便宜資產越來越難尋,價格受到戰爭風險壓抑的韓國股市,是價值型投資人的好選擇。

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