總覽 > 基金

【週報】國際股債市回顧與建議

2018-08-03  提供機構:富蘭克林投顧  作者:富蘭克林投顧  點閱次數:205

twitter plurk facebook
字體

主要區域股債市回顧與展望

◆美歐股市

◇過去一週表現回顧:財報利多抵消中美貿易衝突升溫影響,美股漲多跌少

美國表示考慮將2,000億美元中國進口商品加徵的關稅稅率自10%提高至25%的消息壓抑股市,所幸聯準會維持聯邦基金利率於1.75%~2.00%區間且重申將逐步升息,認為美國經濟成長強勁,蘋果挾財報利多勁揚引領科技股反彈,不動產、醫療及通訊類股漲逾1%,支撐美股漲多跌少。美國擬將2,000億美元中國進口商品加徵的關稅稅率自10%提高到25%,加上歐元區經濟數據偏弱、企業財報消息錯綜,歐股五週來首度週線收黑,原物料及汽車類股跌勢較重。英國央行8/2如期升息一碼至0.75%、為2009年以來高點,也是金融海嘯以來第二度升息,央行總裁卡尼表示未來將循序漸進升息。數據顯示美國經濟穩健,歐洲景氣偏弱、通膨升溫:六月個人所得及個人支出均成長0.4%,符合預期,通膨指標個人消費支出物價指數(PCE)及核心PCE年增率分別為2.2%及1.9%,與前月持平,受需求強勁及供應持續緊張推動,五月標普/凱斯席勒20城市房價指數年增6.51%,六月待完成成屋銷售月增0.9%,為三個月來首次上升,七月ADP就業人數增加21.9萬人,超出預期,惟七月ISM製造業指數自60.2降至58.1,其中新訂單指數降至一年多來最低水平,六月營建支出意外減少1.1%;歐元區七月Markit製造業採購經理人指數終值55.1、與初估值相當,歐元區同期經濟信心指數下滑至112.1,因工業和零售業的信心下滑抵銷服務業改善的效果,法國第二季經濟成長率初值季增0.2%、低於預期的0.3%,歐元區第二季經濟成長率初值季增0.3%、年增2.1%,略低於預期的0.4%及2.2%,且季成長率創兩年來最低,歐元區六月調和後消費者物價指數(CPI)年增2.1%、高於預期的2%。

史坦普500十一大類股漲跌互見,不動產、醫療及通訊類股漲逾1%,領漲盤勢,賽門物業集團挾財報及財測利多勁升4.6%,引領不動產類股漲逾2%;基因定序龍頭Illumina及生技公司Regeneron挾財報利多大漲超過8%,輝瑞藥廠以強勢美元為由下修營收預測,所幸第二季獲利優於預期且公司上修獲利預測支持股價收高3%,帶動醫療類股攀升1.5%;電信公司AT&T獲美國銀行上修投資評級至買進,推升通訊類股收高1.3%;蘋果上季每股盈餘及營收分別年增40%及17%,其中服務業務收入年增31%再創新高,本季營收預測亦優於預估,該股大漲8.6%,市值突破一兆美元,引領科技類股上漲0.8%;反觀能源及原物料類股跌逾1%,阿納達科石油因獲利不如預期股價下跌,中美貿易衝突升溫拖累原物料類股走低,化工龍頭陶氏杜邦上季獲利雖優於預期,但公司警告原物料成本攀升及貿易戰隱憂,2018年獲利預測不如預估,拖累股價走跌;公債殖利率走揚支撐銀行股收紅,惟美國運通遭爆料偷漲費率股價下跌4%,林肯保險因獲利不如預期而走低,壓抑金融類股收黑0.62%;工業類股在波音及開拓重工等對貿易敏感度較高的個股下跌拖累下收低0.3%(類股表現僅含價格變動)。

終場道瓊工業指數下跌0.48%至25,326.16點,史坦普500指數上漲0.32%至2,827.22點,那斯達克指數上漲0.86%至7,802.69點,費城半導體指數上漲0.53%至1,378.83點,羅素2000指數上漲1.14%至1,682.10點,那斯達克生技指數上漲2.40%至3,717.74點;MSCI歐洲指數下跌1.33%(彭博資訊,統計期間為7/30~8/2,含股利及價格變動)。

◇未來一週市場展望與觀察指標:貿易情勢發展、企業財報、經濟數據

(1)       經濟數據:美國七月通膨數據消費者物價指數及生產者物價指數等;英國第二季經濟成長率初值、歐洲央行更新經濟展望、歐元區八月Sentix投資者信心及德國六月工業生產等。

(2)       國際貿易情勢發展:美國針對160億美元中國進口商品加徵25%關稅的最終意見已於7/31截止,最快可能在八月生效;8/1美國表示考慮將2,000億美元中國進口商品加徵的關稅稅率自10%提高至25%,後續將徵求產業的意見,意見徵求截止日自原訂的8/30遞延至9/5,最終清單及關稅稅率決定最早預期將落在9月下旬。

(3)       企業財報:(a)美國:財報高峰期已過,未來一週包括迪士尼、US Booking Holdings、泰森食品、南方公司等45家(9%)史坦普500企業將公布財報,根據FactSet(7/27)統計,史坦普500企業第二季獲利預估年增21.3%,可望創下2010年第三季以來次高水平,其中能源(124.3%)、原物料(50.4%)、通訊(31.6%)、科技(22.4%)及金融(19.7%)類股獲利年增率較高。(b)歐洲:道瓊歐洲600大企業有73家(12%)將公布財報,包括銀行、鋼鐵及消費類股。根據路透統計(8/2),截至目前已公布財報的MSCI歐洲指數成分股,第二季獲利年增率8.1%、優於第一季的1.6%,相較美國仍顯遜色,第三、四季獲利預估年增率分別為16.9%及14.0%。

◇中長線投資展望:基本面支撐美股多頭趨勢向上,靜待貿易紛爭散去後的歐股機會 

美股:富蘭克林證券投顧表示,     雖然美歐貿易戰暫時休兵,然而,美中貿易爭端則無緩和跡象,美國持續對中國施加壓力,除了威脅將提高加徵的關稅稅率之外,美國國會通過國防法案,內容中包括將更嚴格地審查中國對美投資交易以及加強對美國技術的出口限制,預計美國總統川普將簽署成為法律。儘管美中雙方溝通大門仍然敞開,但目前雙方尚未提出將談判的計劃,若美國對額外2,000億美元中國進口商品加徵25%關稅,儘管對經濟造成的直接影響可能仍在可控範圍內,但間接影響難料,若貿易持久戰帶來的不確定性影響企業信心及投資意願,對經濟的負面衝擊恐加大,未來影響仍需密切觀察,另一方面,關稅稅率調高將加大對美國通膨的壓力,法國興業銀行預估,若美國企業將        關稅稅率自10%提高至25%的影響全數轉嫁給消費者,預估美國通膨將因此上揚1.1個百分點,核心通膨年增率將從2.3%上升至3.4%(彭博,8/2)。高盛證券(8/1)認為,美國政府此舉顯示美國未來對大部分2,000億美元中國進口商品加徵至少10%關稅的機率增加,加上近期川普對歐盟以及對NAFTA談判的態度軟化,更突顯川普有意將目標集中在中國。富蘭克林證券投顧表示, 後續密切留意貿易情勢發展,基本情境下預期美國相關動作主要是為了施壓中國以爭取更多談判空間,不至於演變為全面貿易戰的失控戰局。就財報方面,根據彭博資訊統計至8/2止,已公佈財報的398家史坦普500企業中有81.7%公佈獲利優於預期,高於去年第二季的72%,表現亮麗,美國企業獲利及經濟成長強勁有助提供美股下檔支撐,建議美國資產佈局以平衡型基金為核心,股票部位建議逢震盪加碼美國生技/科技產業型基金。

歐股:中美貿易衝突升溫,牽動國際股市走勢震盪,歐股五週來週線首度收黑。根據摩根士丹利證券表示(7/31),全球貿易衝突有升溫跡象,基本情境為美歐中三方互相在一定範圍內加徵關稅,最終仍將達成協議避免全面貿易戰,但協商過程衝突升級將讓下半年股市走勢震盪。拆解貿易衝突對經濟的影響主要有二,其一為關稅,評估直接影響輕微,其二為全球供應鏈破壞的間接衝擊,後者將是拖累全球經濟成長的主因。由於歐洲為全球三大主要附加價值供應鏈之一,另兩個為亞洲區及北美自由貿易協定區,歐洲企業超過五成營收來自海外,41%成本來自海外,貿易衝突將讓歐洲企業海外營收、淨利潤率及股市評價面臨調整風險,建議靠攏製藥等防禦型產業。除了貿易戰之外,十月之前英國退歐談判及義大利新政府預算也是潛在頭條風險,所幸歐股相對便宜的評價面優勢可望發揮下檔支撐。富蘭克林證券投顧建議逢震盪加碼或定期定額佈局,較看好側重能源、金融及醫療產業的歐元區股票型基金,或透過加碼歐洲的全球價值型股票基金介入。

◆全球新興股市

◇過去一週表現回顧:美中貿易衝突增溫衝擊新興股市下挫

美中貿易衝突增溫加以中國經濟數據不佳,引發投資人對於全球經濟前景的擔憂,風暴核心的中港股市重挫,領跌亞股與新興股市收黑。

新興亞洲:美國對中國2000億美元進口商品課徵關稅之稅率將由10%上調至25%,加以美國公佈國家安全風險名單新增44家中國企業、將對其加強出口管制,美中貿易衝突增溫擔憂加劇,中國官方七月製造業PMI指數由51.5下滑至51.2之五個月低點,非製造業指數也下滑至54.0之11個月低點,均遜於預期,加以中共中央政治局會議強調堅決遏制房價上漲引發政策緊縮疑慮,中國證監會發佈退市新規完善重大違法強制退市制度亦影響投資信心,多項利空訊息衝擊中港股市連袂重挫。南韓七月出口較去年同期成長6.2%,優於前月的下滑0.2%但略不如預期,三星電子上季獲利成長率創逾一年來最緩增速,三星股價走弱領跌科技類股,壓抑韓股收黑,惟醫療製藥、通訊與營建類股走揚,收斂大盤跌勢。印度央行利率會議上調基準附買回利率一碼至6.5%、符合預期,權值股能源商信實工業公佈上季財報亮眼帶動股價走強,推升印股收紅,泰股也在暹羅銀行等銀行股漲勢帶動下週線收紅。

拉美/東歐:巴西七月製造業PMI由49.8上揚至50.5、回升至擴張點之上,六月工業生產成長率由-6.6%回升至3.5%、略不如預期,經濟數據錯綜。巴西最大民營銀行Itau Unibanco、最大信用卡營運商Cielo皆公佈財報結果不如預期,股價紛紛走弱領跌巴西股市收黑,惟Petrobras等能源類股仍收紅。俄羅斯七月製造業PMI由49.5下滑至48.1,經濟數據不佳加以油價下跌、盧布貶值,以及美國會參議員提案,為懲戒俄羅斯干預美國大選與針對敘利亞及烏克蘭行動,要求對俄羅斯實施新一波制裁,利空消息衝擊俄股走弱。

總計過去一週摩根士丹利新興市場指數下跌2.23%、摩根士丹利新興市場小型企業指數下跌1.19%、摩根士丹利亞洲不含日本指數下跌2.52%,摩根士丹利拉丁美洲指數下跌1.46%、摩根士丹利東歐指數下跌0.98%。(彭博資訊美元計價,統計期間為2018/7/30~8/2,含股利及價格變動)

◇未來一週市場展望與觀察指標:中國進出口貿易等七月份重要經濟數據、泰國央行利率會議

(1)    經濟數據:未來一週新興市場經濟數據留意中國七月份進出口貿易/外國直接投資/物價/信貸與貨幣供給等重要經濟數據、泰國央行利率會議預期維持基準利率於1.5%不變、巴西七月通膨與零售銷售數據、俄羅斯第二季GDP與七月物價數據。

(2)    美中貿易政策評估:評估美國研擬提高稅率主要是反應近期人民幣貶值趨勢,境內人民幣自4/12~8/2期間兌美元共貶值8.39%(彭博),明顯有助淡化10%關稅對中國之影響。未來幾個月貿易協商消息反覆持續仍將干擾投資信心,所幸美中雙方已有重新恢復協商的跡象,預期雙方最終仍將透過談判解決貿易爭端,雖然談判過程漫長難以一蹴可幾,但評估爆發全面貿易戰對峙的風險應可控。

◇中長線投資展望:新興市場基本面強韌,新興股市仍具投資機會

富蘭克林證券投顧表示,面臨貿易衝突可能引發經濟不確定性上升,近期除了中國人行進行政策微調之外,官方在放緩金融去槓桿步調以及擴大財政政策兩面向已開始著墨,包含資管新規配套細則規範較預期寬鬆有助降低實體再融資壓力,以及國務院常務會議強調財政政策要更加積極,聚焦減稅降費促進研發投入與推動基礎設施的專項債券發行等等,來自政策面的支持預期有助修復市場的悲觀預期並緩衝可能的經濟下行壓力。以中國四月至六月工業企業利潤約20~22%的成長率觀察,第二季企業財報應仍有不錯表現,進入八月中國上市企業將自中旬至月底密集公佈財報,若財報結果有優於預期的表現,預估將有助股市延續反彈走勢,依據高盛證券(7/19)預估,MSCI中國指數(以港幣計)與滬深300指數(以人民幣計)2018年度獲利成長率分別為21%與16%。印度經濟模式以內需為主,相對不受全球貿易衝突增溫之衝擊,企業獲利能力則處相對較低位置,隨著獲利率擴張及經濟回溫,預估印度企業獲利在未來三年平均將有15%以上成長率,有望帶動股市表現。印度預計於2019年5月舉行國會大選,依據過去經驗顯示,受惠選前政府所釋放的政策利多帶動,印度股市在選舉前一年或選舉當年上漲機率偏高。

富蘭克林證券投顧表示,拉丁美洲在政治利空淡化、低接買盤進場與企業財報利多下,7月份股匯市跌深反彈,儘管全球貿易衝突局勢不明,且10月之前巴西大選不確定性仍高,相關訊息料將干擾市場,然而目前拉丁美洲匯率回穩、股匯估值吸引人,且區域經濟持續復甦、內需自谷底翻揚,加上企業獲利在本波循環中仍屬初期階段,今年拉丁美洲企業獲利成長率預估達19.1%(摩根大通,6/14),預期後續該區域經濟復甦、企業獲利成長與評價面優勢有助提振拉美市場表現。新興歐洲受惠於企業獲利改善、強勁的消費需求與全球經濟擴張,預期今年仍有表現空間,特別看好由消費成長帶動的相關投資主題;俄股最主要風險來自油價大幅回落及西方國家制裁,然歷經過去4年制裁、俄國政府對於西方制裁已發展出相對應方式,且目前油價處於高檔,政府財政及企業獲利均改善,預期實質經濟面影響可控;此外,根據摩根大通報告(5/21),目前MSCI俄羅斯指數EPS約反應布蘭特油價每桶67美元的水準、而俄國能源產業獲利則約反應油價每桶60美元的水準,與現行油價相比,企業獲利仍有上行空間。

◆全球債市

◇過去一週表現回顧:中美貿易煙硝再起,高收益債力拚紅盤

全球政府債市:花旗全球政府債指數本週下跌0.34%。聯準會維持利率不變於1.75%~2.00%,認為美國經濟成長強勁,重申將逐步升息。日本央行也維持利率及殖利率目標不變,沒有如市場原所預期的轉偏鷹派,尤其因美國提出將對中國2千億美元商品課徵關稅,稅率由10%上調至25%,激起部份避險需求,美國公債跌幅僅0.07%。歐洲公債下跌0.62%,公債普遍收黑,英國央行升息一碼至0.75%,總裁卡尼表示未來將循序漸進升息,英國公債收黑0.91% (彭博資訊,截至8/2)

新興債市:彭博巴克萊新興國家美元主權債指數本週下跌0.77%、新興國家當地債指數(換成美元)下跌0.79%,美國再提對中國加徵關稅的清單,影響新興國家資產買氣。土耳其政府因拘留美國牧師而有兩名部長遭美國施以制裁,主權債下跌2.25%較重。當地債市中,墨西哥央行維持利率不變,並表示近期通膨壓力為暫時性,當地債上漲0.28%。印度央行再升息一碼至6.5%以對抗通膨,並希望增強貨幣於全球動盪時之防禦能力,當地債上漲0.49%。就整體利差,投資人風險趨避情緒增強,彭博巴克萊新興國家美元主權債指數利差上揚11點至328基本點(彭博資訊,截至8/2)

高收益債市:彭博巴克萊美國高收益債券指數上漲0.22%,歐洲高收益債指數持平;花旗美國投資級公司債指數下跌0.24%,美國財政部上調本季長天期債券發行量至780億美元,供給增加及美國七月ADP就業數據優於預期,推升十年期公債殖利率上升,汽車、通訊及製藥債扶助美國高收益債收紅,汽車零件製造商固特異第二季財報報喜,推升汽車債上揚1.16%。電信商Sprint及T-mobile上季企業獲利雙雙優於預期,提振通訊債上揚。英國央行如預期升息一碼,展望偏鴿派,此外,西班牙公債發行需求疲弱加上市場審慎看待義大利財長與兩位民粹政黨領導人進行預算會議,義大利金融債下跌抵消歐洲製藥及工業債上漲,歐洲高收益債收盤持平。就利差而言,彭博巴克萊美國高收益債指數利差自前一週五的338點,下跌至333點;同期間歐洲高收益債指數利差近一週自前一週五的355點,上升至357點(截至8/2)

◇未來一週貨幣政策:市場預估菲律賓將升息2碼

利率會議:澳洲(8/7,預估持平於1.50%)、阿根廷(8/8,預估持平於40.0%)、泰國(8/8,預估持平於1.50%)、紐西蘭(8/9,預估持平於1.75%)、菲律賓(8/9,預估升息兩碼至4.00%)、秘魯(8/10,預估持平於2.75%)

◇中長線投資展望:順應2018年美國通膨及殖利率揚升環境

新興債市:根據EPFR統計截至8/1該週,新興國家債券型基金資金小幅流出3億美元。富蘭克林證券投顧表示,儘管美中貿易發展煙硝再起,但美歐貿易衝突暫時和解,而美國也展現積極態度想儘快達成北美自由貿易協議NAFTA的重新協商、川普總統表達對聯準會升息及美元過強的不滿,這些曾於第二季壓抑新興國家的不利因素正逐漸消散或轉為正面,值此當地國家公債殖利率已拉升、而匯價評價面仍相當便宜,有助於延續新興當地債匯市自七月開始的反彈行情,舉凡印度、印尼、阿根廷、巴西、墨西哥等均已有相對較高的殖利率優勢。高盛證券(7/25)表示,新興國家資產歷經修正已展現評價面機會,依歷史經驗,當地市場中的高殖利率債券於反彈初期通常有領先的表現,但如對土耳其可能需要謹慎一些,因其政治面風險仍高。

高收益債市:根據EPFR統計至8/1該週,全球高收益債券基金淨流入2億美元。富蘭克林證券投顧表示,財報亮麗及供給面偏低持續支撐美高收益債七月以來的漲勢,高盛(7/26)表示,美歐信用市場過去一個月表現穩健,主要受到經濟成長前景改善,以及供給面較低所支撐,美歐高收益債利差從七月初的峰值逐漸收斂,預估美歐投資級債及歐洲高收益債利差到年底前仍有大約10~30bps的收斂空間,而美國高收益債市場預估有20bps的利差擴大空間,產業則相對看好基本面改善的能源業、削減債務的製藥業,並看好升息環境有利保險業。

◆國際匯市

◇過去一週表現回顧: 中美貿易緊張情勢加溫,日本央行續保持鴿派,美元走高

中美貿易緊張情勢加溫,美國總統川普考慮對2000億美元的中國商品徵收25%關稅,推升市場緊張情緒,美元重新站回95整數關卡,聯準會如預期在八月會議維持利率不變,並展現出對美國經濟信心,美元週線升值0.62%。歐元區六月調和後消費者物價指數年增2.1%高於預期,一度帶動歐元走勢,不過隨著中美貿易紛爭加溫,歐元由升轉貶週線貶值0.81%。日本央行表示維持基準利率跟十年期公債殖利率目標不變,增加東證ETF的購買比例,偏向鴿派的語調使日圓趨貶,週線貶值0.66%。英國央行決議升息一碼至0.75%符合預期,但央行總裁卡尼表示未來將採循序漸進的升息步伐,英鎊聞聲下跌,週線貶值0.97%。受到市場擔憂貿易緊張情勢影響,新興國家貨幣全線下跌,週線貶值0.61%。其中土耳其里拉和南非幣跌幅較重,美國對土耳其兩名部長祭出制裁且土耳其威脅將報復,及央行上調未來兩年的通貨膨脹預估,土耳其里拉貶破5.0關卡,創歷史新低,週線貶值4.52%。南非執政黨 ANC 宣佈將支持一項憲法修正案,允許某些情況下無償徵收土地,南非幣週線貶值2.46%。相對,菲律賓披索與墨西哥披索表現抗跌,市場預估菲律賓央行在下週會議上將升息兩碼,帶動菲律賓披索逆勢升值0.35%。墨西哥央行本週維持利率不變符合市場預期,且傳出墨西哥和與美國將就Nafta協議中的汽車條款達成協議,掩蓋第二季經濟成長率季減0.1%不如預期,墨西哥披索小幅貶值0.34%。 (彭博資訊,截至8/3 截至下午4:00)

◇觀察焦點與投資展望:精選具基本面的新興國家貨幣

富蘭克林投顧表示,中美貿易戰進入持久戰,加上歐洲、日本及英國央行在八月份皆釋放鴿派的言論,資金重返美元進行避險。花旗(8/3)表示短線並沒有做空美元的理由,主要是在G10的貨幣中歐元、瑞郎和日圓將受限於與美國的利差擴大,英鎊受限於退歐政治議題,挪威和瑞典今年是否能升息仍有待觀察,而澳幣和紐西蘭幣則需承擔著亞洲風險。儘管短線美元仍受市場青睞,不過高盛(7/27)表示美國數據的好消息多已被市場定價,接下來要推動美元走強的重要因素就是國際情勢,若國際情勢並無太大變動,那隨著全球經濟增長趨穩,美元將會對多數貨幣走貶。

七月新興國家貨幣因墨西哥及巴西政治不確定下降,帶動新興市場一波反彈攻勢,不過剛進入八月,因土耳其及南非的政治不確定上升,使新興市場漲勢暫歇,此時精選具有基本面的新興國家貨幣將至關重要。美林(8/3)表示中美貿易緊張局勢仍將使新興市場貨幣表現受到壓抑,但不是全部看跌,其中相對看好巴西里拉,主要是近期投資人對里拉的投資情緒已有所改善,再加上中間派支持市場友好的總統候選人Alckmin,將可降低中間偏左派候選人Ciro Gomes進入第二輪選舉的尾端風險,認為巴西里拉有機會會跑贏其他新興國家。高盛(7/25)表示每年新興市場匯率都會出現不等幅度的修正,今年新興市場貨幣修正6%是低於歷史中位數的9%,目前新興市場修正的幅度已多反應今年來的經濟動能放緩,後續各國貨幣是否有反彈的契機將回到各自基本面的表現,看好墨西哥披索、巴西里拉及雙印貨幣。

◆天然資源與黃金

◇過去一週表現回顧:貿易衝突增溫衝擊商品價格走弱

美中貿易衝突增溫引發投資人對於全球經濟前景的擔憂,衝擊基本金屬價格走弱,主要產油國產量增加的訊息也壓抑布蘭特原油價格下跌,拖累CRB商品價格指數當週下跌0.78%。(1)油價:美國能源資訊局(EIA)公布截至7月27日當週,美國原油庫存增加380萬桶至4.09億桶,相較市場預期為減少,供給面訊息一度壓抑油價下滑,惟隨著油價跌至逾一個月低點反吸引逢低承接買盤進場,推升西德州油價週線小幅收紅,紐約原油近月期貨價格當週上漲0.39%、收在每桶68.96美元,但數據顯示OPEC與俄羅斯等主要產油國近期產量增加,加以美國總統川普表示願與伊朗總統會晤,壓抑布蘭特原油價格下跌。(2)全球最大銅礦場必和必拓智利Escondida銅礦廠工人因薪資問題支持罷工,惟美中貿易衝突增溫引發經濟前景擔憂,衝擊銅價等基本金屬價格走弱,LME 3個月遠匯銅價下跌2.50%。(3)金價:日本央行維持寬鬆一度提振金價走勢,不過隨著美元走強,金價跌至近一年來新低,近月期貨一週下跌0.66%至1214.9美元/盎司(彭博資訊,截至8/2)

◇觀察焦點與投資展望:地緣政治風險、美中貿易戰進展與產油國產能情形

富蘭克林證券投顧表示,美中雙方互徵關稅啟動、短期無平息跡象,惟目前對經濟的實質影響可控,原油需求仍持續成長;而美國制裁伊朗之發展為另一影響油價變數,8/6為美國制裁伊朗的第一個期限,屆時企業需出清伊朗公債與貨幣,不得協助伊朗政府取得美元,11/4後與伊朗石油業者交易往來的公司、以及與伊朗央行進行大筆交易的外國金融機構也將列入制裁名單,若美國嚴格執行制裁,且伊朗報復封鎖荷莫茲海峽,短線油價將暴衝,然近期傳出美國政府可能放寬制裁,極端情境發生機會不高;此外,沙烏地阿拉伯油輪遭葉門叛軍攻擊,沙國7/25起暫停紅海西向的運油供應、推遲美歐市場的原油交貨船期,中東局勢發展料將持續干擾油價。儘管油市供需面消息紛擾,然明年全球經濟展望仍是溫和成長,油價需求走揚,而庫存自2017年中出現明顯改善,最新資料顯示庫存已低於近五年均值,油市供需趨於平衡;評估全球經濟成長與各國政治利益等因素,維持油價高檔區間看法(西德州油價區間每桶60-75美元)。今年以來投行及研究機構多大幅調高2018年油價預期,EIA在7月份報告中預估2018年下半年/2019全年的平均布蘭特及西德州原油價格分別為每桶73/69、67/62美元。摩根士丹利(7/18)報告中指出近期美國官員談話顯示對伊朗制裁有放寬可能,而我們評估伊朗仍能維持每日100萬桶以上的出口量,即便如此,油市在未來幾個月供需仍偏緊俏,預期布蘭特油價年底將來到每桶85美元。

富蘭克林證券投顧表示,近期金價仍處於尋找底部,國際貿易紛爭並未提振金價避險需求,走強的美元反而帶給金價壓力,此外上半年因黃金ETF的持倉大幅下降,金價需求年減6%並降至海嘯後新低,短線金價表現續受到抑制。不過,對長期投資人而言,市場波動加大且處於景氣末端,建議可分批酌量布局黃金相關產品以增加資產配置的多樣性。花旗(8/1)表示下修今年金價預估至1295美元/盎司,主要反應美元走強、印度盧比及人民幣貶值將抑制黃金需求及金價在近期風險事件下並未起到避險作用。

二、未來一週重要觀察指標

重要經濟數據與觀察指標:

 

 

日期

國家

經濟數據與觀察指標

預估值

上期值

8/3

美國

六月貿易收支

-465億美元

-431億美元

8/3

美國

七月非農業就業人口變動/失業率

19.3萬人/3.9%

21.3萬人/4.0%

8/3

美國

七月平均時薪(月比)/(年比)

0.3%/2.7%

0.2%/2.7%

8/3

美國

七月Markit服務業採購經理人指數終值

56.2

56.2

8/3

美國

七月Markit綜合採購經理人指數終值

--

55.9

8/3

美國

七月ISM 非製造業綜合指數

58.6

59.1

8/6

歐元區

八月Sentix投資者信心

--

12.1

8/6

德國

六月工廠訂單季調後(年比)

--

4.4%

8/7

德國

六月出口季調後(月比)

--

1.8%

8/7

美國

六月JOLTS職缺

--

663.8萬個

8/8

中國

七月進出口(年比)

17.0%/10.0%

14.1%/11.2%

8/8~8/18

中國

七月外國直接投資(年比)人民幣

--

0.3%

8/8

美國

聯準會官員Barkin談話

--

--

8/9

日本

六月核心機器訂單(月比/年比)

-0.9%/10.0%

-3.7%/16.5%

8/9

日本

七月工具機訂單(年比)

--

11.4%

8/9

中國

七月CPI/PPI(年比)

2.0%/4.5%

1.9%/4.7%

8/9

歐元區

歐洲央行更新經濟展望

--

--

8/9

美國

上週初請失業救濟金人數

--

21.8萬人

8/9

美國

七月生產者物價指數(年比)/不含食品及能源

3.4%/2.8%

3.4%/2.8%

8/10

日本

第二季GDP年化經季調(季比)

1.4%

-0.6%

8/10~8/15

中國

七月貨幣供給M2(年比)

8.2%

8.0%

8/10~8/15

中國

七月社會融資/新銀行貸款(人民幣)

1100B/1200B

1180B/1840B

8/10

英國

第二季經濟成長率初值(季比/年比)

0.4%/1.3%

0.2%/1.2%

8/10

美國

七月消費者物價指數(年比)/不含食品及能源

3.0%/2.3%

2.9%/2.3%

8/10

美國

七月財政預算月報

--

-749億美元

 

 

資料來源:彭博資訊,富蘭克林證券投顧整理。

重要企業財報:

 

日期

公司

預估每股獲利

上年同期

8/6

裕信銀行

0.465(歐元)

0.498(歐元)

8/6

匯豐控股

0.187

0.172

8/6

桑普拉能源

1.19

1.10

8/6

泰森食品

1.42

1.28

8/7盤後

華德迪士尼

1.94

1.58

8/8

Mylan NV

1.22

1.10

8/8

CVS Health

1.62

1.33

8/8

南方公司

0.64

0.73

8/8盤後

Booking Holdings

17.38

15.14

8/8盤後

西方石油

1.20

0.15

8/8盤後

Nektar Therapeutics

5.03

-0.39

8/8盤後

Equinix公司

0.93

0.94

8/9

Thyssenkrupp鋼鐵公司

0.398(歐元)

0.56(歐元)

8/9

愛迪達

1.887(歐元)

0.78(歐元)

8/9盤後

新聞集團

0.06

0.11

 

資料來源:富蘭克林證券投顧整理,單位:除特別註明之外均為美元,時間以當地時間為準。

主要金融市場休市一覽表:

 

日期

國家

節日

8/6

澳洲

銀行假日

 

資料來源:彭博資訊      

一、           主要市場表現回顧

 

股市

最新價位

一週%

一個月%

三個月%

六個月%

今年來%

一年%

道瓊工業指數

25326.16

-0.48

4.89

6.46

0.36

3.72

17.60

史坦普500指數

2827.22

0.33

4.34

8.05

3.35

6.90

16.58

那斯達克指數

7802.69

0.86

4.04

10.38

8.34

13.69

24.39

MSCI歐洲指數

130.28

-1.33

1.82

1.54

2.04

1.75

5.25

新興市場指數

1067.42

-2.21

1.55

-4.90

-11.68

-6.13

3.03

亞洲不含日本指數

661.13

-2.51

0.28

-5.61

-10.74

-5.71

3.62

上海證交所綜合指數

2740.44

-4.61

-0.73

-9.76

-19.15

-15.35

-14.32

恆生中國企業指數

10693.79

-3.20

0.16

-7.86

-18.19

-5.41

0.97

台灣加權股價指數

11012.43

-0.18

5.14

8.30

2.34

6.99

9.54

韓國KOSPI指數

2287.68

-0.32

0.66

-7.81

-9.05

-6.92

-2.30

泰國SET股價指數

1710.87

0.57

5.25

-4.07

-4.60

-0.57

11.75

印度孟買指數

37482.03

0.40

6.15

7.47

7.76

10.98

17.59

新興拉丁美洲指數

2690.24

-1.26

9.52

-4.56

-12.71

-3.01

-0.24

新興東歐指數

310.63

-0.98

1.83

-1.48

-14.70

-6.99

1.81

債市

最新價位

一週%

一個月%

三個月%

六個月%

今年來%

一年%

全球政府債市

2125.99

-0.34

-0.77

-0.30

0.49

-0.62

-0.37

美國十年公債

806.49

-0.16

-0.75

0.45

0.03

-3.54

-4.32

投資等級公司債指數

725.40

-0.24

0.60

0.77

-0.95

-2.72

-1.51

美國高收益公司債

1685.07

0.22

1.38

1.54

1.11

1.31

2.61

歐洲高收益公司債

1975.45

0.00

1.43

-0.42

-0.47

-0.11

1.35

新興國家美元主權債

380.97

-0.77

1.80

0.21

-2.96

-3.86

-2.14

新興國家原幣債市

356.49

-0.79

1.42

-4.20

-6.83

-4.88

-2.57

 

資料來源:彭博資訊,含股利,截至2018/08/03 16:40。除高收益債及新興債為彭博巴克萊債券指數外,其餘均為花旗債券指數,且除新興債和MSCI系列指數部份以美元計價外,其餘指數皆以原幣計價,期間截至2018/08/02。

本公司所提供之資訊,僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊,所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來 源,但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保,如有錯漏或疏忽,本公司或關係企業與其任何董事或受僱人,並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策,須自行承擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測,不必然代表基金之績效。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中,投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載,或逕向本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。

 

報告內容僅供參考,不得作為任何投資引用之唯一依據,且其投資風險及決定應由投資人自行判斷並自負損益。

TOP

【免責聲明】 本研究報告專區中的資訊均來自於各金融機構授權刊登或是已公開的資訊,鉅亨網對資訊的準確性、完整性和及時性不作任何保證,也不保證上述資訊報告做出的建議在未來不發生修正。在任何情況下,鉅亨網不對本資訊的使用人基於本資訊報告觀點進行的投資所引致的任何損益承擔任何責任。本網研究報告版權均歸各家提供機構所有,不得任意引用、刊發,且不得對原文進行修改或刪除。以上資訊僅供參考。

最近訪問研報

研報點閱排行

雜誌文章點閱排行