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【鉅亨投資雷達】優質債券燒,還來得及買嗎?

2019-06-06  提供機構:鉅亨買基金  作者:鉅亨買基金  點閱次數:290

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中美貿易爭端尚未停歇,貿易戰戰線又擴大到印度及墨西哥,同時主要國家的經濟數據讓市場擔憂景氣衰退是否將到來,市場避險情緒推升避險性資產的價格,之前來不及上車的投資人,還有沒有機會?避險性資產又該買多少較好?

1.利差反轉關鍵時刻到來

去年12月的文章中(利差百百種,哪種才是股市明燈?)提過當時就是進場高品質債券的好時機。並且指出在利差反轉後12個月,風險性資產和避險資產的表現將出現明顯的差異。自文章發布以來,經歷了去年12月的股市下跌,和今年第一季的瘋漲,全球政府債券和全球投資級債券仍如預期上漲(各上漲5.2%、6.5%,資料來源:Bloomberg,採美銀美林各債券指數,以美元計算至2019/6/4)。

今年以來,美國長短期利差(採十年期和三個月美國國債殖利率差距)已經第三度翻負,且利差擴大至今年最大幅度,顯示投資人可能將越來越保守,將讓這類資產有更多資金行情。

2.大舉買進避險性資產,也沒必要

以過去近20年的每日股市變動分配來看,出現大跌的機率稍微高於大漲的機率,但股市出現大漲大跌的機率都很小。雖然避開大跌對投資組合的幫助絕對是正面的,但是因此將所有的資產全數轉為避險資產也不是明智的舉動。這就像造船渡海,如果為了抵禦海浪將船造的超級重,就會失去前進的動力。全球股票的平均年報酬率為7.2%,美國政府債券僅有5.8%(晨星,1989/5-2019/5,指數採MSCI世界指數和巴克萊美國政府債券),30年後相差了249.6%。

3.怕到只想跑?資產配置才是最佳解

最適合的投資組合,應該是在大跌的時候有抵禦的能力,市場反彈的時候也能參與。因此下表整理了各比例股債配置在面對股市大幅下跌時,受影響的幅度。股債各半的資產配置(股債比50:50)可以做為不錯的資產配置出發點,即使在股市最高點進場,在低點過後一年也都能幾乎恢復到原本的投資價值,也比單純持有現金要好的多。

◆鉅亨投資策略

基金操作上,建議如下:

◇聯準會籲降息,避險債券資本利得還有空間

不論是由市場紛擾、利差擴大的角度,或是聯準會主席鮑威爾在6/4晚上暗示降息的角度,都為投資避險性債券添加了更多理由。對於手上有許多股票或高收益債部位的投資人,與其退居現金、期待自己能夠神準預測市場底部再重回市場,不如買進避險性資產。不論未來政治或貿易關係的雜音會不會改善,在現在如此波動的行情中,添加避險性資產絕對可以幫助投資人避免在驚濤駭浪中裸泳。

◆鉅亨精選基金
>>摩根基金-JPM美國複合收益債券(美元)-A股(累計)

>>駿利亨德森資產管理基金-駿利亨德森平衡基金A美元累計

◆延伸閱讀
>>買錯差很多,避險資產選哪種?

>>說到避險,要買公債還是黃金?

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投資於Rule 144A債券,境內高收益債券基金最高可投資基金總資產30%;境內以投資新興市場國家為主之債券型基金及平衡型基金最高可投資基金總資產15%;境外高收益債券基金可能有部分投資於美國Rule 144A債券,該債券屬私募性質,較可能發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。
不動產證券化型基金得投資於高收益債券,其投資總金額不得超過基金淨資產價值之30%。
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