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【國泰世華】月報-2019年7月市場聚焦報告

2019-07-15  提供機構:國泰世華銀行  作者:國泰世華  點閱次數:170

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今年第1季資本市場表現在Fed宣告暫停縮表與升息後,如預期展開了一波較大的資金行情,然進入第2季隨著市場短線過熱,經濟數據不如預期,及貿易戰火再起,似乎面臨重重挑戰,投資人宜僅審看待後續發展。

貿易戰干擾將延後景氣觸底時間

就基本面而言,第1季的經濟數據及企業獲利大幅優於預期,主因不是景氣大幅改善,而是先前市場過度悲觀。目前景氣仍處於去年以來的放緩階段,只是沒有市場預期的那麼差或是直接步入衰退,在高基期影響下,第2季經濟數據則是好壞參半,但是投資人因為第1季股市的大幅回升,又對景氣回升的期待很高,因此在預期落差下,再加上貿易戰白熱化的利空衝擊,造成5月以來資本市場面臨龐大的賣壓及避險需求。

觀察量化景氣模型,去年7月觸頂訊號發生後,已歷經10個月的下行修正,而今年4月份也開始出現一些好轉的徵兆,但貿易戰白熱化及華為事件,確實對景氣及科技業供應鏈產生較大的不確定因素干擾,可能延後景氣觸底的時間。

景氣下滑風險上升,央行政策轉趨寬鬆

全球經濟在去年下半年開始成長趨緩,且出現貿易戰等較多的利空干擾,而全球股市也紛紛重挫,市場氣氛轉趨悲觀。綜觀本次長擴張期的領頭羊美國的消費與就業狀況目前相對穩健,因此,全球經濟短期內就進入衰退的機率不高。

然而,全球景氣放緩態勢未變,使主要央行的貨幣政策也更趨寬鬆,雖有短線資金行情,但也預告風險持續在上升,未來投資配置應更趨謹慎,宜減股加債,降低整體市場波動。

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