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【永豐投顧】趁財報利空佈局 等待4Q資金行情

2019-08-01  提供機構:永豐投顧  作者:永豐投顧  點閱次數:1

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◆上月盤勢分析

回顧7月國際股市行情,在貿易戰緩解情況下,Fed鴿派言論成為催化市場持續向上的關鍵因素,期間川普曾發推文批評歐洲及中國操縱匯率以及伊朗地緣政治風險再起,然在7/10日Fed主席Powell證詞暗示官方將以較快步伐採取寬鬆措施下,美國四大指數再創新高,台股在7月除息蒸發260點情況下,指數亦緩步走揚,若以還原息值的加權報酬指數來看,台股已然突破2018/1/26日的11,270點及去年10月指數反轉前的高點位置11,097點處。

◆本月觀察重點

1.經濟前景堪慮,全球央行放錢救市:永豐投顧仍認為ECB極有可能於9/12日利率會議將利率由-0.4%下調至-0.5%,並預期10月重啟QE,購債金額預估為400億歐元,加上Fed提前於8月結束縮表、BOJ則維持寬鬆利率政策不變,在此其情況下,預計三大央行資產負債表將於9月由收縮轉擴張。同時因經濟前景展望有疑慮,澳洲、印度、紐西蘭、菲律賓、馬來西亞、俄羅斯、印尼及韓國紛紛降息,第四季可望重啟資金行情。照1995年、1998年Fed預防性降息直至下次升息前經驗,台股期間漲幅分別達45%及12%。

2.第四季台股及美股基本面同步翻揚:目前為美股及台股為2Q季報揭露時期,根據Bloomberg預估,S&P500 2Q企業獲利衰退2.51%,3Q結束衰退轉為小幅成長0.59%,4Q則是成長7.19%,台股部分則預估2Q衰退26.55%,3Q衰退幅度縮減至4.19%,4Q則因基期之故大幅度成長35%,2020年結束企業獲利衰退局面,轉為正成長9%,以此趨勢來看目前就是基本面轉折前的最差處境,預期8/15台股上市、櫃季報揭露後,股市會隨財報數字而修正,然以長線角度來看,展望第四季處於基本面翻揚以及資金發酵期,故建議於8月中,消息面處於負面訊息下,趁隙佈局藍籌電子股。再以季線角度觀察,當企業獲利為負成長時,指數隨即翻轉向下,期間縱使有反彈,也無法突破翻轉前的高點,一直要到企業獲利翻為正成長,指數才會結束整理格局重啟多頭向上走勢,而在企業獲利翻為正成長的前一季,通常會收下影線,代表產業最壞時期已經過去,利空已然消化,市場多頭勢力逐漸重新匯集。

3.外資尚有很大回補空間:過去10年來,外資只有在重大經濟事件時才賣超台股,分別是2008年金融海嘯、2011年歐債危機以及2018年中美貿易戰,以金融海嘯以及歐債危機例子來看,通常在事件發生的隔年,外資就會回補台股,2018年外資已大幅倒貨3580億元,風險市場對貿易戰事件逐漸鈍化,今年以來至7/31日止,外資買超僅396億元,預期第四季仍有很大回補空間。

◆本月盤勢分析與選股

台股已於6、7月線連收2根紅K棒,幾乎收復5月貿易戰生變導致重挫469點的長黑K棒,6、7月指數表面看來上漲325點,但若加上除息蒸發的370點來看,台股其實表現相當優異。展望8月行情,由於股市績優生如台積電、大立光等財報都已於7月份公布完畢,市場激情已過,8/15日為財報公布截止日,照過去慣例,財報越差者越晚呈現,預期在消息面偏空氣氛下,指數拉回整理機率較大,預估指數空間為10,750~11,000點。建議拉回佈局,預期藍籌電子股仍為後續主流,尤其以邁入第四季拉貨旺季的5G相關、蘋概族群以及ABF概念股為主流股,如台積電、大立光、台光電及南電等。

 

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