滬深股投資教室
怎樣看中期報告?
怎樣看配股說明書?
怎樣看重要事件公告?
怎樣看上市公司資產重組?
怎樣讀利潤分配表?
初學者如何看盤?
控制投資風險的原則
如何對上市公司的基本情況進行定性分析?
各種解套策略的最佳應用時機
投資者常見的操作誤區
如何參與漲停股?
走出市盈率認識誤區
止損的三種基本方法
江恩股票交易12條規則
 
怎樣看中期報告?

上市公司應當在每年上半年結束後的60天內編制成中期報告。中期報告正文包括:財務報經營情況的回顧與展望、重大事件的說明、發行在外股票的變動和股權結構的變化、股東大會簡介等。

在看財務報表時要注意:若公司持有其他企業50%(不含50%)以上權益的,公司應與其控股的企業編制合併報表。對應納入合併範圍而未進行合併報表處理的被控股企業應明確列示,並闡明原因。上年度會計師事務所出具的有解釋性說明的審計報告,應在本報告期內對相關事宜進行說明。在看財務報表附注時,我們應該注意對報告期內下列情況的說明:與最近一期年度報告相比,會計政策或方法發生了變化;報告主體由於合併、分立等原因發生變化;生產經營環境以及宏觀政策、法規發生了重大變化,因而已經、正在或將要對公司的財務狀況和經營成果產生重要影響;資產負債表中資產類及負債類專案與上一會計年度末資產負債表對應各專案相比、損益表各專案與上年同期損益相同專案相比,發生異常變化以及資產負債表股東權益類專案發生的變化。中期財務報告,除特別情況外,無需經會計師事務所審計。凡是經審計的中期財務報告,應在表頭下面注明。
 
怎樣看配股說明書?

配股說明書是公司配股時向政府有關部門、證券主管部門、證券交易所報送及公佈的詳盡說明配股事項的法律文件。配股說明書的有效期不超過6個月,自配股說明書簽署之日起計算,上市公司不得使用過期的配股說明書配售股票。

配股是公司增資擴股的一項重大行為,必須如實向社會公眾公佈有關資訊。看配股說明書時要與配股公告相聯繫,應重點關注:

(1) 董事會制定配股方案,是否有“該項決議尚需經股東大會表決”的字樣;
(2) 向股東發出的召開股東大會通知的公告日期距股東大會召開之間的間隔不少於30天,不多於60天;
(3) 股東大會是否已審議並表決了發行方案;
(4) 持該公司5%以上普通股的主要股東是否就接受或放棄配股權利做出聲明,並在有關文件中公佈;
(5) 刊登配股說明書後,才可以進行配股繳款;
(6) 負責配股承銷工作的證券經營機構是哪一家,是否有較強的實力承銷全部股票。這家配售發行機構的電話、傳真及這些機構中與本次配售發行有關的關係人姓名;
(7) 該股票上市的證券交易所、上市公司及其法定代表人、主承銷商、股份登記機構的電話、傳真、聯繫人;
(8) 弄清每股面值、配售發行的股份數量、每股發行價,如果發行配股權證,還要清楚配股權證的發行數量;
(9) 預計募集資金總額和發行費用是多少。
 
怎樣看重要事件公告?

重大事件是指“可能對上市公司股票的市場價格產生較大影響,而投資人尚未得知的”事件。發生此類重大事件時,上市公司應當立即將有關該重大事件的報告提交證券交易所和證監會,並向社會公佈,說明事件的實質。

“重大事件”包括但不限於以下事項
(1) 公司訂立重要合同,而該合同可能對公司的資產、負債、權益和經營成果中的一項或者多項產生顯著影響
(2) 公司的經營政策或者經營專案發生重大變化
(3) 公司發生了重大投資行為或者購置金額較大的長期資產的行為
(4) 公司發生重大債務
(5) 公司未能歸還到期重大債務的違約情況
(6) 公司發生重大經營性或者非經營性虧損
(7) 公司資產遭受重大損失
(8) 公司生產經營環境發生重要變化
(9) 新頌布的法律、法規、規章等,可能對公司的經營有顯著影響
(10) 董事長、30%以上的董事或者總經理發生變動
(11) 持有公司5%以上的發行在外的普通股的股東,其持有該種股票的增減變化達到該種股票發行在外總額的2%以上的事實
(12) 涉及公司的重大訴訟事項
(13) 公司進入清算、破產狀態
(14) 公司章程變更,註冊資金和註冊地址的變更
(15) 發生大額銀行退票
(16) 公司更換為其審計的會計師事務所
(17) 公司公開發行的債券或者已發行債券的數額變更或增減
(18) 公司增資發行股票,或者其可轉換公司債券依規定轉為股份
(19) 公司營業用主要資產的抵押、出售或者報廢一次超過其資產的30%
(20) 發起人或者董事的行為可能依法負有重大損害賠償責任
(21) 股東大會或監事會議的決定被法院依法撤消
(22) 法院做出裁定禁止對公司有控股權的大股東轉讓其股份
(23) 公司發生合併或者分立事件。在刊登澄清公告時,公告首先要說明根據國務院《股票發行與交易管理暫行條例》第61條“在任何公共傳播媒介中出現的消息可能對上市公司股票的市場價格產生誤導性影響時,該公司知悉後應立即對該消息做出公開澄清”的規定,對新聞媒介提到的某事特做如下說明,接著敘述事件,之後要注明“以上內容已書面報告中國證監會”。公告最後要注明公司名稱以及公告的日期。
告性公告:公告題目應標明是警告性公告。公告內容:一要有向公司股東及廣大投資者的聲明;二要表示做出該警告性公告的目的,如“公開、公平、公正”,規範披露資訊等;三要注明該公告的披露履行了資訊披露義務,其對公司股票價格的影響由投資者自行判斷。最後要注明公司名稱以及公告日期。由於普通股民獲取資訊的不對稱,對股價的判斷也往往比較簡單。而上市公司的重要事項直接影響到公司股票的市場表現。所以,股民朋友應經常有意識地去獲取有關這些方面的資訊,以便從蛛絲馬跡中發現新的市場機會。
 
怎樣看上市公司資產重組?

上市公司處在投資者、管理層和券商等仲介機構之間,對於投資者來說,資產重組既出於短期的壓力和考慮,具有保稀有的“殼資源”、保配股的功能;也有上市公司從長計議、通過有效的重組實現可持續發展的作用,投資者在閱讀相關年報時應兼顧兩種情況。

上市公司的資產重組活動對優化上市公司產品和管理資源結構(股東結構變化)、提高上市公司資產整體質量和經營效率起到了積極作用。分析重組時需要考慮的是:不同重組方式績效差距很大。根據以往情況看,股權轉讓類資產重組效果欠佳。目前,我國上市公司的股權結構比較特殊,國家股和國有法人股所占的比例較大且又不能流通,因此,國有股或國有法人股的轉讓成為上市公司調整產品結構、提高資本效率的重要方式。需要指出的是,上市公司股權轉讓本身只能反映股權結構的變化,並不代表公司的經營業務活動一定會發生相應的變化,也就是說股權重組必須結合以後相應的經營重組,這種方式才會有效果。D收購兼併是上市公司最常用的擴張方式,一個公司往往通過收購兼併來拓展新產品市場份額,或進入其他經營領域。這種重組方式的特點之一就是被收購兼併方生產及經營現狀影響較大,磨合期較長,因而見效可能較慢。資產置換也是一種常見和見效較快的重組方式,其重要內容就是用公司的“劣質”資產交換外部優質資產,由於是採取整體置換形式,因而公司資產質量得以迅速提高,收益也可立竿見影。統計資料表明,資產置換類上市公司重組之後,主營業務收入的平均值有較大幅度增長,其利潤、每股收益和資產收益率更是成倍增長,這說明資產置換重組模式見效快,成效顯著。但需要指出的是,這種方式的資產重組關聯交易較多,交易的市場化程度低,短期得益較多,公司的長期盈利能力還有待觀察。

無論從哪個角度分析,都要涉及重組後的業績,主要包括以下幾個主面:

(1) 重組後主營業務狀況
(2) 重組後每股收益、每股淨資產及淨資產收益率的增減狀況
(3) 一次性重組收益對每股收益產生的影響
(4) 業績與重組方式的關係
(5) 業績與股本規模、上市時間的關係
(6) 運用優惠政策的重組對業績的影響
(7) 關聯重組是否造成了業績誤區
(8) 重組時對目標資產的選擇是否嚴格
(9) 重組中是否只注重了資本經營而忽視了新產品經營。
分析重組時需要注意的問題:
(1) 各家理解重組的含義不同,說法不一
(2) 重組在年報中表述不規範
(3) 重組帶來報表的不可比性
(4) 重組權益日確定顯示出彈性。
 
怎樣讀利潤分配表?

利潤表又稱損益表,是用來反映企業在一個會計期間的經營成果,即揭示利潤的構成,而利潤分配表只是企業利潤分配情況的報表。利潤表與利潤分配表,與投資者切身利益關係最密切。

利潤及利潤分配表中的資料,能起到這樣幾方面的作用:首先,評價公司的經營成果與效率水平,從而衡量公司在經營管理上的成功程度。如以振華港機(600320)、振華B股(900947)為例,用主營業務利潤除以主營業務收入,可以得出公司主營業務利潤率為11.12%。儘管利潤率不算太高,但是作為產品以外銷為主的製造類企業,在當今世界經濟普遍不景氣、製造業競爭空前激烈的背景下,仍能實現兩位數的主營利潤率,反而比某些公司在某個時間段因為一些突發因素,實現“超常規”的高利潤率更值得信賴。長期投資這樣的公司應當是能獲得報酬的。

其次,通過近幾年實現利潤的情況預測公司未來的盈利趨勢。仍以振華港機為例,從公司利潤表中取其主營業務利潤、利潤總額、淨利潤這三項指標與上年、前年同期進行動態比較,可以得出公司當年這三項指標比上年同期分別增長57.2%、52.81%、54.15%。同時,再將主營業務利潤率進行動態比較,從利潤表中可以計算出該公司2000年的主營業務利潤率為9.49%。顯然,2001年的主營業務利潤率要高於上年1.61個百分點。通過這些動態比較,不難得出這樣的判斷:該公司不僅利潤總額絕對數、相對數都大幅提高,而且盈利能力與水平也在穩步提升,說明公司成本費用得到了有效控制和降低,內部管理有效。因此,可以判斷公司未來的發展前景向好。

再次,通過審閱利潤分配表中的利潤分配資料,既可以瞭解公司由於報告期獲得了新的利潤之後而增加所有者權益數,又可以瞭解公司本年度可供分配利潤的淨增加額。並用本年度可供分配利潤的淨增加額除以公司的總股本,可以得出每股可供分配利潤有多少,而這種每股可供分配利潤的多寡,倒是投資者擇股的主要依據,比每股淨資產高低更有意義。因此,可結合公司在年報中的分配預案,從中揣摸出公司股利政策,進而分析公司屬於開拓型的,還是保守型。如上例中的振華港機,報告期的每股可供分配利潤,從期初的每股0.26元增加為0.34元,雖然每股只增加0.08元,但公司擬實施每股分0.20元的分配方案,占期末每股可分配利潤的59%。因此不難作出這是一家注重對股東投資回報的公司。
 
初學者如何看盤

首先在開盤時要看集合競價的股價和成交額,看是高開還是低開,就是說,和昨天的收盤價相比價格是高了還是低了。它表示出市場的意願,期待今天的股價是上漲還是下跌。成交量的大小則表示參與買賣的人的多少,它往往對一天之內成交的活躍程度有很大的影響。然後在半小時內看股價變動的方向。

一般來說,如果股價開得太高,在半小時內就可能會回落,如果股價開得太低,在半小時內就可能會回升。這時要看成交量的大小,如果高開又不回落,而且成交量放大,那麼這個股票就很可能要上漲。看股價時,不僅看現在的價格,而且要看昨天的收盤價、當日開盤價、當前最高價和最低價、漲跌的幅度等,這樣才能看出現在的股價是處在一個什麼位置,是否有買入的價值。看它是在上升還是在下降之中。一般來說下降之中的股票不要急於買,而要等它止跌以後再買。上升之中的股票可以買,但要小心不要被它套住。

一天之內股票往往要有幾次升降的波動。你可以看你所要買的股票是否和大盤的走向一致,如果是的話,那麼最好的辦法就是盯住大盤,在股價上升到頂點時賣出,在股價下降到底時買入。這樣做雖然不能保證你買賣完全正確,但至少可以賣到一個相對的高價和買到一個相對的低價。而不會買一個最高價和賣一個最低價。通過買賣手數多少的對比可以看出是買方的力量大還是賣方的力量大。如果賣方的力量遠遠大於買方則最好不要買。現手說明電腦中剛剛成交的一次成交量的大小。如果連續出現大量,說明有多人在買賣該股,成交活躍,值得注意。而如果半天也沒人買,則不大可能成為好股。現手累計數就是總手數。總手數也叫做成交量。有時它是比股價更為重要的指標。總手數與流通股數的比稱為換手率,它說明持股人中有多少人是當天買入的。換手率高,說明該股買賣的人多,容易上漲。但是如果不是剛上市的新股,卻出現特大換手率(超過50%),則常常在第二天就下跌,所以最好不要買入。

漲跌有兩種表示方法,有時證券公司堣j盤顯示的是絕對數,即漲或跌了幾角幾分,一目了然。也有的證券公司堣j盤上顯示的是相對數,即漲或跌了百分之幾。這樣當你要知道漲跌的實際數目時就要通過換算。

在公司分紅時要進行股權登記,因為登記日第二天再買股票就領不到紅利和紅股,也不能配股了,股價一般來說是要下跌的,所以第二天大盤上顯示的前收盤價就不再是前一天的實際收盤價,而是根據該成交價與分紅現金的數量、送配股的數量和配價的高低等結合起來算出來的。在顯示幕幕上如果是分紅利,就寫作DR**,叫做除息;如果是送紅股或者配股,就寫作XR**,叫做除權;如果是分紅又配股,則寫作XD**,叫做除權除息。這一天就叫做該股的除權日或除息日(除權除息日)。

計算除息價的方法比較簡單,只要將前一天的收盤價減去分紅派息的數量就可以了。例如一隻股票前一天的收盤價是2.80元,分紅數量是每股5分錢,則除權價就是2.75元。計算除權價時如果是送紅股,就要將前一天的收盤價除以第二天的股數。例如一隻股票前一天的收盤價是3.90元,送股的比例是10:3,就要用3.90元除以1+3/10,也就是除權價為3.9/1.3=3.00元。配股時還要把配股時所花的錢加進去。例如一隻股票前一天的收盤價是14元,配股比例是10:2,配股價是8元,則除權價為(14*10+8*2)/(10+2)=13元。

經過一天的交易,如果當收盤價的實際價格比算出來的價格高,就稱作填權,反之,如果實際收盤價比計算出來的價格低,就稱作貼權。這往往與當時的市場形勢有很大的關係,股價上升時容易填權,股價下跌時則容易貼權。在市場形勢好的時候人們往往願意買入即將配股分紅或剛剛除權的股,因為這時容易填權,也就是說,股價很容易在當天繼續上漲,雖然收盤時可能看上去股價比前一天低,而實際上股價卻是上漲了。
 
控制投資風險的原則

在市場整體趨勢向好之際,投資者不能過於盲目樂觀,更不能忘記了風險的存在而隨意追高。股市風險不僅僅存在于熊市,牛市和平衡市中也一樣有風險。如果不注意規避股市中隱藏的風險,就會很容易虧損。因此,在股市中控制風險首先要遵循的原則是:一停,二看,三通過。

一停:
  停止盲目的、無計劃的買賣操作,有獲利的籌碼要及時兌現利潤,深度套牢的股票也不要急忙割肉。

二看:

  就是了解股市中的各種情況,仔細研判行情的未來發展趨勢,研判個股的運行規律,認真地選好股票,等待趨勢的徹底轉強。
三通過:
  當市場整體趨勢重新轉暖,個股成功有效地突破阻力位後,當投資者對市場的研判符合股市客觀運行態勢時,可以根據當時情況,適當加重倉位元。

其次,還要掌握和控制股市風險,具體原則如下:

(1) 樹立止損意識。有些投資者認為,止損是熊市的策略,牛市和平衡市不需要止損,這是不正確的。其實,在任何市場環境中,當個股出現見頂跡象,或者持有的是非市場主流品種以及逆勢下跌的股票都需要止損。特別是在基本面等市場環境出現重大變化或對行情的研判出現重大失誤時,投資者更要拿出壯士斷腕的決心。
(2) 調整持倉比例。在股市中要根據市場的變化及時對持倉比例做適當調整,特別是一些倉位較重的甚至是滿倉的投資者,要把握住大盤短線快速沖高的機會,將部分獲利豐厚的個股適當清倉賣出。保留一定存量的後備資金,以便應對股市中不確定因素的影響。
(3) 優化投資組合。在當前股市中,投資者要通過不斷調整倉位元結構,留強汰弱的優化投資組合,不僅可以在未來行情中獲取理想的投資收益,還能有效回避股市下跌帶來的風險。
(4) 不要將所有的雞蛋放在一個籃子堙C當大盤止跌企穩,並出現趨勢轉好跡象時,對於戰略性建倉或鏟底型的買入操作,可以適當分散投資,分別在若干個未來最有可能演化成熱點的板塊中選股買入,這是控制股市中非系統性風險的重要方法。
 
如何對上市公司的基本情況進行定性分析
一、公司背景如何
  除了瞭解公司的主營業務和註冊地,以便進行行業和地域分析外,追溯一下公司的來龍去脈也是很有意思的。
 
(1) 看看大股東是誰
  按股股東對公司有絕對的控制權,其實力及對上市公司的扶持態度直接影響上市公司的前景。例如,天津港(600717)原名津港儲運,控股股東天津港務局實力雄厚,以實物配股的形式將優質資產注入股份公司,既達到天津港(600717)借殼上市的目的,也保證了股份公司近3年業績的高速增長;與此相反,上海一家本地上市公司的控股股東經營困難,直接和間接佔用股份公司資金近10億元,註冊會計師對收回款項的可能性表示懷疑,消息披露後,股價應聲跌落50%。
(2) 看看公司的歷史沿革
  瞭解公司在上市以前的歷史,有去偽存真的功效。一家上市公司簡稱中帶有“科技”字樣,前身卻是一家夕陽行業的大型企業,由於改制不徹底,設備陳舊,歷史包袱沈重,名字再冠冕堂皇,也不會被市場所認同;中關村(0931)的設立,源於重組瓊民源的背景,由於牽涉到1.8億瓊民源社會公眾股股東的切身利益,公司的誕生盡顯管理層的呵護,一正三副北京市長為其剪綵,新聞媒體熱情渲染,注定了它上市以後的多資多彩。
   

二、誰在管理公司

 

市場的競爭,歸根到底是人的競爭。公司決策層和高級管理人員的經營管理能力,加上員工的整體素質是決定公司命運的關鍵:

四川長虹有倪潤峰,青島海爾有張瑞敏,公司在激烈的競爭中不斷壯大,成為行業龍頭;王石及時收縮戰線,果斷殺回深圳房地產市場,避免了深萬科象某些大型集團一樣,在多元化發展中陷入泥潭;東大阿派的員工學歷高,平均年齡不到30歲,公司充滿朝氣和活力……

相反,某些公司領導經營管理不善,卻熱衷於個人宣傳,以把自己的頭像登上報刊廣告為樂事,股東的血汗錢得不到珍惜,如此企業又怎能令人放心呢?
   
三、公司產品有知名度嗎
 

這實際上是公司在行業競爭中的地位問題。提起彩電,人們馬上會想起長虹、康佳、TCL;提起冰箱,會想起海爾、科龍。產品的知名度,直觀地反映了企業在行業中的地位。如果說某上市公司生產彩電,而其品牌早已湮沒在市場硝煙之中,商場櫃檯上又難尋芳蹤,投資者對其股票恐怕要遠而避之了。

評判企業的競爭地位,除了市場知名度、市場佔有率,還要看企業的技術水平和新產品開拓能力。在彩電行業大打價格戰,慘烈廝殺之時,康佳一方面沈著應戰,一方面迅速將技術含量高的純平彩電推向市場,新產品以質取勝,附加值較高,與那些一味以低價搶佔市場份額的企業相比,康佳的業績受價格戰影響的幅度肯定要小。
 
各種解套策略的最佳應用時機

每一種解套策略都有各自不同的特點,適用的時機也各不相同,投資者需要在股市運行的不同階段中,採用不同的解套策略,才能達到理想的解套效果。

止損策略適用于熊市初期。因為這時股指處於高位,後市的調整時間長,調整幅度深,投資者此時果斷止損,可以有效規避熊市的投資風險。
做空策略適用于熊市中期。中國大陸股市還沒有做空機制,但對被套的個股卻例外,投資者可以在下跌趨勢明顯的熊市中期把被套股賣出,再等大盤運行到低位時擇機買入,這樣能夠最大限度的減少因套牢造成的損失。
捂股策略適用于熊市末期。此時股價已接近底部區域,盲目做空和止損回帶來不必要的風險或損失,這時耐心捂股的結果,必然是收益大於風險。
攤平策略適用於底部區域。攤平是一種比較被動的解套策略,如果投資者沒有把握好攤平的時機,而過早地在大盤下跌趨勢中攤平。那麼,不但不會解套,反而會陷入越攤平越套的深的地步。
換股策略適用于牛市初期。在下跌趨勢中換股只會加大虧損面,換股策略只適用於上漲趨勢中,有選擇地將一些股性不活躍,盤子較大,缺乏題材和想象空間的個股適時賣出,選擇一些有新莊入駐,未來有可能演化成主流的板塊和領頭羊的個股逢低吸納。投資者只有根據市場環境和熱點的不斷轉換,及時的更新投資組合,才能在牛市行情中及早解套並取得超越大盤的收益。
 
投資者常見的操作誤區

每個投資者都會有自己的操作風格,但毋庸置疑的是,很多投資者在實戰操作中都存在著或大或小的誤區。現在讓我們來對市場中較為常見的投資誤區進行一下剖析。

倉位分配不合理。有些投資者對強勢股也並非視而不見,但由於態度十分“謹慎”,往往在介入時留有很大的餘地,僅僅用幾分之一甚至十幾分之一的比例持倉;而更重的倉位仍在並無啟動跡象的冷門股上,到頭來真正賺錢的當然只能是少量的資金。

處置股票錯誤。當買進的股票上漲之後,不少投資者心媄銕K開始盤算:該不該賣?什麼時候賣?好不容易熬到漲了個百分之幾或者剛剛漲停板,便再也熬不住,趕緊脫手了。而在脫手之後,該股票往往會大幅飆升,這股市中的“後悔藥”。而對那些買進後始終不漲甚至一路下跌的股票,不少投資者倒是耐得住性子,能夠等到解套之日,但大都也僅僅是解套或一見蠅頭小利便趕緊套現,於是陷入了買進—套牢—解套—再買—再套—再解套的怪圈之中,成為了主力派貨時的“接收機”,以及主力在下一波行情開始時建倉的“庫管員”,並且長時間的“打工”卻沒有得到應有的報酬。

在熊市之初即反復買進。有的投資者對市場始終抱著樂觀的態度,認為大市的走低僅僅是一次短暫的回調而已,於是在牛市剛剛結束、熊市已經展開之時就覺得調整即將結束,於是匆忙買進,甚至打算長期持有。殊不知往後的熊途十分漫長,在相對高位介入者的損失將是十分慘重的。

向下攤平成本。不少投資者卻對該方法頗感興趣,認為股價在下跌之後,必然比當初高位買進時的價位低了不少,補進倉位風險不大。須知股價的高低是相對的,如果說在牛市中向下攤平成本尚有一定機會的話,那麼,在熊市中採取這一操作方式將有可能會虧大錢,尤其是在股價剛開始下跌不久就迫不及待地補倉者。
 
如何參與漲停股

漲停顯示股價走勢較強,特別是連續漲停的個股,短期可獲取豐厚收益,但大漲之後往往也會大跌,因此,參與漲停股,高收益的同時伴隨著高風險。通過對近兩年漲停股的分析,可發現,漲停股次日往往會順勢沖高。有人統計,漲停次日最高點平均漲幅為5.92%,因此,如果短線介入漲停股後,次日平均收益也大大高於二級市場的收益率。如何挑選漲停股呢?參與漲停股,應以短線為主,而且應選擇低價、小盤股為主,這些個股一旦漲停,往往能形成持續的上升趨勢,流通盤最好在3000-8000萬股之間。中、大盤股漲停之後要繼續拉升難度較大。

從介入的時機看,個股漲停時間離開盤越早則次日走勢越佳,如果某只股票在收盤前漲停,其次日走勢均不理想。況且,大部分個股漲停後在盤中總是有一次打開漲停板的機會,最佳介入時間應為再次封漲停的瞬間。

買漲停股需要注意以下幾點:1、觀察市場的強弱,在極強的市場中,尤其是每日都有5只左右股票漲停的情況下,要大膽追漲停板。極弱的市場切不可追漲停板。2、漲停前的形態較佳,如上市數日小幅整理、某一日忽然跳空高開並漲停的新股;或是選股價長期在底部盤整,未出現大幅上漲的底部股;或是在整理末期結束整理而漲停的強勢股。3、有量能配合,盤中若發現有三位數以上的量向漲停板推進的,可立即追進。4、盤中及時搜索漲幅排行榜,對接近漲停的股票翻看其現價格、前期走勢及流通盤大小,以確定是否可以作為介入物件。當漲幅達9%以上時應做好買進準備,以防大單封漲停而買不到。5、追進的股票當日所放出的成交量不可太大,一般為前一日的1-2倍為宜,可在當日開盤半小時之後簡單算出。6、有號召力,整個板塊啟動,要追先漲停的領頭羊,在大牛市或極強市場中更是如此。一段行情低迷時期無漲停股,一旦強烈反彈或反轉要追第一個漲停的,後市該股極可能就是領頭羊,即使反彈也較其他個股力度大很多。

漲停股的賣出時機,可在5日均線走平或轉彎即可拋出股票,或者MACD指標中紅柱縮短或走平時則予以立即拋出。如果第二天30分鐘左右又漲停的則大膽持有,如果第二天不漲停,可在上升一段時間後,股價平臺調整數日時則予以立即拋出,也可第二天沖高拋出。追進後的股票如果三日不漲,則予以拋出,以免延誤戰機或深度套牢。
 
走出市盈率認識誤區

隨著滬深股市的節節下跌,不少股票的市價對應每股收益,市盈率下降了不少。據說,滬深股市低於10倍市盈率的股票有10來家,低於20倍市盈率的有上百家。為此,不少專業人士提出當前中國內地股市已具備投資價值,至少那批低於20倍市盈率的股票應當屬於價值被低估的,因為國際成熟股市通行的、公認的、具有投資價值的市盈率,也就在25倍左右。

這樣看問題是不全面的,或者換句話說,對中國內地上市公司反映出來的市盈率,存在著一定的認識誤區。這並非說中國內地上市公司的業績存在一定的“水份”,由於中國內地股市獨特的股權結構,是不能簡單地用市盈率這個指標與成熟股市進行比較的。假如想弄明白這個區別在哪里,只要看一看在對全世界投資者開放的香港股市中,國企股的市盈率明顯低於港股,但香港本埠投資者與國際遊資,仍然舍廉求貴,更青睞港股,這是為什麼呢?因為人家的上市企業更具有現代企業制度的特點,更是市場經濟產物。

別的不說,就說上市公司低市盈率,並不意味著可以拿出錢分給股東了,而是為了更好地圈錢。比如,深市第一家公佈2002年年報的某公司,每股7毛多收益所反映的市盈率很低,但分配方案卻是“不分配不轉增”,與此同時還要增發新股,圈走了大把鈔票。另外,類似業績高成長的公司,在低市盈率的背後,幾乎無一不緊跟著向股東要錢。這種情況在成熟市場是看不到的,不難理解為什麼那些“海龜股”在香港圈不到錢,只能回到內地來增發A股。比如在香港挂牌的“中移動”,年年業績大增長,市盈率只有7—8倍,不可謂不低,股價卻從剛上市時的80多元,一路跌到目前的20多元,原因蓋自上市以來一直奉行不分配政策。

然而,在成熟股市是不會出現這樣情況的。因為他們那堣ㄕs在股權割裂的情況,更沒有一股獨大以及大股東可以為所欲為的現象,甚至大股東比中小股東更不願意搞增資募股,因為那會稀釋股票的含金量,攤薄股價,吃虧的是擁有股數多的股東。另外所有股東同等具有知情權、監督權、表決權,如近期柯達公司一項投資數碼印相的動議,就在股東大會上遭否決。

是否可以這樣認為,這堛漣C市盈率股票,就如同放在櫥窗堛箝鱆嵽云o蛋糕,雖然很美麗,很好看,但是只能看,不能吃。這樣的上市公司,縱然市盈率再低,又有何用?因為,考證有無投資價值,恐怕不全在市盈率,而是在諸如股價紅利率、企業核心競爭力和效益增長潛力、對中小股東的親和力等多個方面。
 
止損的三種基本方法
 
1、定額止損法
 

這是最簡單的止損方法,它是指將虧損額設置為一個固定的比例,一旦虧損大於該比例就及時平倉。它一般適用於兩類投資者:一是剛入市的投資者;二是風險較大市場(如期貨市場)中的投資者。定額止損的強制作用比較明顯,投資者無需過分依賴對行情的判斷。

止損比例的設定是定額止損的關鍵。定額止損的比例由兩個資料構成:一是投資者能夠承受的最大虧損。這一比例因投資者心態、經濟承受能力等不同而不同。同時也與投資者的盈利預期有關。二是交易品種的隨機波動。這是指在沒有外界因素影響時,市場交易群體行為導致的價格無序波動。定額止損比例的設定是在這兩個資料奡M找一個平衡點。這是一個動態的過程,投資者應根據經驗來設定這個比例。一旦止損比例設定,投資者可以避免被無謂的隨機波動震出局。
   
2、技術止損法
 

較為複雜一些的是技術止損法。它是將止損設置與技術分析相結合,剔除市場的隨機波動之後,在關鍵的技術位設定止損單,從而避免虧損的進一步擴大。這一方法要求投資者有較強的技術分析能力和自製力。技術止損法相比前一種對投資者的要求更高一些,很難找到一個固定的模式。一般而言,運用技術止損法,無非就是以小虧賭大盈。例如,在上升通道的下軌買入後,等待上升趨勢的結束再平倉,並將止損位設在相對可靠的平均移動線附近。就滬市而言,大盤指數上行時,5 天均線可維持短線趨勢,20天或30天均線將維持中長線的趨勢。一旦上升行情開始後,可在5 天均線處介入而將止損設在20天均線附近,既可享受階段上升行情所帶來的大部分利潤,又可在頭部形成時及時脫身,確保利潤。在上升行情的初期,5天均線和20天均線相距很小,即使看錯行情,在20天均線附近止損,虧損也不會太大。

再如,市場進入盤整階段(盤局)後,通常出現箱形或收斂三角形態,價格與中期均線(一般為10-20天線)的乖離率逐漸縮小。此時投資者可以在技術上的最大乖離率處介入,並將止損位設在盤局的最大乖離率處。這樣可以低進高出,獲取差價。一旦價格對中期均線的乖離率重新放大,則意味著盤局已經結束。此時價格若轉入跌勢,投資者應果斷離場。盤局是相對單邊市而言的。盤局初期,市場人心不穩,震蕩較大,交易者可以大膽介入。盤局後期則應將止損範圍適當縮小,提高保險係數。
   
3、無條件止損法
 

不計成本,奪路而逃的止損稱為無條件止損。當市場的基本面發生了根本性轉折時,投資者應摒棄任何幻想,不計成本地殺出,以求保存實力,擇機再戰。基本面的變化往往是難以扭轉的。基本面惡化時,投資者應當機立斷,砍倉出局。

綜上所述,止損是控制風險的必要手段,如何用好止損工具,投資者應各有風格。在交易中,投資者對市場的總體位置、趨勢的把握是十分重要的。在高價圈多用止損,在低價圈少用或不用,在中價圈應視市場運動趨勢而定。順勢而為,用好止損位是投資者獲勝的不二法門。
 
江恩股票交易12條規則
 
1、研判趨勢
 

江恩使用指數作為一種趨勢指標,另外還用3天圖和九點轉向圖。3天圖指的是時間,是指自然日,而並非交易日。而還可以根據市場的活躍度使用不同的X天圖。即:可以是1天圖,2天圖,或其他天圖。

3天圖的繪製方法為當市場上升的時候,從最低點開始,連續3天的高低點依次上移,那麼3日圖就繪製在第3天的最高位。如果市場調整時間不超過3天,那麼不需要繪製,但當市場再次上升到上一個頭部時候,就要將3天線延長到這天的最高位,一直到3天圖出現更低的底部,然後將3天圖連接第3天的最低位。就這樣一直繪製下去。當你使用3天圖時,要注意,如果市場跌破3日線的底時,那麼你最少也要認為一個小趨勢已經向下。如果市場升破3日線的頂時,那麼你最少也要認為一個小趨勢已經向上。但你必須同時考慮運用其他規則和市場開始的點位等。

九點轉向圖的繪製方法為市場上升時,九點轉向圖也是上升,直至出現9點或者9點以上的調整,當市場下跌時,九點轉向圖也是下跌,直至出現9點或者9點以上的反彈。然而,市場在接近頭部或者底部的時候,市場的運動幅度通常少於9點。江恩的“3天圖”是以時間和價格考察趨勢,而“九點圖”則以價格歷史幅度去決定趨勢的概率。使用這兩個圖表的時候,必須瞭解所分析的市場。
   
在單底、雙底和三重底買入
 

市場在前一底部是重要的支援位,可入市吸納。但當市場下跌突破前一底部時,並反抽到前一底部時,為賣出的好時機。當市場到達從前一頂部時,可以賣出,但當市場上升突破前一頂部,並反抽到前一頂部時,這個為重要的買入時機。如果出現四次到達同一頂部價格,那麼這基本上是要向上突破的信號,而相反如果出現四次到達同一底部價格,那麼這基本上是要向下破的信號。在根據這規則操作時,謹記下止損單。

在國內市場,這樣的形態可能已經不是那麼肯定了,但具有不可以代替的參考價值。圖中出現明顯的雙頂底。
   
3、按百分比買賣
 

這個是規則的前提,是根據主要趨勢來進行交易。如果是上升趨勢,那麼回調到高位的50%買入;如果是下跌趨勢,那麼反彈到低位的50%賣出。當然你也可以不使用50%,可以用其他百分比位置來進行操作,但其中最重要的阻力支援位為50%,點1-點2是一個短期上升趨勢,這2點間的50%回調位在點3,但在到達點3的時候,在回調33%附近多次受到支援,當價格回調達到50%,新一輪升勢再次出現。投資者應當時時留意價格在各個回調位置的運行狀態。

   
4、調整三周後入市
 

江恩在設計他的第四條買賣規則時,對金融市場做了十分廣泛的統計,他將市場反彈或調整的買賣歸納為兩點:

 
(1) 當市場主流趨勢向上時,若市價出現三周的調整,是一個買入的時機。
(2) 當市場的主流趨勢向下時,若市價出現三周的反彈,是一個沽出的時機。
  當市場逆趨勢出現調整或反彈時,江恩認為在以下的時間必須留意市勢的發展:
 
(1) 當市場上升或下跌超過30天時,下一個留意市勢見頂或見底的時間應為6至7星期。
(2) 若市場反彈或調整超過45天至49天時,下一個需要留意的時間應為60至65天,根據江恩的經驗,60至65天為一個逆市反彈或調整的最大平均時間的幅度。
   
5、市場分段運行
 

在一個升市之中,市場通常會分為三段甚至四段上升的。在一個下跌趨勢中,市場亦會分三段,甚至四段浪下跌的。

這一條買賣規則的含義是,當上升趨勢開始時,永遠不要以為市場只有一浪上升便見頂,通常市場會上升,調整,上升,調整,然後再上升一次才可能走完整個趨勢;反之,在下跌的趨勢中亦一樣。

江恩這個對市場走勢的看法與艾略特的波浪理論的看法十分接近。

波浪理論認為,在一個上升的推動圖中有五個浪,其中,有三次順流的上升,兩次逆流的調整。

這點,江恩與艾略特的觀察互相印證。不過,對於一個趨勢中究該應該有多少段浪,江恩的看法則似乎沒有艾略特般硬性規定下來,江恩認為在某些市場趨勢中,可能會出現四段浪。
   
6、按5至7點的運動買賣
 

若趨勢是上升的話,則當股票出現5至7點的調整時,可做介入。通常情況下,市場調整不會超過9至10點。一般的反彈或者調整常常少於10點。在某些情況下,10至12點的反彈或調整是一個非常重要的情況。若市場由頂部或底部反彈或調整18至21點水平時,投資者要小心市場可能出現短期市勢逆轉。江恩對這個規則作了提示,就是希望遵從這個規則分析,而且不要在市場出現明確的轉勢之前平倉。

讀者要注意的是,這堜珓的5至7點,是對美國當時市場的描述。如果是要直接引用進國內市場會有錯誤。但明確的分析思想已經很明白。
   
7、成交量
 

江恩認為要結合時間周期去研究成交量。而江恩在成交量這方面提及到的不多。大家要注意的是什麼月份出現最大最少成交量,它們之間的變化關係。研究成交量對研究趨勢何時反轉有幫助。

在成交量這個方面來說,我的看法是,成交量不是市場反轉的主要成因,但成交量對趨勢有推波助瀾的功效。一個上升市場,如果成交量配合的話,上升時間和上升幅度都會有所增加。但如果成交量不配合的話,那麼上升時間和上升幅度就會大打折扣。
   
8、時間周期
 

在研究趨勢變化時,江恩認為時間因素和時間周期最重要,時間可以引發價格失去平衡,同時如果當時間到了,成交量會放大並迫使價格上升或者下跌。在這埵耨忖w經明確否認了成交量的重要性。或者我們可以這樣理解,成交量是時間因素或時間周期的一個變化指標。江恩具體描述了一些月份要注意的時間!

 

1月7日至1月10日。1月19日至1月24日。這是一年中最為重要的日期。
2月3日至2月10日。2月20日至2月25日。這是一年中第二位重要的日期。
3月20日至3月27日。
4月7日至4月12日,4月20日至4月25日。
5月3日至5月10日,5月21日至5月28日。
6月10日至6月15日,6月21日至6月27日。
7月7日至7月10日,7月21日至7月27日。這是一年中第二位重要的日期。
8月5日至8月8日,8月14日至8月20日。
9月3日至9月10日,9月21日至9月28日。
10月7日至10月14日,10月21日至10月30日。
11月5日至11月10日,11月20日至11月30日。
12月3日至12月10日,12月15日至12月24日。

  上面是江恩提到的重要日期,很多時候趨勢的轉化都是出現在這些日子中,巧合的是,中國的二十四節氣的日期也和這些日期重疊了。並且江恩認為股票市場和個股的趨勢是季節性變化。所以大家應該好好研究這些時間並結合個股一起運用。
   
9、高低點上移時買入
 

市場的高低點依次上升時買入,市場的高低點依次下跌時賣出。因為這樣已經表明市場是處在什麼趨勢當中。小心記錄這些運動中的時間周期,因為他們十分重要。

如圖二:點1到點2高低點依次上升,一個短期上升趨勢,買入。點2到點3高低點依次下跌,一個短期下跌趨勢,賣出。要認真分析清楚市場處在一個多少周期的什麼趨勢。
   
10、牛市中趨勢的變化
 

牛市中的趨勢反轉常常出現在節日附近,所以江恩很重視節日效應。特別是一些重要的節日,或者是一些大事發生的周年紀念日。

在熊市中,要注意3天圖和9點圖是否有超越前一個反彈高點。這往往是趨勢變化的第一個信號。
   
11、最安全的買賣點
 

在確認轉勢之後買入股票是最安全的,當股票築底後,出現一浪反彈,並且在調整浪中不再比前一個底部低,如果股票再次上升,並且突破一浪反彈的頂部,那麼最安全的買入點就出現了,因為這是個升勢的信號。同時,止損單可以挂在調整浪中的底部。這埵耨扣確指明了一個下止損單的格式。大家不妨多加留意。

   
12、快速運動中的利潤
 

在市場非常活躍時期,上升下跌的速度十分快。這時市場離開了正常的運行軌道,這樣的運動不可能持續長久。所以大家應該十分留意,當市場出現這樣突然而來的快速運動時,這表明市場短期趨勢有所變化。