三聖特材(002742)

產業分類:製造業 非金屬礦物製品業

17.95漲跌1.176.97%
成交量229,504手
2017-10-23 15:00:04成交金額400,814,496元
昨收16.78最高18.19
今開16.76最低16.7
換手率0%均價17.46
流通股數144,000,000.00市值25.85億元
三圣特材(002742)2015年招股意向書經營評述
【招股意向書】
    一、發行人主營業務和主要產品情況
    (一)主營業務
    公司專注于石膏(主要成份為 CaSO4)綜合利用的研究和產品開發,充分利用公司所在地豐富的石膏資源優勢,經過多年生產經營,形成了從石膏開采到深加工的較為完善的業務循環體系及基于石膏綜合利用的多元業務協同發展的模式。公司目前業務涵蓋基于石膏中鈣(Ca)的綜合利用而形成的商品混凝土及外加劑等新型環保建筑材料的研發、生產、銷售和基于石膏中硫(S)的綜合利用而形成的硫酸等硫系列產品的研發、生產、銷售。
    根據證監會頒布的《上市公司行業分類指引》(2012)和國家統計局頒布的《國民經濟行業分類》(GB/T4754-2011) 公司業務分別屬于 C 制造業——C302石膏、水泥制品及類似制品制造、C266 專用化學產品制造和 C261 基本化學原料制造。
    公司為中國硅酸鹽學會混凝土與水泥制品分會膨脹與自應力混凝土專業委員會副理事長單位、中國非金屬礦工業協會石膏專業委員會副理事長單位、中國建筑業協會混凝土分會理事單位、中國建筑材料聯合會混凝土外加劑分會理事單位、中國建筑材料聯合會石膏建材分會會員單位、《 混凝土膨脹劑》 (GB23439-2009)國家標準的起草修訂單位和《補償收縮混凝土應用技術規程》(JGJ/T178-2009)的參編單位。
    公司自主研發的硬石膏制硫酸聯產膨脹劑或水泥工藝拓展了獲取硫資源的途徑,對我國現有的以硫磺、硫鐵礦、冶煉煙氣制酸為主的格局形成了有益的補充,為降低我國硫資源長期對外高依存度具有積極的戰略意義;硬石膏制酸聯產膨脹劑工藝在國家嚴格限制高鋁粘土開采的政策背景下,通過硬石膏煅燒產生的氧化鈣(CaO)熟料,有效解決了膨脹劑行業發展面臨的優質鋁粘土原料需求瓶頸問題;同時,硬石膏制酸聯產膨脹劑或水泥工藝也解決了傳統建材和化工生產中的“三廢”問題,無“廢渣”和“廢水”排放,CO2 和 SO2 氣體排放量遠低于行業水平,優于國家標準,體現出低碳、節能、環保和經濟的特點。《產業結構調整指導目錄(2011 年本)》明確將“硫、鉀、硼、鋰等短缺化工礦產資源勘探開發及綜合利用;尾礦、廢渣等資源綜合利用”列為鼓勵類產業。
    (二)主要產品
    公司主要產品包括商品混凝土、減水劑、膨脹劑、硫酸等。公司多元產品協同發展,各產品間相互獨立對外銷售,同時,各產品又具有緊密的相關性,產品間構成上下游業務鏈,公司所產硫酸、焦亞硫酸鈉部分自用作為生產減水劑的原料,所產減水劑和膨脹劑部分自用于滿足生產商品混凝土所需外加劑原料,公司所產水泥全部自用作為生產商品混凝土的原料。
    公司利用硬石膏生產膨脹劑,利用硬石膏為原料制取硫系列產品聯產水泥、膨脹劑,石膏的價值得到了充分開發及提升,形成了化工業務與建材業務協同發展模式。
    公司發展模式將循環經濟理念應用于實際生產,符合國家節能減排,發展低碳經濟、循環經濟的產業政策,節約了資源、保護了環境,具有明顯的成本優勢,增強了公司競爭力。未來,公司以石膏資源為基礎,以技術創新為支撐的業務協同發展模式的深化及復制將成為公司發展的特色方式。
    二、發行人所處行業基本情況
    (一)發行人所屬行業
    公司產品商品混凝土及混凝土外加劑屬于建材行業,硫酸等屬于化工行業。
    (二)發行人所處行業市場情況
    1、細分行業——商品混凝土行業
    商品混凝土,又稱預拌混凝土,其實質是將混凝土從過去的施工現場攪拌分離出來,由專業混凝土生產企業通過攪拌站集中生產并出售給需方,使混凝土成為一種商品。商品混凝土的出現是生產專業化、商品化、精細化發展的必然結果。
    混凝土生產企業可以根據需方要求,生產出不同等級、不同強度的混凝土,滿足特定施工的要求。與傳統的混凝土現場攪拌生產模式相比,商品混凝土生產模式能有效提高混凝土質量及施工速度,減少城市噪音和粉塵污染,減少資源的耗費,促進節能減排。
    商品混凝土的使用始于 20 世紀初,其市場發展迅速。目前,歐美主要發達國家每年人均商品混凝土消費量維持在 1.0m3 左右,商品混凝土普及率達到 80%以上。商品混凝土行業已成為建材行業中的一個重要子行業。
    我國商品混凝土行業的發展與我國的經濟發展進程密切相關。20 世紀 90 年代后,隨著我國宏觀經濟的快速發展,我國商品混凝土行業進入高速發展期,特別是 2003 年全國范圍內實施的“禁現”政策促進了行業快速發展。2005 年至 2013年,我國商品混凝土產量由 1.36 億 m3 增至 11.70 億 m3,年均增長率達到 29.38%。
    我國商品混凝土行業雖然發展迅速,但相比歐美發達國家,我國商品混凝土行業的起步較晚,發展水平仍然較低。我國是世界上混凝土消費量最大的國家,但目前人均商品混凝土消費量約 0.6m3,商品混凝土普及率不到 30%,遠低于歐美發達國家水平。商品混凝土相比傳統混凝土生產模式體現出環保、節能、質優等優勢。隨著經濟發展對資源和環保的更高要求,可以預見,未來幾年,我國商品混凝土使用率將穩步提高,商品混凝土行業仍將保持快速發展態勢。
    商品混凝土為易凝結產品,其供應運輸時間應控制在 2 小時左右,運輸半徑一般不超過 50 公里。商品混凝土的產品特性決定了該行業的區域性特點。我國商品混凝土行業發展呈現出區域發展不平衡特點。經濟發達省市商品混凝土使用比例較大,北京、上海、江蘇、浙江等區域商品混凝土普及率已經達到 60%-80%,商品混凝土使用量占全國商品混凝土使用總量的 50%;西部地區(十二省市)商品混凝土普及率相對較低,商品混凝土使用量僅占全國商品混凝土使用總量的25.53%。但隨著我國西部大開發的深入,近年來,西部地區商品混凝土的使用量增長較快,重慶、四川、新疆、貴州、甘肅等地區近年來商品混凝土產量保持持續快速增長,高于全國平均增速。我國西部省份成為我國商品混凝土行業發展的重要市場。
    我國正處于全面建設小康社會關鍵時期,城市化進程加速發展,而城市化的快速發展需要大量固定資產投資來實現。據測算,我國城市化率每提高1%,需新增固定資產投資6.6萬億元。2010年, 我國城市化率達到47.5%。"十二五" 期間,我國城市化率目標為提高4個百分點,達到51.5%;到2020年,我國城市化率將達到60%。未來,隨著我國
    經濟持續增長,城市化進程加快,以國家重點項目建設、城市公共交通等基礎設施建設、交通能源建設等投入加大,固定資產投資規模將持續穩步增長,混凝土的需求面臨較大的增長空間。
    公司所在地重慶自 1997 年直轄以來,城市化進程明顯加快,城市化率由 1997年的 31%增加到 2013 年的 58.34%,年均增長 1.71 個百分點,高于全國同期增長水平。
    2、細分行業——混凝土外加劑行業
    混凝土外加劑,簡稱外加劑,是指在拌制混凝土的過程中摻入用以改善混凝土性能的物質。混凝土外加劑的摻量一般不大于水泥質量的 5%。混凝土外加劑產品分為 13 大類,上百個品種,按主要功能分為四大類:①改善混凝土拌合物和易性能的外加劑,包括減水劑等;②調節混凝土凝結時間、硬化性能的外加劑,包括緩凝劑、早強劑等;③改善混凝土耐久性的外加劑,包括防水劑等;④改善混凝土其他性能的外加劑,包括膨脹劑、防凍劑等。本公司生產的外加劑產品包括減水劑和膨脹劑。
    外加劑在混凝土中的使用始于20世紀30年代初,至90年代,日本和歐洲開始使用聚羧酸系高性能減水劑,標志著混凝土外加劑進入了迅速發展和廣泛應用時代。混凝土外加劑是現代建筑工業與化工產業飛速發展的結果。近二十年來,在建筑工業中相繼出現了滑模、壓入成型、泵送混凝土、噴射混凝土、真空吸水混凝土等新的施工工藝;混凝土的供應由現場攪拌模式逐漸向以商品混凝土供應為主的集中攪拌模式轉變;在結構類型上出現了高層、超高層、大跨度、薄殼、折板、剪力墻體系、盒子結構、裝配結構、無粘結預應力混凝土結構體系等。這些轉變對混凝土的技術性能提出了新的要求,要求混凝土具有流動性、可泵性、自密實性、抗滲性、抗凍性、快硬、緩凝、高強、早強、超早強、耐酸、耐堿、耐熱、隔音、防水、防輻射、水下澆筑不離析和無振搗澆筑及鋼筋混凝土中的鋼筋抗侵蝕性等性能。傳統意義上不采用外加劑的混凝土已不能滿足現代施工工藝對混凝土的技術要求,混凝土外加劑已成為現代混凝土中除水泥、砂、石、水之外不可或缺的第五組分材料。
    我國混凝土外加劑起步于20世紀50年代,改革開放后,隨著我國經濟的飛速發展,基礎建設投入對混凝土及外加劑需求的拉動,我國混凝土外加劑行業也高速發展,外加劑品種從當初的幾種發展到幾十種,產量由早期的幾千噸發展到百萬噸以上。根據中國混凝土外加劑協會不完全統計,2011年我國外加劑產量總量為889.27萬噸,外加劑銷售產值達到363.1億元,我國外加劑產量已經躍居世界前列。
    三、發行人在行業中的競爭地位
    (一)發行人的綜合競爭優勢
    1、資源優勢
    公司專注于石膏綜合利用的研究和產品開發,石膏是公司生產經營活動的資源基礎。公司所在地具有豐富的石膏資源,探明石膏礦石儲量 7.3 億噸,礦床遠景規模資源儲量達 10 億噸,其中 90%以上為硬石膏;公司現已取得采礦權的石膏礦礦區面積達 1.6957 平方公里,儲量為 907.2 萬噸。充足的石膏資源為公司生產經營的穩定性、持續性提供了可靠保障。
    2、協同發展優勢
    公司充分利用石膏資源優勢,經過多年生產經營,形成了從石膏開采到石膏深加工的多元業務協同發展的模式。公司的主要產品包括商品混凝土、膨脹劑、減水劑等新型環保建筑材料和硫酸。公司產品具有緊密的相關性,公司利用硬石膏生產膨脹劑,利用硬石膏為原料生產硫酸聯產水泥、膨脹劑,所產硫酸為生產減水劑的重要原料,所產水泥、減水劑和膨脹劑等為生產商品混凝土的重要原料。
    公司產品間構成上下游業務鏈,有效降低了相關原材料市場波動對公司生產經營的影響,同時,公司產品共享市場資源,下游產品的銷售有效帶動了公司上游產品市場的開拓,節約了公司產品銷售及市場開拓的整體成本。
    石膏(CaSO4)為公司多元業務共同的資源基礎。公司自主研發的硬石膏制硫酸聯產膨脹劑或水泥工藝,利用石膏的鈣(Ca)組份生產水泥和膨脹劑等建材產品,利用石膏中的硫(S)組份制取硫酸等硫系列化工產品,建材業務與化工業務協同發展,石膏的價值得到了充分開發及提升,有效節約了資源及生產成本,增加了石膏資源的附加價值。
    多元業務協同發展模式,有效分散了公司經營風險。公司建材業務與宏觀經濟周期關聯性較大,周期性特征明顯,而硫酸業務與宏觀經濟周期關聯性相對較小,能有效降低宏觀經濟周期引致的公司經營風險,提高公司經營的安全性。同時,公司可根據產品的市場情況,通過外加劑及硫酸等產品外銷或自用比例調節,降低產品市場風險,提高公司盈利水平。
    3、循環經濟優勢
    公司以循環經濟理念指導對石膏礦資源的深度開發,將循環經濟理念應用于實際生產,實施節能減排,發展低碳經濟、循環經濟。
    經過多年的技術研發和建設,公司已經形成一定規模的以硬石膏為原材料生產硫酸聯產膨脹劑或水泥、以硫酸為原材料生產減水劑、以水泥和外加劑等為原材料生產商品混凝土的多元業務體系。
    采用先進的低溫余熱回收技術將硫酸系統大量低溫廢熱回收產蒸汽提供給減水劑生產所用,既大幅度降低石膏制硫酸的綜合能耗水平,同時又減少了減水劑生產的能源消耗,使工廠能源綜合利用率大幅提高。
    硫酸凈化工段排放的稀酸廢水用石灰乳中和治理產生的化學石膏(CaSO4)廢渣返回作硫酸的生產原料完全利用,中和凈化后的水經 RO 反滲透裝置處理后用作減水劑生產的化學軟水,生產過程無廢水排放。
    硫酸生產的尾氣采用二級復噴堿液回收二氧化硫生成亞硫酸鈉工藝,把二氧化硫排放值控制在 38.5mg/m3 以下,做到同行業二氧化硫的超低排放,同時液體亞硫酸鈉又作減水劑原料利用,減少外購亞硫酸鈉原材料。
    公司建立了冷卻水循環系統,減少了冷卻水的直排,同時將工廠所有的排放水分級利用后再匯集經調值、絮凝、超濾、RO 反滲透處理后全部利用。
    公司基于石膏(CaSO4)礦物質組成元素充分利用的產品鏈接開發路徑,運用先進的技術、合理的工藝配置,在獲取短缺“硫資源”的同時,將剩余的鈣物質轉化成氧化鈣膨脹劑替代國家限制開采的稀缺鋁粘土制造膨脹劑的行業現狀,從而實現了石膏資源價值化的充分利用,實現了真正的循環經濟,產品盈利能力大幅度提高,公司的可持續發展得到了保障。
    4、區位地利優勢
    公司地處我國西部重慶,地利優勢明顯。重慶定位于“長江上游經濟中心”、“西部增長極”、“國家中心城市”,經濟和社會快速發展。2013 年,重慶市 GDP達到 12,656 億元,同比增長 12.3%,高出全國平均水平 4.6 個百分點,固定資產投資達到 11,205 億元,首次突破 1 萬億元,同比增長 19.5%。未來,隨著“西部大開發”戰略的深入實施,“成渝統籌城鄉綜合配套改革試驗區”“成渝經濟區”、“兩江新區”等區域發展政策的推動以及重慶市現任領導班子主推的“五大功能區”建設,重慶固定資產投資及基礎設施建設仍將保持高速增長,從而拉動商品混凝土及外加劑區域市場容量的增長,為公司的發展提供了市場的地利。而公司所在地三圣鎮具有豐富的石膏資源,為公司的發展提供了資源的地利。
    5、技術優勢
    公司注重技術研發,通過引進、合作開發和自身研發等多途徑,形成了硬石膏制硫酸、膨脹劑和減水劑生產應用、混凝土生產等自身的技術體系,為公司的生產經營提供了有力的技術支撐。其中,公司自主研發的硬石膏制硫酸聯產膨脹劑或水泥工藝拓展了獲取硫資源的途徑,對我國現有的以硫磺、硫鐵礦、冶煉煙氣制酸為主的格局形成了有益的補充,為降低我國硫資源長期對外高依存度具有積極的戰略意義;硬石膏制酸聯產膨脹劑工藝在國家嚴格限制鋁粘土開采的政策背景下,通過硬石膏煅燒產生的 CaO 熟料,有效解決了膨脹劑行業發展面臨的優質鋁粘土原料需求瓶頸問題。
    6、品牌優勢
    公司“三圣”商標為國家馳名商標。公司為中國混凝土與水泥制品協會膨脹混凝土分會副理事長單位、中國非金屬礦工業協會石膏專業委員會副理事長單位、中國建筑業協會混凝土分會理事單位、中國建筑材料聯合會混凝土外加劑分會理事單位、中國建筑材料聯合會石膏建材分會會員單位、重慶市建筑外加劑協會會長單位、重慶市混凝土協會副會長單位、重慶市硅酸鹽學會理事單位。公司各項業務以“三圣”的品牌為依托,憑借著強大的技術實力,規范的管理模式、完善的機構設置、良好的服務模式,以及多年來在行業積累的經驗及市場地位,在市場開拓方面具有得天獨厚的品牌優勢,各項業務均得到了客戶的高度認可,同時與客戶建立了良好的合作關系。
    (二)發行人的競爭劣勢
    1、融資渠道單一
    公司近幾年主營業務增長迅速。2011-2013 年,公司主營業務收入年復合增長率達到 23.94%,其中,商品混凝土收入復合增長率達到 26.39%,外加劑收入復合增長率達到 15.73%。隨著重慶經濟社會快速發展,城市基礎設施投資規模的不斷擴大,預計未來公司主營業務將持續快速增長,公司需要擴大現有業務產能以滿足市場需求,這些都需要大量資金支出,但是公司融資渠道單一,單靠銀行借款短期內無法滿足大規模資金支出的要求。若本次公開發行成功,將極大緩解公司發展所需資金問題,拓寬公司資金融資渠道。
    2、銷售區域相對集中
    公司產品銷售區域集中在重慶及周邊地區。公司雖然在立足重慶的同時,積極開拓該區域外市場,但是公司業務短期內仍將主要依賴于重慶及周邊市場。盡管隨著“西部大開發”、“成渝統籌城鄉綜合配套改革試驗區”“成渝經濟區”、“兩江新區”等區域發展政策的推動,重慶及周邊地區的商品混凝土及外加劑和硫酸的市場容量不斷放大,但如果重慶及周邊地區市場出現萎縮或增速放緩的情形,而公司的市場拓展不能達到預期,將對公司生產經營產生不利影響。
    (三)發行人的競爭對手和競爭地位
    1、商品混凝土行業競爭地位和競爭對手
    (1)重慶建工新型材料有限公司
    (2)重慶富皇混凝土有限公司
    (3)重慶四方混凝土有限公司
    (4)中冶建工集團有限公司混凝土工程分公司
    2、混凝土外加劑領域競爭地位及主要競爭對手
    公司是重慶市最早采用合成工藝生產減水劑的企業之一,也是最早生產膨脹劑的企業之一。公司被重慶市建委指定為混凝土外加劑定點生產質量管理企業。
    減水劑企業主要以配制的水劑(含固量在 20%-40%)銷售給施工方,距離較遠地區或暫無條件建立攪拌站地區主要銷售配制的粉狀減水劑。目前,公司是重慶市主要減水劑生產企業,在重慶地區市場占有率保持在 30%以上。重慶市減水劑生產企業數量雖多,但產量上規模的企業卻較少。除公司外,重慶地區其他主要減水劑生產企業簡要信息如下:
    ①重慶建研科之杰新材料有限公司
    ②重慶助聯建材有限公司
    ③重慶市曠世工貿有限公司
    ④重慶市玖鑫混凝土外加劑有限公司
    膨脹劑是除減水劑以外使用量最大的混凝土外加劑,公司是重慶市最早引進膨脹劑生產技術的企業,重慶市主要膨脹劑生產企業,在重慶地區市場占有率保持在 20%以上。除重慶地區外,公司膨脹劑還供應重慶周邊例如成都、貴陽、昆明等西南地區的混凝土企業。我國生產膨脹劑企業數量眾多,數量超過 100 家,年產量上萬噸以上的企業有 30 多家。除公司外,全國范圍內規模靠前的專業膨脹劑生產公司信息如下:
    ①武漢三源特種建材有限責任公司
    ②北京新中巖建材科技有限公司
    ③天津豹鳴股份有限公司
    3、在硫酸領域的主要競爭對手
    硫酸產品具有一定的經濟運輸半徑,區域性特征較為明顯。公司目前硫酸產能 15 萬噸/年,產能規模較小,但公司硫酸大部分對外銷售,銷售市場集中于重慶及周邊,是重慶及周邊市場主要商品硫酸供給商之一。除公司外,重慶地區其他主要硫酸生產企業簡要信息如下:
    (1)中化重慶涪陵化工有限公司
    (2)重慶紫光化工股份有限公司
    (3)攀鋼集團重慶鈦業股份有限公司
    (4)重慶華強集團有限公司
    (5)重慶雙贏集團有限公司
    四、主要財務指標
    財務指標               2014.9.30   2013.12.31 2012.12.31 2011.12.31
    流動比率(倍)         1.28        1.28       1.36       1.14
    速動比率(倍)         1.18        1.17       1.20       1.00
    資產負債率(母公司)   53.64%      53.99%     43.09%     45.65%
    無形資產占凈資產的比例 -           -          -          -
    (扣除土地使用權、水面
    養殖權和采礦權等后)
    歸屬于公司股東的每股凈 8.99        8.25       7.00       5.54
    資產(元)
    財務指標               2014年1-9月 2013年度   2012年度   2011年度
    應收賬款周轉率(次)   1.74        3.20       4.99       4.41
    存貨周轉率             11.03       14.91      15.45      14.26
    息稅折舊攤銷前利潤     15,198.34   19,373.25  17,715.36  15,461.27
    (萬元)
    利息保障倍數(倍)     6.23        7.83       11.91      14.91
    每股經營活動產生的現金 -1.36       -0.66      0.33       0.46
    流量(元)
    每股凈現金流量(元)   -0.51       0.34       0.32       0.36
    歸屬于公司股東的凈利潤 6,708.83    10,254.94  10,248.09  8,723.26
    (萬元)
    歸屬于公司股東扣除非經 6,624.25    9,208.64   9,961.29   8,703.72
    常性損益后的凈利潤
    (萬元)
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