龍馬環衛(603686)

產業分類:製造業 專用設備製造業

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龍馬環衛(603686)2015年招股意向書經營評述
【招股意向書】
    一、發行人主營業務及其變化情況
    龍馬環衛是中國專業化環衛裝備主要供應商之一,多年來堅持專業化經營戰略,專注于國家環境衛生事業,在環衛裝備領域不斷探索與創新,主營業務是環衛清潔裝備、垃圾收轉裝備、新能源環衛裝備等環衛裝備的研發、生產與銷售。基于對行業的深刻理解、豐富的生產經驗和持續的技術創新,公司開發出了性能優越、質量可靠的產品,擁有較為先進的技術水平,并建立了輻射全國的市場網絡。
    公司自設立以來,主營業務及主要產品沒有發生重大變化。
    二、發行人所屬行業基本情況
    (一)行業主管部門及行業自律組織
    1、行業主管部門報告期內,公司所處行業的主管部門為國家工信部。2008年3月21日《國務院關于機構設置的通知》規定,設立工信部,為國務院組成部門。隨后,國家發改委將機械設備制造業和汽車的管理職責劃給國家工信部。國家工信部有24個內設機構,其中: 產業政策司負責制定宏觀產業政策,具體包括:組織擬訂工業、通信業產業政策并監督執行,提出推進產業結構調整、工業與相關產業融合發展及管理創新的政策建議;擬訂和修訂產業結構調整目錄的相關內容,參與投資項目審核;制定相關行業準入條件并組織實施,會同有關方面實施汽車、農藥的準入管理事項。所以,國家工信部對車輛生產企業和產品將繼續以《公告》的方式實施管理。裝備工業司的職責包括:承擔通用機械、汽車、民用飛機、民用船舶、軌道交通機械制造業等的行業管理工作;提出重大技術裝備發展和自主創新規劃、政策建議并組織實施;依托國家重點工程建設協調有關重大專項的實施,推進重大技術裝備國產化;指導引進重大技術裝備的消化創新。
    國家工信部繼承國家發改委部分職責,繼續以發布《車輛生產企業及產品公告》(以下簡稱"《公告》")的方式對環衛裝備中的環衛車輛實施管理。《公告》的內容包括新產品批準、產品擴展、勘誤更改和撤消。《公告》是國家準許車輛生產企業組織生產和銷售的依據,也是消費者向國家法定車輛管理機關申請注冊登記的依據。未列入《公告》的企業不得生產車輛產品,未列入《公告》的車輛產品也不得被生產和銷售。
    2、行業自律組織公司所處行業的自律組織為1992年成立的中國城市環境衛生協會(以下簡稱"協會")。協會是由住房與城鄉建設部主管、民政部登記,全國性行業非營利性自律組織。協會主要任務為制定行業管理、行業自律規范以及服務標準;參與制定國家行業發展規劃,開展法律、法規和行業發展及其技術經濟政策研究;培育和規范市容和環境衛生市場;維護會員合法權益、提供咨詢和信息服務、評估、審查和推廣新技術、新產品、新工藝以及科研成果;組織人員培訓;開展國際交流與合作;承擔業務主管部門和會員委托辦理的有關事項。公司作為協會的常務理事單位,積極協助相關部門加強行業自律管理,提高行業產品和服務質量,促進全國環境衛生事業健康發展。
    (二)環衛裝備行業概況
    環境衛生是指城鄉公共空間環境的衛生整潔。原國家建設部于2006年組織編制的《全國城鎮環境衛生"十一五"規劃》(以下簡稱"《規劃》")明確指出,環境衛生是公共衛生的重要組成部分,是環境保護和社會可持續發展的重要內容,也是現代文明城市建設的重要保證。《規劃》要求將環境衛生規劃納入城鄉社會經濟發展總體規劃,加大對城鄉環境衛生設施建設的資金投入,并在規劃目標中明確提出,要提升環衛裝備水平,進行環衛裝備的更新換代。環衛裝備是指為完成環境衛生作業所需要的、并經過相關技術組合而成的設備集合,它們在結構參數、運用參數以及作業工序之間有著密切的協作關系。環衛裝備是進行環衛機械化作業的主要工具,是城市管理的重要組成部分,也是國家環境衛生事業持續發展不可或缺的基礎設施之一。
    1、環衛裝備行業分類根據使用用途及功能不同,環衛裝備行業可以分為環衛清潔裝備、垃圾收轉裝備和垃圾處理裝備3大類,每一大類又可以分為若干小類。
    2、國外環衛裝備行業情況環衛裝備行業在國外發展較早,技術相對成熟,西歐、美國、日本等工業發達國家已基本實現了路面清掃機械化、垃圾收集密閉化、后期處理自動化。近年來,隨著人們對環境問題關注度的日益提高,國外環衛裝備已從以往的功能導向型逐步向功能、環保雙導向型發展。例如:在路面保潔領域,國外掃路車應用了回流氣動原理,循環利用車廂內空氣,減少粉塵顆粒的對外排放;在垃圾收集轉運領域,已基本實現垃圾的分類收集,普遍采取壓縮式垃圾車直運的方式,避免在人口密集區設立垃圾收集點,降低垃圾暴露機會,減少二次污染。
    3、國內環衛裝備行業情況
    (1)我國環衛裝備行業發展歷史
    我國環衛裝備行業是隨著國民經濟的發展而不斷發展的,其過去的發展歷史大體如下:
    ①從建國以后到二十世紀七十年代末。我國經濟發展水平較低,城市環境衛生作業大多處于人掃、馬拉、肩挑、背扛、垃圾無容器、每天搖鈴散裝收運的落后狀態。建國初期,環衛設備(工具)主要是掃帚、糞勺、糞筐,以后發展到手推車、腳踏車、畜力車,再后才出現少數的環衛機械設備。環衛設備的制造最早主要依靠各地環衛部門的工具修理車間,在部分經濟發展較快的大城市,開始出現少量改裝的自用環衛車輛,如自卸車、小型掃路機、吸糞車、灑水車等,少數工廠能進行批量不大的環衛設備的生產。但這些產品的標準化、系列化水平差,質量不穩定,科技含量低。
    ②二十世紀八十年代。這期間環衛工作成為城市建設和管理的重要組成部分,國家逐步增加對環衛事業的投入,促進了環衛基礎設施和環衛裝備的發展。一批技術力量雄厚的科研院所,機械、電子、汽車行業的大中型企業,看到了優質環衛產品短缺與環衛行業實現裝備現代化客觀需要之間的矛盾,紛紛看好環衛市場,進入環衛裝備行業,提升了行業技術水平,也促成了行業競爭機制的初步形成。
    ③二十世紀九十年代至今。隨著改革開放的不斷深入,國家對城市及縣城市容環境衛生的投資額快速增加,已經由2001年的57.5億元,增加到2012年的571.1億元,復合增長率高達23%。
    (2)我國環衛裝備行業未來發展路徑
    任何先進裝備和技術的應用都不可能一步到位,環衛裝備行業根據不同城市的不同條件,其發展起點和每一過程中的發展重點都不盡相同,但是,從低級到高級、從落后到先進、從局部到全面、從單臺到機群的發展路徑則是相同的,并將與國民經濟發展水平和城市社會發展水平協調一致。根據對國外發達國家環衛裝備行業的分析,典型的環衛裝備行業發展路徑可分為如下三個階段:
    ①初級環衛裝備階段:在城市的環境衛生作業中,最初級的階段是從無到有開始使用環衛裝備。這個階段以發展單臺環衛裝備為特征,以改善作業條件、提高勞動效率為核心,機械化水平達到環境衛生作業總用工量的30%左右。例如,最初采用環衛專用垃圾車(運垃圾的專用平板汽車)代替了人力或畜力垃圾車;部分重要道路實現機械化清掃;生活垃圾處置作業開始或小部分配備環衛裝備等。
    ②基本環衛裝備階段:在該階段,城市的環境衛生作業的主要項目都使用環衛裝備來完成,并以發展單一功能的環衛裝備為特征,以提高效率、改善環境為核心,逐步達到環境衛生作業總用工量的60%左右。此時環境衛生作業實現了環衛專用垃圾車收集運輸;主要道路實現機械化清掃;生活垃圾處置作業大部分配備環衛裝備。
    ③全面環衛裝備階段:城市環境衛生作業的主要項目絕大部分都使用環衛裝備來完成,并開始在系統論的理論指導下進行環衛裝備相關技術集成,向全面發展。此時環境衛生作業設備是經過系統技術集成的收集、中轉、運輸的環衛裝備。主要道路全面實現機械化清掃,生活垃圾處置作業配備與環衛收集、中轉、運輸系統相配套的環衛裝備,將達到環境衛生作業總用工量的80%以上。這個階段以發展全面、多系統工藝線的環衛裝備為特征,以改善環境、提高全系統技術集成為核心,進入城市環境衛生作業的全面裝備階段。我國城鄉的經濟發展水平極其不平衡,環衛裝備發展水平也參差不齊。經濟發展水平較高的城市環衛裝備水平較高,而經濟發展水平較低的城市環衛裝備水平也較低。根據2012年《中國城鄉建設統計年鑒》計算,2012年我國城市平均機械化清掃率為42.79%,縣城平均機械化清掃率僅為27.64%,只有上海、北京等極少數一線城市和沿海發達地區的機械化清掃率已達到65%左右。因此,按照上述環衛裝備行業發展路徑的三大階段判斷,我國城市平均環衛裝備水平才完成初級階段,剛剛晉升到基本階段,距離完成基本階段差距還很大;而縣城的平均環衛裝備水平更低,離完成初級階段還有一定距離;只有上海、北京等極少數一線城市和沿海發達地區接近或完成基本階段。綜上所述,在未來相當長的時間內,我國絕大部分地區的環衛裝備發展仍將以脫離初級階段、達到基本環衛裝備階段為目標,距離實現全面環衛裝備階段還有相當大的差距,未來的道路非常長遠。由此也說明,我國環衛裝備行業的產業周期才剛剛經歷從初創期進入成長期,其未來發展空間將十分廣闊。
    (3)影響環衛裝備行業發展的因素
    目前,我國環衛裝備行業高速發展,市場容量不斷擴張,這主要是受到城鎮化進程加快、交通基礎設施建設、環衛機械化率提高、人口規模增加、政府的投入力度加大、國民環衛意識增強等多方面因素的影響和帶動。
    ①城鎮化進程:2010年中國城鎮化率為49.68%,2013年提高至53.73%(數據來源:《2013年國民經濟和社會發展統計公報》),預計2050年將達到75%(數據來源:《中國城市發展報告》2009年卷)。
    ②交通基礎設施建設:為保持城鎮路面和高等級公路的清潔衛生,必須配備一定數量的環衛裝備,因此交通基礎設施的建設是影響環衛裝備市場容量的重要因素之一。
    ③環衛機械化率:環衛作業分為機械化作業和人工作業兩種,前者具有快速、高效、安全、環保等突出優勢,因此機械化作業替代人工作業是環境衛生行業發展的必然趨勢,這將進一步增加環衛裝備的市場需求。
    ④人口規模:根據第六次人口普查統計,我國的人口總數還在不斷的上升期,目前已經超過13億人,預計未來有望突破15億大關。
    ⑤政府的投入力度:近年來,隨著我國經濟的快速發展,人民生活水平和環境理念不斷提高,政府積極推動環衛事業改革,加大環衛裝備投入力度,提高環衛的機械化率,營造人居環境,促進了環衛機械裝備行業的發展。
    (4)環衛裝備行業未來市場容量雖然我國環衛裝備行業已經取得如此快速的發展,但與發達國家相比,仍處于起步階段。隨著國民經濟水平的進一步提高,我國城鎮化進程和基礎設施建設仍將持續進行,環衛機械化作業的趨勢將更加明顯,而人口基數和政府投入將為環衛裝備的發展提供有力支持,因此環衛裝備市場發展潛力巨大,未來的需求將更加旺盛。預計2015年我國環衛裝備行業市場容量將達到712億元。
    三、發行人在行業中的競爭地位
    (一)主要競爭對手情況
    由于國外進口的環衛清潔及垃圾收轉裝備的價格為國內同類產品的4-7倍,因此進口產品數量很少,國外廠商與國內廠商的市場定位不同,公司主要的競爭對手均為國內企業,具體情況如下:
    1、中聯重科
    中聯重科(000157)全資子公司長沙中聯重科環衛機械有限公司,經營范圍為環衛機械設備的研究、開發;固體廢棄物處理設備、水質污染防治設備的研究、開發、生產、銷售及其相關的技術服務;公路、橋梁、隧道、園林養護設備及其零部件的生產、銷售。(需資質證、許可證的項目應取得相應的有效資質證、許可證后方可經營)。
    2、湖北程力
    湖北程力的經營范圍為:專用汽車、輕型汽車(不含小轎車)、低速貨車、隨車起重機及汽車零部件的制造、銷售;金屬罐體(含A2、C2、C3壓力容器)、塑料罐體、化工防腐設備的制造、銷售(涉及行政許可的項目須持有效許可證經營);專用汽車技術研發及技術轉讓;汽車(不含小轎車)及零部件進出口業務;土石方挖運;網絡設計與開發;普通貨運(有效經營期限至2017年1月20日止);貨物運輸代理服務。
    3、東風十堰
    東風十堰的經營范圍為:東風汽車公司"華神牌"系列汽車生產、銷售、開發;農業機械生產、銷售;汽車零部加工;汽車(不含九座以下乘用車)、汽車配件、叉車的銷售;起重吊裝;汽車復合材料生產、銷售;燃氣發電機生產、銷售;貨物進出口、技術進出口(法律、行政法規禁止的項目除外,法律、行政法規限制的項目限取得許可后方可經營)。
    4、湖北合力
    湖北合力的經營范圍為:專用汽車制造、產品開發、汽車掛車、移動發電機組、環保機械、汽車配件、車載罐體(非壓力容器)生產、銷售;汽車零部件、載貨汽車銷售;自產產品進出口業務(法律、行政法規禁止的項目除外;法律、行政法規限制的項目取得許可后方可經營)。
    5、航天晨光
    航天晨光下設控股子公司南京晨光森田環保科技有限公司,經營范圍為專用車輛及配件的開發、生產、銷售;垃圾處理和環保設備及配件的開發、生產、銷售;城市生活垃圾經營性清掃,收集;高空作業平臺和裝備及配件的開發、生產、銷售;自營和代理各類商品及技術的進出口業務。(涉及法律、法規禁止經營的不得經營,涉及許可證經營的憑許可證經營)。
    (二)發行人行業競爭地位
    公司擁有國內領先的行業地位,是高新技術企業、福建省優秀創新型企業,北京奧運會、殘奧會環衛車服務保障活動優秀單位、中國城市環境衛生協會常務理事及先進會員單位,北京市環境衛生協會、上海市市容環境衛生行業協會、天津市市容環境衛生協會等行業協會的理事或會員單位。公司建立了博士后科研工作站、省級企業技術中心和省級企業工程技術研究中心,是科技型中小企業技術創新基金實施十周年優秀企業。公司清洗掃路車為國家火炬計劃項目產品。
    根據中國汽車技術研究中心數據統計,2011-2013年龍馬環衛在中高端環衛清潔及垃圾收轉裝備領域(即扣除技術含量較低、結構較簡單的灑水車、沒有壓縮功能的垃圾轉運車及桶裝垃圾運輸車,且不含垃圾中轉站裝備。下同)的產量連續三年均名列前三位,公司市場競爭地位較為突出,具有較強的競爭優勢。
    (三)發行人核心競爭優勢
    龍馬環衛是中國專業化環衛裝備供應商,是主要的環衛清潔及垃圾收轉裝備制造企業。公司是高新技術企業、福建省優秀創新型企業,擁有博士后科研工作站、省級企業技術中心和省級企業工程技術研究中心,是科技型中小企業技術創新基金實施十周年優秀企業,榮獲國家人力資源和社會保障部"全國模范勞動關系和諧企業"稱號。公司具有較高的行業知名度和美譽度,"福龍馬"商標為中國馳名商標、福建省著名商標,"福龍馬"牌產品為福建省名牌產品,公司系北京奧運會、殘奧會環衛車服務保障活動優秀單位、中國城市環境衛生協會常務理事及先進會員單位,北京市環境衛生協會、上海市市容環境衛生行業協會、天津市市容環境衛生協會等行業協會的理事或會員單位。公司多年來堅持專業化經營戰略,專注于環衛清潔及垃圾收轉裝備領域的探索與創新,基于對行業的深刻理解、豐富的生產經驗和持續的技術創新,培育了眾多突出的核心競爭優勢,包括性能優越、質量可靠的產品,擁有行業領先的技術水平,建立了輻射全國的市場網絡,具備較高的行業地位和較好的持續成長能力,具體體現在以下方面:
    1、技術優勢
    公司在環衛裝備行業深耕細作,在環衛清潔及垃圾收轉裝備的研發和技術創新方面取得了顯著成效,擁有雄厚的技術與研發實力,處于行業領先地位。
    (1)突出的核心技術與持續自主創新能力
    (2)豐碩的技術成果及知識產權
    2、產品優勢
    公司擁有眾多具有自主知識產權的先進產品,在專用性能、質量可靠性、環境保護能力、使用領域廣泛性等方面有明顯優勢。公司清洗掃路車為國家火炬計劃項目產品,并先后獲得省優秀新產品二等獎、省科學技術三等獎等榮譽;掃路車獲得市科學技術進步一等獎。另外,公司固定式中轉站獲得省優秀新產品三等獎;壓縮式垃圾車產品獲得市科學技術進步三等獎;公司已有91個型號的產品被列入福建省自主創新產品目錄。
    (1)優異的產品性能
    (2)可靠的產品質量
    (3)較為完整的產品體系
    3、營銷優勢公司
    多年來專注于環衛清潔及垃圾收轉裝備領域的開拓,積累了廣泛而牢固的客戶關系,擁有豐富的銷售經驗。目前,公司的銷售模式以直銷為主,通過代理商銷售的比重較小,可以迅速捕捉市場信息并快速響應客戶需求,具備顯著的營銷優勢。
    (1)輻射面廣、運行高效的營銷網絡
    (2)完善的售后服務體系
    (3)迅速、靈活響應客戶需求的能力
    4、市場地位與品牌優勢
    (1)公司產品市場競爭地位突出
    (2)深受客戶信賴的品牌
    5、專業化經營與快速靈活的優勢
    由于環衛清潔及垃圾收轉裝備主要用于環境衛生作業,而各地氣候環境、作業需求相差甚遠,導致不同的客戶具有不同的個性化需求,因此專業化經營的公司更能適應本領域的特點,并發展壯大。公司在發展過程中秉承專注精神,始終堅持主業,在環衛清潔及垃圾收轉裝備領域進行長期的專業化經營,積累了豐富的行業經驗,因此能夠根據客戶需求快速靈活地調整產品結構與營銷策略,進行個性化設計和靈活、柔性的生產,使得公司在激烈的市場競爭中充分發揮機制靈活的優勢,更快、更好地適應市場的變化。公司懷抱"成就環境專家"的理想,以"天下環衛一家人"的價值主張感染客戶,憑借建立在實力基礎上的專注精神,形成了強有力的企業凝聚力,培養了富于感染力的企業文化,并贏得客戶的信賴。
    6、人才優勢
    公司擁有一支懂管理、懂技術、懂銷售的復合型管理團隊,在環衛清潔及垃圾收轉裝備領域具有多年的從業經驗,對行業趨勢有獨到的理解和敏銳的洞察力,對企業發展有前瞻性的規劃,多年來配合默契、團結一致、共識性強、決策效率高;公司核心技術人員及關鍵技術帶頭人都擁有不低于10年的環衛產品開發經驗,既精通環衛產品研發設計,又理解下游市場需求。公司管理團隊及核心骨干持有公司股權,員工個人成長與公司長遠發展協調一致,建立了人才激勵及穩定的長效機制。
    公司榮獲國家人力資源和社會保障部"全國模范勞動關系和諧企業"稱號,目前已經建立起一支知識面廣、技能過硬、工作扎實、勇于創新、凝聚力強的高素質人才團隊,為企業未來的高速發展奠定了穩固的人才基礎。
    (1)復合型的管理團隊
    (2)優秀的研發技術人才
    (3)高素質的營銷隊伍
    (4)經驗豐富的生產人員
    (四)發行人競爭劣勢
    1、融資渠道單一,發展資金不足近幾年來公司成長迅速,不斷加大對生產和檢測設備、新產品開發的投資力度,而這些舉措都依賴于大量資金的支持,僅靠目前單一的間接融資渠道和企業自有資金,已經難以滿足公司日益擴大的業務發展需求。
    2、產能不足在下游客戶訂單迅猛增長的拉動下,報告期內公司產能利用率(不含移動式中轉站)均超過100%,已經超過自有工廠的設計產能。公司雖然通過增加部件委外加工、優化生產工藝、改善生產流程、租賃外部倉儲場地等方式在一定程度上緩解產能瓶頸,但隨著市場需求的進一步增長,產能不足已經成為制約公司擴大業務規模的重要瓶頸之一。
    四、主要財務指標
    項目               2014年1-6月 2013年/    2012年/    2011年/
                       /2014.6.30  2013.12.31 2012.12.31 2011.12.31
    流動比率           1.61        1.72       1.74       1.62
    速動比率           1.27        1.37       1.31       1.08
    資產負債率         56.64%      52.06%     50.70%     51.69%
    應收賬款周轉率     2.58        3.03       4.17       6.04
    存貨周轉率         4.52        4.15       3.66       3.63
    息稅折舊攤銷前利潤 7,711.66    12,037.84  10,197.25  9,317.11
    (萬元)
    利息保障倍數       25.43       25.26      20.11      18.02
    每股經營活動產生的 -0.80       0.78       0.56       0.48
    現金流量(元/股)
    每股凈現金流量(   -0.51       0.41       0.33       0.41
    元/股)
    無形資產(扣除土地 0.10        0.12       0.16       0.16
    使用權等后)占凈資
    產的比例(%)
名稱 成交 漲跌 漲% 成交量  
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