總覽 >

【週報】台股二月盤勢分析:無基之彈,空間有限

2019-02-11  提供機構:永豐投顧  作者:永豐投顧  點閱次數:2

twitter plurk facebook
字體

【春節期間美股漲勢佳】

統計以1/29日至2/8收日止,美股漲勢頗佳,其中以費城半導體上漲5.4%最為凌厲,其次為NASDAQ上漲3.8%,道瓊及S&P500指數則是分別上漲2.1%及2.6%。引領美股上漲主要因素為(1)Fed在1月底召開FOMC會議後,聲明鑑於國內外諸多逆風襲擊,暗示這波升息循環將告一段落,縮表亦可能提前結束,鴿派聲浪引發指數大漲。(2)美國經濟數據表現極佳:非農就業由22.2萬人上升至30.4萬人、製造業PMI則由54.3上揚至56.6。(3)對美中貿易談判仍有樂觀期待。在其他股市部分,由於德國製造業PMI由51.5下滑至49.9、Market公布日本1月份製造業PMI由52.6下滑至50,創2016年8月以來最低水準,故德國股市以及日本股市走跌2.8%以及1.6%。

【本月觀察重點】

FOMC鴿派言論及中美貿易談判樂觀預期已反應在盤面上,產業淡季及各國經濟走弱事實不可輕忽:

(1)各國製造業PMI陡降: 手機產業規格已達頂,市場需求萎縮,2018年大陸汽車銷量為2,808萬輛,年減2.8%。這意味著中國汽車市場結束長達28年的連續增長,出現自1990年以來的首次衰退,在重大產業淡季影響下,各國製造業PMI指數下滑,中國自8月製造業PMI指數緩步下滑,12月滑落至榮枯水位之下來到49.4,2019年1月則微幅上升至49.5,德國則是自8月55.9一路下滑至2019年1月的49.9,台灣則更慘,受限出口導向以及電子產業淡季影響,8月製造業PMI尚有56水準,卻一路如溜滑梯般下跌至12月的44.8。

(2)貿易戰影響,中國12月進出口雙雙出現衰退: 中國海關公布12月進出口數據,出口年衰退4.4%,創2016年12月以來最大降幅,進口則是衰退7.6%,創2016年以來最大降幅。12月進出口數據表明,貿易戰前,搶運出口效應已經消失,2019年全球經濟增長放緩,加上中美貿易衝突將為長期現象,中國海關發言人李魁文亦確認2019年外貿增長速度可能有所放緩,機構預料今年第一季度出口可能非常糟糕。

(3)受限高基期,台灣1Q外銷接單恐連續負成長: 在台灣外銷接單部分,2018年除了2月及6月為衰退外,其餘月份皆有連續性的增長, 11月外銷接單開始翻為負成長2.1%,12月份更是大跳水年減10.5%,創32個月以來最大跌幅。主要還是受中美貿易大戰以及蘋果手機終端需求不佳所影響,若以過去高基期來看,1月份也可能出現負成長,則將形成連續3個月負增長情況,基本面不佳的事實恐抑制股市上漲動能。

(4)2019年全球貿易成長率將下滑: 根據Global Insight以及IMF看法,皆認為全球經濟成長面臨下行風險,貿易緊張升級超出預測範圍,Global Insight甚至認為2019年進、出口成長率將由9%下降至3%。

(5)未來兩年經濟成長率恐連續下滑: 1/8日世界銀行以天就要黑了(Darkening skies)形容未來兩年主要國家經濟將面臨連續下滑,惡化因素包括貿易戰、製造業活動疲軟、新興市場金融壓力升高等等。IMF亦於1/21日下修2019年全球經濟成長率,主要原因除貿易戰影響外,金融條件趨緊、中國經濟走緩以及英國可能無協議脫歐等將衝擊經濟面。

(6)中美關係仍在迷霧中:目前美中貿易談判訊息紛雜,尚無法判斷,然美國參眾兩院議員聯手提案制裁華為,禁止美國科技廠出口關鍵零組件給中興、華為,任正非為發文給企業員工,預告華為未來形勢不樂觀,將準備過苦日子,研究策略處認為,中美貿易談判成功,意味中國採取更大讓步,採購多項美國商品,最好的情況就是如目前2000億美元商品加徵10%稅率,此利多訊息已反映在1月份股市反彈上,而華為遭抵制案,才是下一個風暴的開始,也將影響台灣華為供應鏈。另一風暴則是美國將引渡孟晚舟,中美談判變數仍不可輕忽。

【本月盤勢分析】在FOMC會議鴿派聲明後,美股大漲,美元指數亦由1/31日95.16逐日走強至96.69,統計1/29~2/8日台積電ADR上揚4.01%,有利今日盤勢以紅盤開出,且在封關期間,外資持續買超南韓股市,在台股開紅盤後,資金亦有望流入,在本土融資融券部分,封關前一週融資減少42億元,籌碼面有利多方,預期本週上半週盤勢可望維持高檔,然觀察美股近三日走勢已逐漸滑落,留意利多已反應,後續仍以基本面為依歸,國際大行憂慮貿易戰、歐洲經濟遲緩以及製造業活動疲軟等因素,紛紛下調2019年、2020年經濟前景展望以及全球貿易成長率。經濟部認為2019年1Q仍處淡季之中,外銷接單恐仍將持續衰退,根據Bloomberg預估,上市櫃企業獲利第一季衰退10.63%,故投資策略處認為1月份股市反彈已達臨界點。 再者,以短期來看,由於新春除夕與1月底接近,許多公司可能將1月份營收結帳日往前挪移,此將影響1月份營收,2/15日新春開紅盤後,首要面臨的是上市櫃公司公布1月營收不佳訊息,故建議保守看待2月盤勢,預期大盤仍屬上上下下整理盤,不如等待經濟數據不佳時,股價回落後再佈局為佳,預估本月盤勢開高走低,指數將自近期高點滑落至9700點。

 

報告內容僅供參考,不得作為任何投資引用之唯一依據,且其投資風險及決定應由投資人自行判斷並自負損益。

TOP

【免責聲明】 本研究報告專區中的資訊均來自於各金融機構授權刊登或是已公開的資訊,鉅亨網對資訊的準確性、完整性和及時性不作任何保證,也不保證上述資訊報告做出的建議在未來不發生修正。在任何情況下,鉅亨網不對本資訊的使用人基於本資訊報告觀點進行的投資所引致的任何損益承擔任何責任。本網研究報告版權均歸各家提供機構所有,不得任意引用、刊發,且不得對原文進行修改或刪除。以上資訊僅供參考。

最近訪問研報

研報點閱排行

盤勢分析

投資週報

鉅亨主筆室

深度分析

市場快報