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欣旺達(300207):3C電池龍頭業績穩步增長,佈局動力電池成長空間可期

2017-03-15  提供機構:中信建投證券  作者:中信建投證券  點閱次數:7

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◆ 事件

公司發佈2016年年度報告

報告期內公司實現營業收入80.52億元,同比增長24.42%,實現歸母淨利4.5億元,同比增長38.44%,扣非後淨利4.09億元,同比增長22.7%,公司整體業績增長符合預期。

◆ 簡評

消費電子電池業務帶動公司業績快速成長

公司作爲國內的鋰電池應用龍頭,隨著下游客戶消費電子終端出貨量的增加,公司切入北美等國際大客戶供應鏈體系,份額占比的逐漸提升,近五年公司營收、盈利均實現同比穩步增長。公司主要産品分爲3C類鋰離子電池模組、動力類鋰離子電池模組、儲能産品等。其中3C手機數碼類鋰電池模組在公司2016年營收份額超過3/4,貢獻占比最高。公司是國內一線手機品牌華爲、OPPO、vivo等大客戶主力供應商,有望受益終端出貨增加帶來的業績提升,其次消費電子鋰電池容量的增漲,以及雙電芯等技術的使用,也將爲打開市場增量需求帶來積極影響。

非公開發行募資,加大新能源動力鋰電池佈局

公司計劃非公開發行股票,募集資金總額不超過27.9621億元,用於投資“消費類鋰電池模組擴産專案”、“動力類鋰電池”和“補充流動資金”等。其中動力鋰電池專案計劃投入資金24.1億元,占總投資金額的75%。動力類鋰離子電池模組是公司的重點發展領域,目前已有北汽福田、東風雷諾、吉利、東風柳汽、陝西通家等戰略合作夥伴。動力鋰電池募投專案計劃建設期兩年,專案達成後將具備年營業收入97.2億元,淨利潤8.54億元的年經營業績貢獻能力。

一、消費電子電池業務帶動公司業績快速成長

2016年報告期內公司實現營業收入80.52億元,同比增長24.42%,實現歸母淨利4.5億元,同比增長38.44%,扣非後淨利4.09億元,同比增長22.7%,公司業績整體增長符合預期。公司作爲國內的鋰電池應用龍頭,隨著下游客戶消費電子終端出貨量的增加,公司切入北美等國際大客戶供應鏈體系,份額占比的逐漸提升,近五年公司營收、盈利均實現同比穩步增長,並且三費費用營收占比也呈現下降趨勢,管理狀況不斷改善。

公司主要産品分爲3C類鋰離子電池模組、動力類鋰離子電池模組、儲能産品等。其中3C類鋰離子電池模組業務主要包括手機數碼類鋰離子電池模組、筆記本電腦類鋰離子電池模組等。除此之外,公司及下屬子公司在電芯、BMS、自動化、VR、汽車動力電池、産線外輸、精密塑膠、實驗室等領域均有業務發展,以逐漸完善産業鏈及佈局。

從公司2016年的整體營收占比來看,仍以3C類鋰離子電池模組中的手機數碼類占比最高,超過公司營收的3/4,公司是國內一線手機品牌華爲、OPPO、vivo等大客戶主力供應商,有望受益終端出貨增加帶來的業績提升,其次消費電子鋰電池容量的增漲,以及雙電芯等技術的使用,也將爲打開市場增量需求帶來積極影響。

二、非公開發行募資,加大新能源動力鋰電池佈局

公司發佈非公開發行股票募集資金使用可行性分析報告修訂版公告。公司計劃非公開發行股票,募集資金總額不超過27.9621億元,用於投資“消費類鋰電池模組擴産專案”、“動力類鋰電池”和“補充流動資金”等。其中動力鋰電池專案計劃投入資金24.1億元,占總投資金額的75%。

新能源汽車産業迎來快速發展時期。世界經濟水平的提高和汽車産業的迅猛發展,汽車保有量不斷增加,帶來的能源與環境問題已成爲制約汽車産業發展的巨大挑戰,發展新能源汽車,推動傳統汽車産業戰略轉型已成爲國際共識。我國政府也通過頒佈産業規劃、財政補貼等相關政策的方式,鼓勵和引導新能源汽車産業的快速發展。動力鋰電池是新能源汽車鏈中最核心的部件之一,成本占比也最大,公司作爲鋰電池領域國內的龍頭企業,未來有望受益新能源汽車市場爆發帶來的動力鋰電池業務的快速成長。

清潔能源製造分析中心(GEMAC)的預測資料顯示,2020年全球鋰離子電池(LIB)需求量爲124GWh,汽車市場鋰離子電池需求量將達29GWh,占比達31%。汽車鋰離子電池Pack市場規模將有望從2011年的25億美元增長到2020年的140億美元,年複合增速達19.28%。

動力類鋰離子電池模組是公司的重點發展領域,公司從2011年開始佈局,專注於鋰電池的研發、生産,在高能量密度和高功率動力電芯、電池管理系統等動力類鋰電池領域形成了深厚的技術儲備,具備行業領先的研發能力。2015年公司已形成強大的研發團隊,同時在客戶資源、技術儲備、生産工藝、自動化設備等方面已經初具規模。公司目前已經與北汽福田、東風雷諾、吉利、東風柳汽、陝西通家等衆多著名汽車廠商建立了戰略合作夥伴關係。此次動力鋰電池生產線建設專案預計建設期兩年,專案達成後將具備年營業收入97.2億元,淨利潤8.54億元的年經營業績貢獻能力。

◆ 風險提示

3C類鋰電池模組業務大客戶訂單波動;新能源動力鋰電池業務拓展進度不及預期。

◆ 財務預測

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本報告版權僅為本公司所有。未經本公司書面許可,任何機構和/或個人不得以任何形式翻版、複製和發佈本報告。任何機構和個人如引用、刊發本報告,須同時注明出處為中信建投證券研究發展部,且不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和/或修改。
本公司具備證券投資諮詢業務資格,且本文作者為在中國證券業協會登記註冊的證券分析師,以勤勉盡責的職業態度,獨立、客觀地出具本報告。本報告清晰準確地反映了作者的研究觀點。本文作者不曾也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接收到任何形式的補償。
股市有風險,入市需謹慎。

 

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