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【週報】國際股債市回顧與建議

2017-10-06  提供機構:富蘭克林投顧  作者:富蘭克林  點閱次數:331

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一、           主要區域股債市回顧與展望

◆美歐股市

◇過去一週表現回顧:受稅改期待及強勁數據激勵,美股續創新高

美國經濟數據強勁,加上眾議院投票通過2018財年預算決議,朝稅改邁出一步,激勵美股三大指數均創歷史新高,史坦普500指數連八日收高,創四年來最長連漲走勢。雖西班牙銀行股下跌削弱銀行類股漲勢,但基本資源類股強勁反彈抵銷營建及材料類股跌勢,本週歐股上漲,英鎊及歐元持續回貶也帶動英國及德國股市漲幅領先,西班牙股市則收跌1.61%。經濟數據報喜:九月ISM製造業指數升至60.8,創十三年半新高,同期ISM非製造業指數升至59.8之12年新高,八月營建支出及工廠訂單分別月增0.5%及1.2%,均優於預期,出口成長令八月貿易逆差縮小至11個月低點,因颶風影響逐漸消退,上週初請失業救濟金人數減少1.2萬人,九月ADP就業人數增加13.5萬人,符合預期。歐元區九月綜合採購經理人指數終值升至56.7,符合預期,製造業採購經理人指數58.1則不如預期,八月失業率持平於9.1%,德國九月製造業採購經理人指數60.6,符合預期,英國服務業採購經理人指數升至53.6,優於預期。

史坦普500十一大類股全數走高,漲幅介於0.24%~2.11%,由循環股領漲,原物料、金融及消費耐久財類股漲逾1.6%,經濟數據強勁及升息預期強化推升公債殖利率走高,帶動銀行股上漲,受到颶風後消費者換車需求帶動,九月美國汽車銷售狀況良好,激勵汽車股漲勢突出,通用汽車預計在2023年之前推出20款新的電動車,加上之前德意志銀行表示該公司可能在2020年大規模推出無人駕駛汽車,該股大漲8.6%,線上串流影音業者Netflix上調每月訂購費用帶動股價勁揚,房屋建築商Lennar挾財報利多上漲;Mylan旗下多發性硬化症仿製藥獲准在美上市,Mylan漲逾二成,獲摩根士丹利調高投資評級至加碼的大型生技公司Biogen股價勁揚,挹注醫療類股收高1.47%;達美航空公布九月營運數據良好,航空股引領工業類股漲幅優於大盤;反觀殖利率走高壓抑防禦性的不動產和民生消費類股漲幅較小,九月份大漲的能源類股漲勢暫歇(類股表現僅含價格變動)。

終場道瓊工業指數上漲1.69%至22775.39點,史坦普500指數上漲1.33%至2552.07點,那斯達克指數上漲1.40%至6585.36點,費城半導體指數上漲1.22%至1186.07點,羅素2000指數上漲1.44%至1512.09點,那斯達克生技指數上漲2.23%至3570.79點;MSCI歐洲指數原幣上漲0.79%(彭博資訊,統計期間為2017/10/2~10/5,含股利及價格變動)。

◇未來一週市場展望與觀察指標:聚焦國際政治/政策消息、經濟數據及企業財報

(1)       經濟數據:美國將公布九月零售銷售、通膨數據九月消費者物價指數及生產者物價指數、十月密西根大學消費者信心指數初值等,聯準會將公佈九月利率會議紀錄且有多位聯準會官員將發表談話;歐元區、德國、英國八月工業生產、歐元區十月投資者信心、德國八月進出口及九月消費者物價指數。

(2)       企業財報:金融股財報率先登場,包括摩根大通、花旗及富國銀行等11家史坦普500企業將公布第三季財報,根據Factset(9/29)統計,史坦普500企業第三季獲利年增率預估為4.2%,其中,金融類股獲利預估年增0.8%,較六月底預估成長4.4%下修,或有驚喜可期,而在所有產業中,獲利年增率預估以能源類股最高(+109.4%),科技(+8.8%)類股居次。

(3)       政治/政策消息:10/11~15第四輪北美自由貿易協定(NAFTA)談判,媒體報導10/12美國總統川普可能就美國對伊朗政策發表演說。第五輪英國脫歐談判啟動,歐盟及英國雙方代表將於10/9展開協商,觀察在分手費等重點項目能否出現具體進展

◇中長線投資展望:基本面支撐美股多頭趨勢向上,政治疑慮無礙歐股多頭續航

美股:富蘭克林證券投顧表示,稅改政策進展及企業財報將牽動十月份股市表現,10/5眾議院投票通過2018財年預算決議,參議院預算委員會亦投票通過參院版本的預算決議,朝稅改再邁出一步,參議院全院表決預計將在兩周內進行,共和黨希望兩院共同版本能在本月份出爐。儘管稅改法案協商仍需時日且最終減稅力度可能難以超越目前的提案,然而,因今年來市場對川普政策的期待降溫,因此短期而言,若稅改政策持續有進度可望帶動市場情緒,中期而言仍須視進度而定。若稅改計畫能順利通過,預估將推升經濟及企業獲利增長,其中,稅改計畫可望刺激跨國企業匯回存放在海外的現金,進而帶動股票回購、股利發放及併購,根據高盛證券(9/25)統計,截至2016年底止,未被課稅的海外現金以科技產業最高(6,330億美元),其次為醫療產業(1,510億美元);就財報方面,美國企業獲利持續穩健成長,第三季史坦普500企業獲利預估年增4.2%,年增率雖較前一季下滑,但第四季有望再加速至11.2%(Factset,9/29),雖不排除美股漲高後可能出現技術性回調,但料無礙美股多頭格局。

歐股:德國選後組閣及加泰隆尼亞公投議題持續圍繞歐洲,不確定性升溫,惟對歐股的多頭信心似乎影響不大,維持溫和上漲態勢。加泰隆尼亞自治區要求獨立,富蘭克林集團認為,若獨立後想成為歐盟的一員,加泰隆尼亞還得先取得西班牙的首肯,因此該選項在未來數年都不太可能成真,預期後續有三種可能性:西班牙馬德里政府可以選擇置之不理,但恐怕難平眾怒且將拖累總理拉霍伊的聲望,西班牙亦可強行動用1978年憲法第155條的授權,中止加泰隆尼亞的政府、議會等相關自治權利。不過,最有可能的還是雙方最終以政治談判尋求解決方案。富蘭克林投顧表示,目前西班牙皇室及馬德里政府對加泰隆尼亞自治區態度轉趨強硬,西班牙憲法法院已宣布中止該自治區議會欲宣布獨立的特別會議,雙方對峙所引發的不確定性和緊張情緒將加劇西班牙政經情勢動盪,但預期對其他歐元區國家影響有限,中長期來看,德法兩國能否推動歐元區整合才是影響前景的主因。即使德國總理梅克爾所率領新的執政聯盟將面臨更多政黨間的斡旋,可能影響德國未來對歐洲整體政策將無法如過去的開放態度,惟法國總統馬克宏所提出的願望清單仍提供歐元區長期發展藍圖,看好德法若仍能攜手合作,歐元區經濟及股市將有望全面受惠。(彭博資訊,10/6)

◆全球新興股市

◇過去一週表現回顧:經濟數據利多提振投資信心,新興股市收高

美歐日中等主要經濟體製造業指數或企業信心指數攀高、全球經濟前景樂觀,美股再創新高,加以中國人行定向降準,港股大漲引領新興股市週線收高。

新興亞洲:陸股休市一週,不過中國九月官方製造業PMI指數上升至52.4,攀抵逾五年以來新高水準,非製造業指數上升至55.4,攀抵近四年來新高水準,數據顯示在官方金融監管與結構性調整之下並未導致中國經濟成長動能有大幅放緩風險,加以人行定向降準,激勵港股由工商、建設銀行等金融類股引領大漲,騰訊受惠瑞信證券看好仍有兩成上漲空間,股價應聲大漲亦帶動科技類股漲勢突出。印度央行利率會議維持基準附買回利率不變,同時下調本財政年度經濟成長率預估,惟下調幅度相對和緩也舒緩投資人對印度經濟前景擔憂,推升印股隨整體亞股走揚,權值股能源商信實工業、塔塔鋼鐵、塔塔汽車等股引領盤勢。

拉美/東歐:巴西9月份製造業/服務業/綜合採購經理人指數分別是50.9、50.7、51.1,其中服務業及綜合指數均由前月的萎縮轉為擴張;9月份工業生產年增率4%,優於前值。巴西退休金改革法案持續在國會延宕,對於該法案在眾議院投票的時點,巴西財長由原本預估的10月份,改口為預期11月份。儘管退休法案延宕,然巴西經濟數據亮眼,加上市場對美國聯準會升息預期反應淡化,聖保羅指數在月線位置仍有強勁支撐,當週一度站上78000點,週線上漲。俄羅斯9月份製造業/服務業/綜合採購經理人指數分別是51.9、55.2、54.8,均優於前值,9月份CPI年增率3%,低於前值3.3%,通膨仍處低檔。當週市場對美國升息預期之影響淡化,且俄羅斯經濟數據突出,即使油價震盪回檔,俄股仍走揚,RTS指數週線上漲。

總計過去一週摩根士丹利新興市場指數上漲1.96%、摩根士丹利新興市場小型企業指數上漲1.41%、摩根士丹利亞洲不含日本指數上漲1.89%,摩根士丹利拉丁美洲指數上漲2.89%、摩根士丹利東歐指數上漲0.25%。(彭博資訊美元計價,統計期間為2017/10/2~10/5,含股利及價格變動)

◇未來一週市場展望與觀察指標:中國進出口貿易等九月經濟數據、俄羅斯經常帳,巴西銷售零售

(1)    經濟數據:未來一週關注中國進出口貿易、外國直接投資與信貸供給等九月重要經濟數據,印度將公佈九月消費者物價指數,另關注俄羅斯第三季經常帳餘額(初值),巴西銷售零售年增率、通膨數據。

(2)    中國人行定向降準評析:為協助金融機構發展普惠金融業務,中國人民銀行9/30宣布自2018年起,針對小微企業貸款達一定比重之商業銀行,存款準備金率可在人民銀行公布的基礎上,下調0.5個百分點或1.5個百分點。野村證券(10/2)認為,本次定向降準可視為50個基本點的全面降準與100個基本點額外的定向降準,預期可釋放約8,000億人民幣資金。解讀人民銀行此次動作主要是因應金融體系流動性下滑、資金成本偏高,緩衝房地產市場動能下滑對於經濟衝擊,以及鼓勵銀行業對中小型、微型企業增加放貸,而並非貨幣政策轉向寬鬆的訊號,預期金融去槓桿政策仍將持續進行。

◇中長線投資展望:基本面改善加以改革動能正熾,新興股市可望有較佳表現

富蘭克林證券投顧表示,依據IMF七月報告預估,2018年新興市場GDP成長率4.8%、相較成熟市場成長率1.9%,新興市場成長動能領先成熟市場差距擴大,而在企業獲利面過去幾年落後成熟市場的差距則持續縮減,搭配中國、印度、南韓、巴西等主要新興經濟體政府致力進行結構性改革增進經濟效率,改革紅利終將發酵,且新興股市評價水準又明顯相對成熟股市低廉,預期新興市場仍有望吸引資金回流。

富蘭克林證券投顧表示,亞股歷經今年前八個月的連續漲勢後,受到北韓地緣政治風險擔憂增溫、聯準會政策態度稍偏鷹派美元反彈等因素影響,九月份呈現微幅下跌走勢,然而外資資金截至九月底已連續三個月淨賣超亞股、規模累計達96億美元,顯示外資資金並未過度追價佈局亞股,降低後續資金反轉撤出風險。整體而言,在經濟與企業獲利前景仍持續改善的趨勢下,仍看好亞股投資前景,亞洲開發銀行(9/26)報告指出,由於全球貿易大範圍復甦、主要成熟經濟體穩健擴張、中國經濟前景好轉,大多數發展中亞洲國家成長趨勢依然強勁,預估今明兩年發展中亞洲經濟成長率分別為5.9%與5.8%。

富蘭克林證券投顧表示,泰梅爾總統儘管貪汙案頻傳,然任期內已完成勞動改革法案(11月份生效)、長期借款利率(TJLP)的改革法案(明年生效),並計畫在2018年12月任期結束前完成57家國營企業民營化,雖然最受矚目的退休改革法案仍在國會延宕中(巴西財長預計退休年金改革法案11月份能在眾議院投票),不過,巴西的政治改革預期能改善企業經濟環境及政府財政赤字問題。除了政治改革外,巴西在歷經兩年半的衰退後,經濟已開始逐步復甦,製造業活動擴張、失業率降低,而消費成長則是帶動經濟復甦的主要力道,加上通膨處於低檔,央行仍有降息空間,9月份聖保羅指數更創下歷史新高,基於政治、央行政策與經濟表現均有利巴西股市,後市仍可偏樂觀看待。

◆全球債市

◇過去一週表現回顧:經濟面利多,激勵新興債及高收益債上揚

全球政府債市:花旗全球政府債指數過去一週小跌0.01%,美國ISM非製造業指數創12年新高且ADP就業數據依然強勁,市場靜待週五官方公佈的九月就業報告,然因美國十年期公債殖利率近期已驟增至七月以來新高後,投資人等待川普減稅政策的後續進展,加上市場傳出聯準會主席下任人選可能是態度相對鴿派的Powell現任理事,收斂美國公債跌幅為0.19%。歐洲公債持平,經濟數字喜憂參半,但因西班牙加泰隆尼亞自治區違憲的獨立公投,引發被鎮壓的衝突事件,避險需求支撐德國公債上漲0.15%,但西班牙公債下挫0.50%,惟週四市場傳出因內部有分歧,獨立步伐可能停頓,西債跌勢已有收斂(彭博資訊,截至10/5)。

新興債市:花旗新興國家美元主權債指數一週反彈0.47%,美銀美林新興國家當地債指數下跌0.09%(換算回美元收黑0.23%),俄羅斯總統普丁表示可能同意延長與石油輸出國組織OPEC減產協議至明年底,產油國債市撐起盤勢,如委內瑞拉、哥倫比亞及迦納債市齊揚,其中委內瑞拉政府表示儘管受美國制裁但也將致力於履行償債承諾,委債上漲1.93%。巴西政府今年來第二次於國際債市籌資獲熱烈需求,巴西主權債上漲0.67%。不過,印度央行維持利率不變於6%,儘管有較為鷹派態度,但因市場已有預期,印度當地債反而小揚0.10%。就整體利差,因投資人風險趨避心理紓解,美銀美林新興債指數利差下跌4點至292基本點(彭博資訊,截至10/5)

高收益債市:花旗美國高收益債券指數上漲0.23%,美銀美林歐洲高收益債指數上漲0.16%;花旗美國投資級公司債指數上漲0.11% (彭博資訊,截至10/5)。美國眾議院投票通過2018財年預算決議,朝稅改邁出一步,且就業及製造業數據顯示美國經濟強勁,美國公債殖利率上揚。高收益債則受惠通訊債領漲提振,路透報導通訊商CenturyLink Inc已經獲得美國法務部反壟斷的許可,只要出售部分資產即准予購買Level 3電信公司,此外,線上串流影音業者Netflix上調每月訂購費用後激勵通訊債領漲,近一週收高1.04%,惟油價走軟拖累能源債下跌,收斂漲勢;就利差而言,美國高收益債指數利差自前一週五354個基本點,降至352個基本點;同期間歐洲高收益債指數利差持平至255個基本點 (截至10/5)。

◇未來一週利率會議:普遍預期按兵不動

利率會議:阿根廷(10/11,預期持平於26.25%)、秘魯(10/13,預期持平於3.50%)。並留意聯準會10/12公佈的九月利率會議紀錄,以及日本、澳洲、加拿大、美國、歐元區等央行官員的公開談話內容。

◇中長線投資展望:新興債及高收益債可受惠經濟成長環境

新興債市:根據EPFR統計截至10/4該週,新興國家債券型基金再淨流入7億美元,今年以來僅2週淨流出。富蘭克林證券投顧表示,美國十年期公債殖利率自9/7的2.04%彈升29點至月底的2.33%,這期間新興國家美元主權債跟隨美國公債而下跌0.59%、然而新興當地債原幣卻上揚0.23%,其中拉丁美洲當地債上漲0.72%(彭博資訊,取美銀美林債指數為例),雖然貨幣面有些匯損,然而只要精選幣別並且側重於高息債券,殖利率收益仍可望高於匯損的影響。再者,如拉丁美洲當地債正展現政經改革契機、高殖利率、降息創造債券資本利得空間,以及評價面便宜多項優勢,有別於工業國的低債息但又同時將面臨貨幣緊縮的困境。摩根士丹利證券(10/4)持續看好新興國家債市及匯市表現,因五點理由:(1)已開發國家引發的風險可控,例如預期聯準會縮表對新興債市之影響並不高;(3)因高實質殖利率優勢,減緩通膨自低點上揚時之衝擊;(3)基本面如經濟成長、貿易及投資持續改善中;(4)評價面仍具吸引力;(5)資金已有回流,但尚未到過熱階段。就當地債市,看好印度、印尼、墨西哥及秘魯等債市後勢。

高收益債市:根據EPFR統計至10/4當週,美國高收益債券基金再度淨流入12.5億美元,顯見投資人對於高息債券的胃納持續強勁。富蘭克林證券投顧表示,隨著市場對美國12月升息的預期已高達八成,預料對年底前若如期升息,應不至於造成債市震盪,另外,高盛(9/28)的報告指出,川普政府提出的稅改藍圖,預計將對於高稅率及高資本支出的公司受惠較多,從高收益債的產業來看,通訊、零售、能源、媒體、醫療保健及生技受惠最多;高收益債企業具備資產負債表穩健、九月以來調升評等超過降評的企業及投資人對較高收益的債券胃納仍高三大利基,國際信評機構穆迪(9/28)也預估美國高收益債違約率將從2017年第二季的4.1%下降到2018年第二季的2.8%。

◆國際匯市

◇過去一週表現回顧:數據表現及稅改進程助漲美元,非美貨幣漲跌互見

美國ISM製造業及服務業指數直逼60大關上下,創十多年來最佳表現,工廠訂單增速亦優於預期,市場對年底升息的預期持續加溫,而眾議院投票通過2018財年預算決議亦提振投資人對川普稅改計畫的信心,市場亦關注下屆聯準會主席人選,美元指數震盪走升,一周上漲1.09%。非美貨幣持續承壓,惟各國貨幣亦受到自身因素牽動,本周走勢出現分歧,漲跌互見。日圓本周下跌下跌0.47%,在加泰隆尼亞自治區公投議題紛擾下歐元持續回貶,雖優於預期的服務業數據一度削弱跌幅,本周擴大下跌1.03%失手1.17美元防線,英國脫歐協商進程及升息預期持續牽動英鎊走勢,而英國首相梅依在保守黨年會演說表現不佳,黨內要求梅伊提前下台的聲浪再起,英鎊跌幅擴大至2.48%下探1.30美元關卡,跌幅領先主要貨幣市場。商品貨幣全面走弱,澳洲央行宣布維持利率不變並維持寬鬆論調,且八月零售銷售數據動能較預期疲弱,更令市場預期央行將推延升息時程,澳幣一周下跌0.82%,在政治前景不確定性持續籠罩紐幣,周線下跌1.43%至四個月來低位,加拿大八月出口持續下跌,推升貿易赤字大幅增至有史以來第五高位,加幣因而下跌0.95%。

新興國家貨幣本周小幅反彈0.29%,亞幣則下跌0.12%。中國官方持續調降人民幣對美元中間價,人民幣續貶收黑0.94%,印度央行宣布將附買回利率維持在6%,順利帶動盧比止跌反彈,週線上漲0.02%至65.270,韓元一周小漲0.30%,是唯二力守平盤之上的亞幣。拉丁美洲貨幣中,巴西成功標售美元計價的政府公債,信心回溫帶動巴西里拉扭轉跌勢,本週上揚0.56%,市場擔憂NAFTA協商進程可能被推遲,披索本周持續下跌1.44%,南非央行稱政治和政策不確定性恐將拖累今年經濟成長遠不如目標的2%,南非幣持續下跌1.05%。(彭博資訊,截至10/6 16:30)

◇中長線投資展望:精選具基本面的新興國家貨幣

近期總統川普所提出的稅改法案進度相當不錯,富蘭克林投顧認為,雖然預期稅改方案確定須待明年,但只要能持續推進,就能支撐美股及美元多頭續航,而下屆聯準會主席據稱將在近期公布,貨幣政策很有可能趨向鷹派,經濟數據顯示的強勁成長動能也為升息做好準備,高盛證券(10/2)認為,當前市場預期聯準會年底升息的機率約為 65%-70%,且尚未考慮到 2018年的升息,預期過於保守,看好美元隨著稅改法案在國會的進展,美元將持續反彈,而歐元也將持續回貶,預期年底匯價將落在1.15美元。富蘭克林投顧認為,就在德國選後組閣議題尚未落幕,西班牙加泰隆尼亞公投議題隨即盤據新聞頭條,除了受美元走勢牽動外,目前區內政治議題打壓歐元的力量也加大,10月26日歐洲央行利率會議前或將帶來震盪,惟歐洲央行相較聯準會仍偏鴿派,預期歐元在跌落季線1.1734支撐後還有回貶空間。日本議會選舉成為國內近期影響日幣匯率的主要因素,小池百合子高人氣對首相安倍晉三造成威脅,惟目前外界多數仍看好安倍可順利連任,也極有可能讓黑田東彥續任央行總裁,預期寬鬆刺激的政策方向將帶動日圓持續走貶,野村證券(9/21)預期年底匯價將跌至120。路透社調查顯示,近期亞幣多頭買氣降溫,人民幣及泰銖多頭倉位分別降至四月及三月以來低點,北韓威脅也讓韓元空頭倉為升至一月以來最高,富蘭克林投顧認為,美元多頭近期仍將增添亞幣回跌壓力,惟在改革題材帶動實質經濟體質轉佳及成長動能的支持下,亞幣中長期升值趨勢不變。南非今年的經濟成長動能較預期疲弱,且政經局勢不穩,都將影響政府財政及舉債等,內外壓力恐將影響南非蘭德近期維持疲弱走勢。

◆天然資源與黃金

◇過去一週表現回顧: 短線獲利賣壓出現、油價高檔震盪, CRB指數小跌

油價出現獲利了結賣壓,美國原油庫存降低及俄羅斯總統對延長減產協議的談話則支撐油價、縮小跌幅;而基本金屬則因中國製造業數據亮眼而止跌回升。受到油價及黃金拖累,CRB商品指數當週下跌0.08%。(1)油價:美國能源信息署(EIA)週三公布截至9月29日當週,美國原油庫存下降602萬桶;俄羅斯總統普丁表示減產協議可以延長至2018年底,這個時間框架比其他各方的建議都長;紐約原油近月期貨價格當週下跌1.7%、收在每桶50.79美元。(2)基本金屬: 受到中國製造業擴張加速的激勵,主要基本金屬止跌回升, LME 3個月遠匯銅價全週上漲3.38%。(3)金價:美國經濟數據表現強勁,美元指數漲多跌少,回跌壓力持續籠罩黃金期貨市場,美國、德國股市續創新高,市場避險情緒低,黃金期貨未平倉合約數降至五週以來低點,本週金價續跌0.65%。世界黃金協會發布最新報告指出,九月全球黃金ETF持倉持續增加,僅次於中國的最大買家俄羅斯近期亦加速購入黃金,第二季單季購入量就高達近四成的全球央行購買總量,顯示近期黃金期貨投機買盤雖持續退場,但仍有央行、散戶和機構投資者支撐金市買盤。(彭博資訊,截至10/5)

◇觀察焦點與投資展望:OPEC實際減產狀況、原油庫存數據及伊拉克情勢,金價下跌吸引實體買盤進場

富蘭克林證券投顧表示,伊拉克庫德族獨立公投後,庫爾德地區政治不穩定的情勢升溫、可能影響該地區的產能,此外,仍需觀察其他供給因素,包含:OPEC與非OPEC產油國將決定時點推遲,預期在11月或明年1月,在消息確定前,油價應有支撐;而委內瑞拉國家石油公司在10月和11月可能面臨35億美元債務違約風險,可能會嚴重影響該國的產能;近期油價走高,亦須觀察美國鑽井機數及頁岩油業者是否增加產量,若美國頁岩油業者增加產能,則可能拉長油市供需達到平衡的時間。需求方面,OPEC及IEA等機構均調升全球需求,未來一年在供給面受限、需求增加的情形下,原油供過於求的情形將縮減,有利於油價走勢。EIA在9月份發表的報告中預估2017年、2018年的平均布蘭特原油價格各為每桶51、52美元,西德州油價則各為每桶49、50美元,未來幾年油價下檔風險為強勢美元、頁岩開採技術或再起價格戰,而上檔激勵因子則可能是地緣政治及高通膨環境。

黃金:美國公布的一連串經濟數據普遍強勁,升息預期和稅改計畫的推進都將持續令金價承壓,考量聯準會不受低通膨影響的升息路線,美銀美林證券(10/3)預期美元走強將削弱黃金需求,因而將今、明年金價預期分別從1276及1400下調至1265及1300美元。富蘭克林投顧表示,今年強勢金價削弱中國、印度等實體黃金買盤,隨著時序進入傳統第四季的需求旺季,金價下跌或將吸引實體買盤回流,而ETF及央行等中長線買家預期仍將為金價提供支撐。另一方面,近期金礦股受到個別轉機題材帶動,金價下跌期間部分個股股價強勁反彈,帶動基金表現逆勢上漲。考量全球總體經濟現況及黃金與其他資產的低相關性,長線投資人不妨慎選表現良好的黃金基金適時進場布局,以降低整體投資組合的波動風險。

二、未來一週重要觀察指標

重要經濟數據與觀察指標:

 

 

日期

國家

經濟數據與觀察指標

預估值

上期值

10/6

美國

九月非農業就業人口變動/失業率

8.5萬人/4.4%

15.6萬人/4.4%

10/6

美國

九月平均時薪(月比)/(年比)

0.3%/2.5%

0.1%/2.5%

10/6

美國

八月消費信貸

155.4億美元

184.99億美元

10/6~7

美國

聯準會官員Bostic、Dudley、Kaplan、Bullard、Rosengren談話

--

--

10/9

歐元區

十月Sentix投資者信心

28

28.2

10/10~18

中國

九月貨幣供給M2(年比)

9.0%

8.9%

10/10~18

中國

九月銀行新增貸款/社會融資(人民幣)

1230.0B/1572.7B

1090.0B/1480.0B

10/10~18

中國

九月外國直接投資(年比)人民幣

--

9.1%

10/10

德國

八月出口(月比)

1.0%

0.2%

10/10

美國

九月NFIB 中小型企業樂觀指數

104.8

105.3

10/10

美國

聯準會官員Kashkari、Kaplan談話

--

--

10/11

日本

八月核心機器訂單(年比)

0.5%

-7.5%

10/11

美國

八月JOLTS職缺

--

617萬人

10/11

美國

聯準會9/19~20利率會議紀錄

--

--

10/11

美國

聯準會官員Evans、Williams談話

--

--

10/12

美國

九月生產者物價指數(年比)/不含食品及能源

2.6%/2.1%

2.4%/2.0%

10/12

美國

上週初請失業救濟金人數

--

26.0萬人

10/12

美國

聯準會官員Brainard、Powell談話

--

--

10/13

中國

九月進出口(年比)

15.2%/9.8%

13.5%/5.6%

10/13

美國

九月消費者物價指數(年比)/不含食品及能源

2.3%/1.8%

1.9%/1.7%

10/13

美國

九月零售銷售(月比)/不含汽車及汽油

1.6%/0.4%

-0.2%/-0.1%

10/13

美國

十月密西根大學消費者信心指數初值

95.0

95.1

10/13

美國

八月企業存貨

0.4%

0.2%

10/13

美國

聯準會官員Evans、Kaplan、Powell談話

--

--

 

 

資料來源:彭博資訊,富蘭克林證券投顧整理。

重要企業財報:

 

日期

公司

預估每股獲利

上年同期

10/12

摩根大通銀行

1.65

1.59

10/12

花旗集團

1.30

1.24

10/13

美國銀行

0.46

0.42

10/13

富國銀行

1.03

1.03

 

資料來源:富蘭克林證券投顧整理,單位:除特別註明之外均為美元,時間以當地時間為準。

主要金融市場休市一覽表:

 

日期

國家

節日

10/9

日本

體育節

10/9

南韓

韓文節

10/9~10

台灣

國慶日假期

10/13

泰國

泰皇紀念日

 

資料來源:彭博資訊      

三、主要市場表現回顧

 

股市

最新價位

一週%

一個月%

三個月%

六個月%

今年來%

一年%

道瓊工業指數

2016.15

0.78

2.91

5.61

9.18

15.13

17.33

史坦普500指數

22775.39

1.71

4.58

7.45

11.57

17.43

27.79

那斯達克指數

2552.07

1.36

3.70

6.43

9.35

15.79

20.55

MSCI歐洲指數

1512.09

1.44

8.00

8.29

11.54

12.53

22.95

新興市場指數

6585.36

1.40

3.09

8.43

12.67

23.43

25.59

亞洲不含日本指數

3570.79

2.23

2.06

10.05

18.64

29.27

20.65

上海證交所綜合指數

271.06

0.78

-1.46

4.76

5.23

12.75

17.29

恆生中國企業指數

988.27

1.45

4.22

11.23

17.04

31.21

30.87

台灣加權股價指數

4816.60

0.32

-0.09

3.79

4.23

7.66

6.72

韓國KOSPI指數

132.02

0.80

4.70

3.23

4.58

10.93

17.73

泰國SET股價指數

7516.26

1.99

2.34

3.48

5.00

8.71

11.73

印度孟買指數

12975.39

1.14

6.23

4.80

6.09

13.02

22.77

新興拉丁美洲指數

5369.81

0.75

5.40

4.36

7.43

13.40

23.54

新興東歐指數

20690.71

1.64

7.48

4.13

12.10

9.96

24.56

債市

最新價位

一週%

一個月%

三個月%

六個月%

今年來%

一年%

全球政府債市

725.98

-0.01

-1.00

0.33

0.63

0.66

-1.69

美國十年公債

1460.63

-0.35

-2.26

0.34

1.03

2.18

-3.82

投資等級公司債指數

2160.16

0.11

-0.48

1.48

3.63

5.22

2.49

美國高收益公司債

989.47

0.23

0.93

1.98

3.91

6.63

8.20

歐洲高收益公司債

302.68

0.20

0.61

1.81

4.22

6.12

7.82

新興國家美元主權債

824.73

0.47

-0.14

3.13

4.74

9.29

4.28

新興國家原幣債市

228.34

0.02

0.32

2.16

4.29

7.35

5.46

 

資料來源:彭博資訊,含股利,截至2017/10/06 16:45。債市除歐洲高收益債及原幣新興債市指數為美林債券指數外,其餘均為花旗債券指數,且除新興債和MSCI系列指數部份以美元計價外,其餘指數皆以原幣計價,期間截至2017/10/05。

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