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【週報】全球市場回顧與展望 2017/10/06

2017-10-06  提供機構:先進全球投顧  作者:先進全球投顧  點閱次數:497

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◆未來一週國際總體經濟與金融市場展望

[股市]                                                                                                      

歐股:

受惠於歐元近期的貶值,加上近期數據表現優異下,歐股本週的表現強勢,雖然西班牙股市IBEX指數因加泰隆尼亞舉行獨立公投而遭受打擊,但歐股三大主要股市皆有不錯的收益,其中以英股UKX指數再英鎊重貶2.4%下所獲得的收益最為明顯。經濟數據方面,德國9月份失業率降至5.6%,創下歷史新低。同時,週間Markit公布了歐洲各國9月的製造業、服務業及綜合指數終值,各數據皆有不錯的表現,數據大多介於50至55之間,皆高於景氣分水嶺50。其中歐盟主要國德國9月的製造業PMI指數更高達60.6。綜合指數則收在57.7,兩者皆創下近6年半來最快成長。整體的數據反映歐洲正處於明顯的擴張期中。另一方面,本週四歐洲央行公布了9月的貨幣政策會議紀錄,紀錄中顯示官員們對於近期持續飆漲的歐元表示擔憂,同時也認為,當下狀況仍需要維持貨幣政策的寬鬆。不難看出歐洲央行立場仍偏鴿派。回顧一週,三大指數紛紛上漲,德國DAX指數近一週上漲2.07%,法股CAC40上漲1.61%,英國股市則大漲2.53%。展望未來,在持續維持寬鬆政策且經濟好轉下,歐股近期雖料將受西班牙拖累,但因西班牙非歐盟主要國家,影響有限,因此仍看好歐股整體的後續表現。

美股:

本週美國主要走勢表現強勢,更創下連續五個交易日皆上漲的佳績,收盤也連連創下歷史新高。其中又以科技類股為主的那斯達克指數從上週初的低點回升而漲幅最為明顯。週初美股在製造業景氣增溫下由製造類股領軍,克服了週末拉斯維加斯的槍擊慘案所帶來的負面影響。週間除能源類股因油價下跌而受損外,各類股均在川普稅改利多下出現漲幅,其中生技、製藥類股因受稅改中的一次性「匯回稅」影響較大加上新藥頻傳而出現明顯的漲幅。週末國會通過的2018會計預算計畫另稅改前景漸趨樂觀,讓美股主要指數出現明顯竄升。一連串的利多下,本週那斯達克指數共大漲2.04%,道瓊工業指數及標準普爾500指數則分別上漲1.76%及1.67%。本次的稅改消息面強勁,不論是美元或美股,本週皆有不俗的表現,為比較罕見的狀況。展望下週,在市場消化完稅改利多前,料美股持續上漲的機會不低。

亞股:

由於本週中國及南韓股市皆因國定連假而休市,本週亞股的焦點皆放在日股身上。週初因受到美股上漲、日圓走貶,加上日本央公布的9月份企業短期經濟觀測調查顯示,大型製造業指數在半導體等電子零件及汽車等產品出口增加下較上期成長5大點,收在+22。為連續第4季上揚。非製造業指數也收在高點的+23。諸多利多皆使日經指數持續上揚。週間公布的9月份消費者信心指數也因來到近半年的高點43.9而給予日經指數支撐。個股方面,東芝(Toshiba)上週末宣布已和美國私募基金被恩資本主導包含韓國海力士在內的美日韓企業聯盟簽訂股權出售契約,決議將半導體事業子公司東芝記憶體(TMC)所有股權出售給該聯盟,為這個折騰已久的收購案劃下句點。消息公布當日東芝股價即跳漲2.94%。任天堂則因近期開賣的迷你超任以及Switch皆受到消費者的熱烈歡迎而出現缺貨的狀況而在本週上漲了2.35%。一週下來日經指數共上漲了1.58%。展望下週,在全球景氣復甦、日央持續寬鬆下,除非北韓方面發生新的變化,否則將持續看好日本市場。

     [債市]                                         

本週債市走勢平穩上升。週初雖因上週末拉斯維加斯發生孤狼大屠殺事件以及巴塞隆納獨立事件使債市出現避險需求,造成殖利率下跌,但稍後在製造業景氣增溫、稅改傳出捷報下公債殖利率呈穩定上升。觀看一週走勢可以發現,本週殖利率大部分的漲幅皆受週四的稅改影響。主因如果稅改如期通過,勢必將大幅拉低美國政府稅收,並拉高政府負債。屆時美國政府需增加債券發行量才能消化掉因稅改而出現的負債,將使債券供給增加,並進一步造成殖利率上漲、公債價格下跌。一週下來,短中長期債券殖利率皆因稅改利多出現走強,短天期的2年期公債殖利率最終上漲3.7個基點至1.49%,中長天期的10年及30年期公債殖利率則分別上升3.15個基點及1.9個基點至2.35%及2.89%。觀察短中長天期的殖利率漲幅可以發現,短天期債券因受政策影響較為敏感而與長天期債券發生利差縮減,如果最終法案通過,料除了殖利率持續上漲外,短天期與中長天期的利差將進一步縮小。

風險債市方面,除高收益債市在全球景氣穩定成長下受益外,本週的新興債市也一改近一個月的疲態,出現明顯的彈升。主因市場已消化完11長假的負面影響,且上週五中國公布的數據顯示,9月製造業PMI升至52.4,高過預期的51.5,為連續2個月上升,更是2012年5月以來的最高值。加上中國十九大舉行在即。多方利多下投資人將資金移回新興債市,根據EPFR的資料顯示,截至9/27當週,新興市場債券型基金增加了13.9億美元的資金,高收益債市則增加了12億美元的資金。一週下來,JP Morgan新興市場政府債指數上漲0.47%,美林全球高收益債指數則走升0.25%。展望未來,再景氣回溫下,擁有高利差的風險債市頗具吸引力,但近期多數商品價錢出現下跌,可能對以出口為導向的新興市場造成影響。不過,待商品價格回穩後,仍看好風險債市的後續表現。

     [匯市]

本週的美元表現依舊強勢,市場除了將焦點放在美國總統川普上週公布最新版的稅改計畫外,經濟數據也對本週的美元造成比較明顯的影響。數據方面,本週的經濟數據良莠並續,週初公布的9月美國製造業採購經理人指數(PMI)從58.8增至60.8,創下2004年5月以來最高,且是連續第13個月維持在50的臨界點以上。顯示即使遭受颶風影響,市場對於製造業的景氣看法仍維持樂觀。也因此給予美元支撐。但週間公布的ADP就業報告表現就沒那麼理想了,該報告顯示,美國9月就業人數增加13.5萬人,低於專家預估的15.1,同時也低於8月的23.7萬人。創近一年來最小增幅。由此可見,起碼在就業的部分還是可以看到颶風對於美國的負面影響。週四美國眾議院通過了2018會計年度預算計畫,由於該計畫將使得稅改方案只需在由執政黨掌握的參議院取得多數票即能通過,使得市場信心大振,除了帶動美股再報收盤新高外,美元指數也獲得上漲動力。綜觀美元一週走勢,美元兌一籃子貨幣的美元指數在本週共上漲0.94%。已連續成長第四週了。展望未來,今日稍晚即將公布美國官方9月非農就業報告,預計結果並不樂觀,料將對美元造成打擊。此外,近期除了稅改之外,新任聯準會主席也是美元市場關注的焦點,由於美國總統川普近日表示將在兩個禮拜內做出決定,因此料結果出爐時,美元將隨著新任主席的立場為偏鷹或偏鴿而做出反應。歐元方面,上週末西班牙加泰隆尼亞舉行公投,最終以9成的支持率通過。但該結果並不受到西班牙政府承認,歐盟也不以不干預內政為由保持觀望。公投當日甚至爆發流血衝突。局勢不穩下使得西班牙陷入數十年來最大政治危機,加上歐洲央行昨日公布的9月貨幣政策會議紀要顯示,央行官員表達了對歐元急升的擔憂,且未來立場的評估將以非常緩慢和謹慎的態度進行。雙利空消息皆拖累了歐元本週表現。但本週歐元區的經濟數據其實表現不差,先是德國9月失業率降至5.6%,創1990年統一後最低水平。稍後公布的歐元區9月的綜合、製造業及服務業PMI指數皆超過55,顯示歐洲景氣短期內仍偏樂觀。優秀的數據也使得歐元的跌幅收斂,最終歐元兌美元以下跌0.63%作收。展望未來,由於加泰隆尼亞與西班牙間仍沒有取得共識,在事件落幕前,料歐元仍會持續震盪。另一方面,英鎊則在脫歐、首相梅伊遭受挑戰及經濟數據疲軟下表現慘烈。上週五公佈的第2季GDP年化成長僅1.5%,較預期的1.7%低,為四年來最低成長。週間公布的9月製造業PMI數值也與美國、歐元區不同調,報55.9,低於專家預期的56.7。9月建築業也降至48.1,為近14月的新低。一連串不佳的數據使得市場對於英國央行的升息說感到懷疑。造成英鎊兌美元持續下挫。週四更傳出大約30名國會議員組成的反對派將在三天內聯署要求現任英國首相梅伊下台,逼供傳聞使市場對英國政治前景憂慮,使英鎊跌勢加劇。一週下來英鎊兌美元共下跌了2.4%,為本週主要貨幣中跌勢最為劇烈之貨幣。展望未來,在全球景氣持續復甦的情況下,英國卻出現並不理想的經濟數據,加上脫歐、政治因素不確定的負面影響,英鎊的後續走勢料將維持弱勢。相較於英鎊慘烈的跌勢,本週日圓的表現則相對平穩許多。主因本週北韓並無更進一步的消息傳出,且日本經濟數據表現優異,使得日圓在美元強勢下只出現0.42%的跌幅。數據方面,8月工業生產較前月勁揚2.1%。8月失業率也保持在2.8%低點。第3季大型製造業指數上升至22,高於預期。有此可見,日本央行持續實施的寬鬆貨幣政策,使日本有優於預期的經濟增長。展望未來,下下週為日本眾議院大選,由於本次大選安倍率領的執政黨並沒有獲得壓倒性的支持,最終結果仍不明朗,因此預期日圓將因大選日的接近受到影響。

商品貨幣方面,在美元強勢加上多項主要商品價格下跌影響下,本週商品貨幣皆受到程度不一的打擊。一週下來加幣共下跌1.09%,澳幣及紐幣則分別下滑0.76%及1.67%。加幣方面,因西德州原油週初從高點跌破每桶50美元,雖然週末又重新站穩至50美元,但一週下來仍有1.49%的跌幅,加上黃金價格在本週也跌了1.2%,皆打擊本週加幣兌美元走低。週間加拿大央行副行長對外的發言也顯露出其樂見近期油價及加幣的跌勢。加上上周加拿大央行行長的「小心謹慎」說,近期加幣受貨幣政策影響的機會不大,主要仍看主要商品及美元走勢移動。澳幣方面,上週末雖因最大貿易夥伴中國公布經濟數據表現優異而使澳幣獲得支撐。但最終仍不敵鐵礦砂價格連五週下跌,且近日公布的8月零售銷售意外下跌0.6%,嚴重低於原先預期的上漲0.4%,創四年半來最大減幅。使澳幣仍以下跌作收。週間澳洲央行宣布維持利率不變,由於符合預期,對貨幣影響並不大。紐幣方面,除了受澳幣下滑影響外,近日牛奶期貨價格下跌2.4%,加上政治因素不穩定使得紐幣跌幅較澳幣來得嚴重。此外,日前的大選由於國家黨及工黨得票率皆未過半,因此最終執政決定權落在第三大黨「紐西蘭第一黨」手上,端看第一黨願意與國家黨或工黨共組聯合政府而定。由於第一黨的黨魁Winston Peters日前表示並不急著選邊站,將會謹慎抉擇合作對象。在政治因素影響下,預計短期內紐幣將維持在低檔。

 

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