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【週報】利空已淬煉 偏多方整理

2018-03-12  提供機構:永豐投顧  作者:永豐投顧  點閱次數:2

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【盤勢分析】

受川普鋼鋁關稅決議有所轉圜,全球貿易戰擔憂疑慮暫時舒緩,上週國際股市多半呈現上揚局面,加權及OTC指數分別上漲1.56%及1.96%,收盤指數分別為10864.82點及150.69點,其中OTC指數表現較為強勢,順利填補2/5~/6日長黑K棒,加權指數動能稍嫌不足,五日均量僅1188億元,尚未能有效回補11070點跳空缺口。以類股來看,生技醫療在保健食品股大江及葡萄王相繼召開座談會後,顯示未來兩年營運動能十足,推升生技醫療族群上漲4.9%,漲幅第一,半導體類股則在外資回補台積電、旺宏、南亞科及IC設計族群下,類股漲幅亦達4.2%,成為電子類股(+2.8%)的領頭羊。下跌類股則集中於傳產族群,如鋼鐵(-2.5%)、造紙(-1.9%)、及玻陶類股(-1.4%)。

【資金動向】

上週集中市場外資持續賣超,惟賣超金額由上週202.75億縮減至101.18億元,投信則是買超0.17億元,自營商賣超1.15億元,三大法人合計賣超101.42億元;融資增加16.71億,融資餘額1678.03億;融券減少88,000張,融券餘額456,929張,外資繼續退場,散戶全面做多。在上櫃市場方面,外資賣超23.67億,投信買超2.19億,自營商賣超33.50億,三大法人合計賣超54.65億;融資增加8.26億,融資餘額690.28億;融券增加3,894張,融券餘額143,790張,法人賣超,散戶偏多。

【本週投資策略】

上週台股經利空測試後,表現較預期強勢,其一:經歷國際貿易戰即將展開的危機,然美國態度軟化,國際股市重現生機,再者,台股經歷2月營收表現不如預期後,股價表現較預期強勢,其三:3/8日ECB召開利率決策會議,拿掉「若展望惡化,將增加購債規模或持續期限」表明鷹派言論,顯示市場投資人已準備好,在等待利空訊息過後,逢低佈局心態,由此看出,3/21日FOMC會議升息一碼應已在投資人預期當中,股價若回檔應不至於回到市場擔憂川普貿易戰創造的低點10,642點處,只是目前為產業成績空窗期,短期內,市場期待的3月營收應回溫,但至少要到4月初才能知曉產業景氣回溫力道,故指數要回補2/2日第一個跳空缺口11070點有困難,預估本週股市傾向偏多整理,指數區間10650~10900點。近期已有上市櫃公司發出今年配發現金股息訊息,顯見公司派做多態度,可留意低本益比、高現金殖利率個股。

【本週注意事項】

(1)3/12中國新增人民幣貸款、中國M2年比(1月為8.6%)。

(2)3/13美國CPI月比(1月為0.5%)。

(3)3/14美國先期零售銷售月比(1月為-0.3%)、中國零售銷售及工業生產(1月分別為10.2%及6.6%)。

(4)美國工業生產月比(1月為-0.1%)。

【本週投資組合】

1Q18單季毛利率可望由4Q17的43.7%提升至46.1%,超出原先預期41.1%,預期2018年晶片電阻在上游擴產有限下,工控及汽車電子等需求持續暢旺,將持續享有產品高毛利率,這將有利於穩定國巨中長期獲利能力,預期2018年國巨在陶瓷電容的利基性產品比重可望持續上升,這將有助於國巨在MLCC獲利提高穩定性,減小對於價格波動的敏感性;評價面,國巨近五年本益比區間落在8.9~21.3倍,因此以2018年EPS預估,目前本益比約10.2倍,位於歷史評價區間的下緣。葡萄王,葡眾會員持續回流,且3-6月進入業績競賽期加以四月將推出高單價新品下,2Q營收將見明顯跳增;(2)中國代工進入快速成長期,2018年隨客戶、訂單及產能皆增,上海葡萄王預估營收有機會倍數增長;(3)中長期來看,台灣葡眾穩健成長且公司也規劃複製直銷成功經驗跨至東南亞、中國等市場,另中國代工業務端,中國保健食品內需市場龐大,預期隨客戶量體持續放大且積極擴產下,未來數年維持快速成長動能可期。觀察過去公司股價與營收走勢具有高度連動性,由於2Q將進入旺季,股價續揚可期。可成(2474)預期2018年可成的非手機類產品營收成長,可望高於手機類產品營收下滑,使2018年營收成長20%,年營收首度突破千億元,EPS達到37.36元,而目前本益比約9倍,低於歷史區間。

 

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