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鉅亨市場快訊》美股大跌,該賣出還是找買點?

2018-10-11  提供機構:鉅亨買基金  作者:鉅亨買基金  點閱次數:391

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◆訊息快遞:

美國10年公債殖利率升破3.2%、中美貿易紛爭加劇,引發投資人對美股價格過高的擔憂,10日美國道瓊與標普500指數紛紛下跌超過3%。利率升高過快並引發股市下跌,但不利股市的利率究竟是短期的聯邦基金利率,還是長期的10年公債殖利率,兩者差異甚大,從美國長短期利率差距來看,目前還不是美國經濟基本面出問題的時候,拉回找買點才是明智之舉。

◆鉅亨觀點:

1.美國10年公債殖利率代表對美國經濟看法

我們於先前的投資雷達中(聯準會不敢說的秘密),清楚闡釋美國10年公債殖利率與美國經濟的高度相關(美國10年公債殖利率與美國近5年平均名目經濟成長率高度相關,調整後R平方高達0.7)。近期美國10年公債殖利率升高,只是反應美國強勁的經濟數據(失業率降低至3.7%、8月新增非農就業人口上修至27萬人),因此,單純10年公債殖利率的上升不會是美國股市崩盤的原因。

2.美國3個月公債利率才是關鍵

相較於長期的10年公債殖利率,短期3個月公債殖利率走勢更為關鍵。原因在於3個月公債殖利率更能反應聯準會升息速度,而聯準會升息速度才是資產泡沫會否遭刺破的主因(1960年以來,美國股市經歷過6次最大跌幅超過20%的重挫,其中4次都發生在美國3個月公債殖利率觸頂時)。目前3個月公債殖利率仍處於上升期,預料最快觸頂時間為明年下半年,短期股市仍無崩盤訊號。

3.長短期利差反轉前,美股下跌都是買點

3個月期公債殖利率除了可以反應聯準會升息速度外,將10年公債殖利率減去3個月公債殖利率後的長短期利率差距更重要(以下簡稱長短期利差)。一樣回顧1960年以來美國股市,過去6次大跌中,有5次伴隨著長短期利差反轉(轉為負值),平均來看,當長短期利差由正轉負後8個月,美國股市跟隨觸頂(唯一沒有的發生長短期利差反轉的是1987年,當次股市下跌並非由經濟衰退所引發,股市僅下跌3個月,並於不到2年內再創新高)。目前美國長短期利差高達0.9%,長短期利差最快反轉時間也是明年下半年,同樣驗證美股短期沒有基本面的問題。

◇投資策略:基本面沒問題,美股下跌找買點

當美國經濟基本面沒問題時,股市下跌都屬不理性行為。過去5年美國股市平均每年每股盈餘年增率為8.7%,預估未來12個月每股盈餘年增率也高達15.4%,在經濟轉差及企業獲利衰退前,股市下跌都是買進時機。

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(更多資訊請參考官網:https://www.fundsyes.com/Tool/SuggestionList.aspx)

 

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