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看多後市

1.買進買權(Buy Call)
買進買權(Buy Call)

使用時機︰看多市場
操作方式︰買進一張二月到期履約價格為5,300的買權(價格290點)
建立部位時資金流向︰支付290點之權利金(14,500元)
最大可能獲利︰無限,到期指數漲得越多,獲利越大
最大可能損失︰290點
損益兩平點︰到期指數為5,590點
公式︰PL=MAX(S-X-p, -p)
PL︰到期損益;S︰到期指數;X︰履約價格;p︰權利金

2.賣出賣權(Sell Put)
賣出賣權(Sell Put)

使用時機︰看多市場,但認為5,300點是壓力,不會突破
操作方式︰賣出一張二月到期履約價格為5,300的賣權(價格260點)
建立部位時資金流向︰收取260點之權利金(13,000元)
最大可能獲利︰260點
最大可能損失︰無限,到期指數跌得越多,損失越大
損益兩平點︰到期指數為5,040點
公式︰PL=MIN(S-X+p, p)
PL︰到期損益;S︰到期指數;X︰履約價格;p︰權利金

3.買權多頭價差(Bull Call Spread)
買權多頭價差(Bull Call Spread)

使用時機︰看多後市,但僅願承擔有限風險
操作方式︰買進二月到期履約價格5,100買權,付400點,同時賣出二月到期履約價格5,300買權,收290點
建立部位時資金流向︰支付110點之權利金差額(5,500元)
最大可能獲利︰90點
最大可能損失︰110點
損益兩平點︰到期指數為5,210點
公式︰PL=MAX(S-X1-p1,-p1)+ MIN(X2-S+p2, p2)
PL︰到期損益;S︰到期指數;X1,X2︰履約價格;p1,p2︰權利金

4.賣權多頭價差(Bull Put Spread)
賣權多頭價差(Bull Put Spread)

使用時機︰看多後市,但想獲取權利金收入
操作方式︰買進二月到期履約價格5,100賣權,付170點,同時賣出二月到期履約價格5,300賣權,收260點
建立部位時資金流向︰收取90點之權利金差額(4,500元)
最大可能獲利︰90點
最大可能損失︰110點
損益兩平點︰到期指數為5,210點
公式︰PL= MAX(X1-S-p1, -p1)+ MIN(S-X2+p2, p2)
PL︰到期損益;S︰到期指數;X1,X2︰履約價格;p1,p2︰權利金

5.逆轉組合(Reversals)
逆轉組合(Reversals)

使用時機︰看多後市,相當於買進期貨
操作方式︰買進二月履約價格5,200買權,付340點,同時賣出二月履約價格5,200賣權,收210點
建立部位時資金流向︰支付130點之權利金差額(6,500元)
最大可能獲利︰無限
最大可能損失︰無限
損益兩平點︰到期指數5,330點
公式︰PL= MAX(S-X-p1,-p1) +MIN(S-X+p2, p2)
PL︰到期損益;S︰到期指數;X︰履約價格;p1,p2︰權利金

看空後市

1.買進賣權(Buy Put)
買進賣權(Buy Put)

使用時機︰看空市場
操作方式︰買進一張二月到期履約價格為5,300的賣權(價格260點)
建立部位時資金流向︰支付260點之權利金(13,000元)
最大可能獲利︰無限,到期指數跌得越多,獲利越大
最大可能損失︰260點
損益兩平點︰到期指數為5,040點
公式︰PL=MAX(X-S-p, -p)
PL︰到期損益;S︰到期指數;X︰履約價格;p︰權利金

2.賣出買權(Sell Call)
賣出買權(Sell Call)

使用時機︰看空市場
操作方式︰賣出一張二月到期履約價格為5,300的買權(價格290點)
建立部位時資金流向︰收取290點之權利金(14,500元)
最大可能獲利︰290點
最大可能損失︰無限,到期指數漲得越多,損失越大
損益兩平點︰到期指數為5,590點
公式︰PL=MIN(X-S+p, p)
PL︰到期損益;S︰到期指數;X︰履約價格;p︰權利金

3.買權空頭價差(Bear Call Spread)
買權空頭價差(Bear Call Spread)

使用時機︰看空後市,但想獲取權利金收入
操作方式︰賣出二月到期履約價格5,100買權,收400點,同時買進二月到期履約價格5,300買權,付290點
建立部位時資金流向︰收取110點之權利金差額(5,500元)
最大可能獲利︰110點
最大可能損失︰90點
損益兩平點︰到期指數為5,210點
公式︰PL= MIN(X1-S+p1, p1) + MAX(S-X2-p2,-p2)
PL︰到期損益;S︰到期指數;X1,X2︰履約價格;p1,p2︰權利金

4.賣權空頭價差(Bear Put Spread)
賣權空頭價差(Bear Put Spread)

使用時機︰看空後市,但僅願承擔有限風險
操作方式︰賣出二月到期履約價格5,100賣權,收170點,買進二月到期履約價格5,300賣權,付260點
建立部位時資金流向︰支付90點之權利金差額(4,500元)
最大可能獲利︰110點
最大可能損失︰90點
損益兩平點︰到期指數為5,210點
公式︰PL= MIN(S-X1+p1, p1) + MAX(X2-S-p2, -p2)
PL︰到期損益;S︰到期指數;X1,X2︰履約價格;p1,p2︰權利金

5.轉換組合(Conversion)
轉換組合(Conversion)

使用時機︰看空後市,相當於賣出期貨
操作方式︰賣出二月履約價格5,200買權,收340點,同時買進二月履約價格5,200賣權,付210點
建立部位時資金流向︰收取130點之權利金差額(6,500元)
最大可能獲利︰無限
最大可能損失︰無限
損益兩平點︰到期指數5,330點
公式︰PL=MIN(X-S+p1, p1) +MAX(X-S-p2,-p2)
PL︰到期損益;S︰到期指數;X︰履約價格;p1,p2

預期價格持平,狹幅震盪

1.時間價差(Time Spread)
轉換組合(Conversion)

使用時機︰預期標的物價格在近月契約到期時,與履約價格相近
操作方式︰賣出二月到期履約價格5,200的買權,收340點,
     同時買進三月到期履約價格5,200的買權,付420點
建立部位時資金流向︰支付80點之權利金(4,000元)
最大可能獲利︰約135點。
若指數維持在5,200點,則賣出的二月契約不會被履約,淨獲利340點;三月5,200買權之價格約為215點,反向沖銷淨損失420-215=205點,總計淨獲利340-205=135點

最大可能損失︰60~80點
若指數跌至4,000點,則賣出的二月契約不會被履約,淨獲利340點,三月5,200買權之價格為0.5點(幾乎為0),沖銷後扣除原先付出的420點,損失419.5點,總計淨損失79.5點。

若指數漲至9,000點,則賣出的二月契約被履約,履約損失為3,800點,扣除權利金收入340點,損失3,460點,三月5,200買權之價格為3,820點,沖銷後扣除原先付出的420點,獲利3,400點,總計淨損失60點。
損益兩平點︰到期指數4,860與5,630點。

2.賣出跨式組合(Sell Straddles)
賣出跨式組合(Sell Straddles)

操使用時機︰預期未來指數走勢將於某一價位附近盤整,不會有大變動
操作方式︰賣出二月履約價格5,200買權,收340點,同時賣出二月履約價格5,200賣權,收210點
建立部位時資金流向︰收取550點之權利金總額(27,500元)
最大可能獲利︰550點
若指數維持在5,200點,則賣出的二月買權與賣權均不會被履約,收取的550點便全數獲利;若指數介於5,420與6,780點之間,因至少有一個選擇權會被履約,獲利便會降低
最大可能損失︰無限,指數大漲或大跌均會有損失
損益兩平點︰到期指數4,650與5,750點。
公式︰PL= MIN(X-S+p1, p1) + MIN(S-X+p2, p2)
PL︰到期損益;S︰到期指數;X︰履約價格;p1,p2︰權利金

3.賣出勒式組合(Sell Strangles)
賣出勒式組合(Sell Strangles)

使用時機︰預期未來指數走勢將於某一區間震盪盤整,不會有大變動
操作方式︰賣出二月履約價格5,100買權,收400點,同時賣出二月履約價格5,300賣權,收260點
建立部位時資金流向︰收取660點之權利金總額(33,000元)
最大可能獲利︰460點
當到期指數介5,100~5,300點時,5,100的買權與5,300的賣權均為價內,買權被履約損失為最後結算價減5,100,而賣權被履約損失為5,300減最後結算價,總計損失=最後結算價-5100+5300-最後結算價=200點,建立部位之淨收入為660點,合計淨獲利為460點,此即為最大可能獲利
最大可能損失︰無限,指數大漲或大跌均會有損失
損益兩平點︰到期指數4,640與5,760點
公式︰PL= MIN(X1-S+p1, p1) + MIN(S-X2+p2, p2)
PL︰到期損益;S︰到期指數;X1,X2︰履約價格;p1,p2︰權利金

預期價格可能有大變化,但不確定是漲是跌

1.買進跨式組合(Buy Straddles)
買進跨式組合(Buy Straddles)

使用時機︰預期未來指數走勢將有重大變動,但無法確定變動方向
操作方式︰買進二月履約價格5,200買權,付340點,同時買進二月履約價格5,200賣權,付210點
建立部位時資金流向︰支付550點之權利金總額(27,500元)
最大可能獲利︰無限,指數大漲或大跌均可獲利
最大可能損失︰550點
若指數維持在5,200點,則買進的二月買權與賣權均不會履約,支付的550點便全數損失;若指數介於4,650與5,750點之間(除5,200點外),因至少有一個選擇權可以履約,損失便可降低
損益兩平點︰到期指數4,650與5,750點。
公式︰PL= MAX(S-X-p1,-p1) +MAX(X-S-p2,-p2)
PL︰到期損益;S︰到期指數;X︰履約價格;p1,p2︰權利金

2.買進勒式組合(Buy Strangles)
買進勒式組合(Buy Strangles)

使用時機︰預期未來指數走勢將有重大變動,但無法確定變動方向
操作方式︰買進二月履約價格5,100買權,付400點,同時買進二月履約價格5,300賣權,付260點
建立部位時資金流向︰支付660點之權利金總額(33,000元)
最大可能獲利︰無限,指數大漲或大跌均可獲利
最大可能損失︰460點
當到期指數介於5,100~5,300點時,5,100的買權與5,300的賣權均為價內,買權履約獲利為最後結算價減5,100,而賣權的履約獲利為5,300減最後結算價,總計獲利=最後結算價-5100+5300-最後結算價=200點,建立部位之淨支出為660點,合計損失為460點,此即為最大可能損失
損益兩平點︰到期指數4,640與5,760點
公式︰PL= MAX(S-X1-p1,-p1) +MAX(X2-S-p2, -p2)
PL︰到期損益;S︰到期指數;X1,X2︰履約價格;p1,p2︰權利金

名稱指數漲跌漲%時間
摩根現貨344.723.781.11%13:30
摩台指近1345.84.91.44%13:34
台指期近192631061.16%13:34
電子指數368.243.941.08%13:30
台電指近1368.65.11.4%13:34
金融指數1076.486.210.58%13:30
台金指近11078.280.75%13:35
小台指近192611041.14%13:35
名稱指數漲跌漲%時間
集中加權9251.6190.950.99%13:29
不含電子13204.17103.510.79%13:29
不含金融7809.0983.421.08%13:29
台灣506988.9177.91.13%13:29
集中電子368.574.271.17%13:29
集中金融1074.944.670.44%13:29
店頭加權123.050.620.51%13:30
不含金融164.671.661.02%13:30
名稱成交漲跌漲%成交量
元大台灣50(0050)72.000.901.272430
中100(0051)25.6603
元大電子(0053)29.500.391.348
元大台商50(0054)21.050.221.0612
寶金融(0055)14.450154
元大高股息(0056)23.140.160.7500
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